债市集体下跌，中短债基金也受波及！曾深受市场欢迎，后市何去何从？

　　债市集体下跌，今年深受市场欢迎的中短债基金怎么样了？

　　本周，债市下跌已成为资本市场的热议话题。对于本轮波动，业内人士认为，资金面收敛信号的释放，叠加权益市场转暖的预期，给债券市场带来了不小的利空。以稳健型著称的理财产品及债券基金出现净值波动，在低风险型投资者中形成恐慌情绪，引发了估值的进一步下杀。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　作为今年以来逆势扩容的基金品种，中短债基金的收益也在本轮行情中受到波及。与长久期产品相比，中短债仍是相对更优的选择，基金经理们也在针对目前情况做出积极应对，包括降低仓位、控制久期、分散投资集中度等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　展望后市，部分观点认为，尽管近期市场表现仍不乐观，但更多是遭遇系统性调整后的流动性压力释放，后续市场情绪将逐步恢复冷静；也有观点认为，中短债市场大概率将维持震荡走势，要警惕部分资质较差的信用债出现流动性问题，以及衍生出来的再融资难题。

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　　回撤引发连锁反应

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　　本周，受债市大环境的影响，中短债也进入调整区间。以多只中短债基金的业绩比较基准——中债综合财富（1-3年）指数为例，该指数自11月起就进入了高位震荡区间，上周收跌0.14%，本周前四个交易日更是累计收跌0.47%，创下了历史较大跌幅。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中短债基金也多数录得短期负收益。截至11月17日，除了鹏华基金的一款美元中短债基金录得超过2%的周收益外，绝大部分中短债本周表现低迷，华南某基金的一款中短债产品一周内更是跌超3%。

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　　多位业内人士表示，本轮下跌的起因是债市的多重利空因素。财通资管固收相关负责人表示，11月以来，债券市场各品种、各期限均出现了较大波动，投资者情绪明显转弱。首先，政策上国务院公布二十条措施，是近期政策最显著的一次边际放松。其次，房地产方面，央行“第二支箭”射出支持涉房民企融资，市场预期后续仍将有进一步举措出台。最后，资金利率自10月底以来中枢水平向MLF政策利率边际收敛，大行出于对MLF、NCD到期量较大以及考核指标压力减少资金融出，资金面仍维持平衡但较前期略有收敛。

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　　不过，后续的持续性下挫，则主要是由于投资者大额赎回形成的连锁反应，已经脱离了债市的基本面。中信保诚基金基金经理杨穆彬告诉券商中国记者，银行理财全面推行净值化之后，较少出现连续亏损，居民对银行理财的期望仍主要是低风险的稳定收益。所以本轮中短债大幅调整一定程度上影响到理财持有人的持有意愿，同时中短债公募基金也出现较大回撤，理财产品和中短债基投资者赎回进一步影响了市场波动。

　　理财市场的“香饽饽”

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　　今年以来，中短债基金一直是深受市场欢迎的产品。在基金市场多数产品发行不再火热的大背景下，中短债基金逆势而上，规模持续扩张。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　快速的规模增长有其背景因素。宏观来看，鑫元基金认为，弱复苏背景下，各种经济政策密集出台，资金面宽松，利率水平长期位于政策利率下方，同样也是历史上的低位水平。债券市场处于政策面利空和经济基本面利多交织影响的环境下，对于机构客户而言，看空做多成为今年债市的主旋律。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在财通资管固收相关负责人看来，银行理财转型的大背景，叠加今年宽松的货币环境和市场较低的风险偏好，低风险收益特征的产品缺口扩大。而中短债基金的风险收益特征介于货币基金与普通债基之间，能够较好地满足低风险偏好投资者的需求，同时不少中短债基金持有7天免赎回费的设定兼具流动性优势，逐渐成为有效的银行理财替代产品之一。

　　银行理财资金的参与，助推了相关债券资产规模的进一步上涨。华富吉丰中短债基金经理倪莉莎告诉券商中国记者，相比去年，短期债券今年的绝对收益率水平是更低的，但受益于持有人基础的扩大，以及持有规模稳定性的提高，基金管理人可以利用自身信用债研究的专业能力，以及适度参与波段和趋势性机会，为短债基金争取更好的收益。他们预计，因收益相对稳定以及回撤相对可控，在中期，这些产品仍是理财客户和个人客户更偏好的投资标的之一。

　　后市无需悲观，警惕次生风险

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　　对于后市，债券基金经理们普遍认为，对于中短债基金的后市表现无需过于悲观，但需要警惕部分本身资质较差的债券出现次生风险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)