千亿酒企开盘秒跌停，出了什么问题？

　　中报光鲜的古井贡酒(行情000596,诊股)还是栽在了三季报上。

　　业绩出炉，股价跌停

　　这个周末，古井贡酒披露的三季度业绩快报让投资人倒吸一口凉气，单三季度，古井贡酒净利润为7.04亿元，同比增长19.3%，远远不及上半年近40%的高增速，环比下降了14.14%。

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　　或许是7月底那份靓丽的中报快报提高了投资者的期待，当时古井贡酒开盘后秒涨停，此后两月最高涨幅达30%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　而此次三季度业绩公布后第一个交易日，也就是10月17日，古井贡酒开盘秒跌停。在此之前，股价已从高位持续回落，如今涨幅快抹平了。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　好在，尾盘有大量资金介入打开跌停板，给了部分投资人逃路，最终收跌9.24%，市值报1218亿。今日部分白酒股走弱可以说是被古井贡酒给带崩的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　盘后龙虎榜数据显示，主要是机构之间产生了较大的分歧，四机构合计卖出1.39亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　那么，古井贡酒的走势，是因为第三季度确实雷了吗？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　跌停之迷思

　　我们先看一组具体数据： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上半年，古井贡酒营业收入90亿，同比增长28.46%；归母净利润19.19亿，同比增长39.17%；第二季度营收37.28亿，同比增长29.55%；净利润为8.20亿，同比增45.32%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　无疑是大超预期的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　前三季度，古井贡酒营业收入127.65亿，同比增长26.35%；归母净利润26.23亿元，同比增长33.2%。其中，第三季度营收37.65亿，同比增长21.65%，净利润7.04亿元，同比增长19.3%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　有投资者表示，古井贡酒三季度的表现低于预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　实际上，于过往而言，三季度同比增速并不算低，此前5年中，公司三季度净利润不止一次出现过个位数增速。

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　　那为啥股价反映这么剧烈呢？问题就出在第三季度与第二季度的环比上。

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　　不难发现，古井贡酒第三季度环比第二季度净利润下降了14.14%。通常而言，白酒公司存在明显的旺季和淡季，环比意义不大，但是古井贡酒今年2季度的数据太亮眼了，三季度的回落，使得二季度的表现一下成了“空中楼阁”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　直白点说，古井贡酒上半年近40%的高增速有没有可能根本就是不真实的，只是季度之际的调节？亦或是三季度疫情、消费低迷、渠道竞争等的影响超出了预期？

　　目前，古井贡酒并未披露正式三季报，许多数据尚无法进行判断。不过，公司披露了三季度末的合同负债，显示为37.63亿元，相比二季度末增加了3.35亿。今年一季度末，古井贡酒的合同负债一度高达46.92亿元，二季度净利润大增的同时，合同负债相应减少了12.64亿。二季度主要是消耗了一季度的合同负债。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对于古井贡酒的跌停，酒业专家肖竹青认为，目前古井贡酒面临两个大的压力，一个是酱香型白酒对于浓香型白酒的挤压，第二个是茅台五粮液(行情000858,诊股)洋河泸州老窖(行情000568,诊股)汾酒，这些一线名酒渠道下沉对区域酒厂造成的挤压。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　肖竹青指出，古井贡目前核心市场还是安徽，河南，湖北，山东，这些区域的省份目前遭遇酱香挤压和一线渠道下沉压力很大，所以当投资人看到茅台等众多的一线名酒白酒上市公司披露出了这种业绩高增长的报表，这种业绩报表虽然能够说明古井贡自己很努力，但是投资人发现行业市场份额向强势品牌集中的趋势越来越明显，所以影响到投资人的情绪。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　白酒行业分析师蔡学飞则认为，古井贡酒股价的波动更多的是受到大环境的影响，与企业的经营面没有直接关系。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　财通社注意到，在刚刚过去的中秋国庆销售旺季，白酒等酒水销售则表现平平，呈现旺季不旺的特点，也让不少酒商对年末旺季的表现感到担忧。这也是近期白酒股调整的一大背景。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　砸营销能再造一个古井吗？

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　　白酒公司历来是机构眼中的“三好生”——好生意、好公司、好价格，因此看多的研报总是络绎不绝。

(小编：财神)