入市倒计时！6000亿养老金前操盘手独家分享选股标准，建仓标的看重这些“硬指标”！

　　11月25日下午起，首批23家入围银行已可正式开通个人养老金账户，《个人养老金实施办法》发布20天，各种实施细则紧锣密鼓落地，预示着中国第三支柱养老资金——个人养老金入市正式进入倒计时。

　　本周，《红周刊》对话了长江养老保险前投资副总监、上海开思基金投资总监、基金经理倪飞。曾有着管理6000亿元养老资金实战经验的他表示，个人养老金开闸，每年有望带来900亿元权益市场增量资金。

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　　从资产配置角度，追求绝对收益的个人养老金初期大概率采取“债8股2”策略，而在权益资产挑选方面，也将有着对ROE、成长性、现金流等“硬指标”的把关。“在长期持股周期中，波动并不可怕，可怕的是没有选到可以穿越周期的好公司。”

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　　个人养老金入市进入倒计时

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　　每年有望带来900亿元增量资金 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　《红周刊》：当前作为“第三支柱”的个人养老金入市进入倒计时。作为养老基金领域的“老兵”，您对此如何看？

　　倪飞：《个人养老金实施办法》颁布后，各类配套措施陆续出炉，25日消息显示，个人养老金试点城市包括北京、上海、广州36个省会城市和计划单列市。试点城市的公布，标志着个人养老金制度正式启动实施。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　个人养老金的落地，意味着从多层次养老保障体系建设上有了实质性的开局，有利于推动个人从“储蓄养老”到“投资养老”理念的转变，进而提高养老金投资收益率，增加养老金总储备，提升养老金替代水平。从长远看，有望减轻养老体系中第一、二支柱的压力，并对进一步引导长期资金入市产生积极促进作用，为资本市场提供长期稳定的资金来源。

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　　当然最关键的是在具体城市试点的效果。

　　《红周刊》：有观点认为，随着个人养老金入市落地，将有望撬动更多资金进入资本市场。您预计个人养老金入市，带来的资金增量能有多少？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　倪飞：短期看，个人养老金试点范围，以及入市金额对资本市场来说并不会有太多的增量。假设有2500万纳税人按顶格12000元/年购买个人养老金产品，一年资金3000亿元，30%投资权益市场就有900亿元，短期量不大，长期还是值得期待。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　《红周刊》：每次养老金政策的出台，资本市场都会热议一个话题，即能够带动A股市场走向长期价值投资的风格。您认为随着后续个人养老金的落地，是否有可能带来A股投资风格的转变？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　倪飞：第一支柱及企业年金的资金入市，没能改变市场长期价值投资的风格，目前个人养老金入市大概率也不会马上改变市场风格。即使在发达国家，第三支柱的总量也不是影响市场投资风格的决定性的因素。

　　但个人养老金的入市是一个循序渐进的过程，滴灌入股，细水长流汇汪洋。从国外经验看，养老资金配置股票偏好低波动的高分红大盘价值股，我国个人养老金制度的建立有助于增加长期投资者在股市中的话语权。养老三大支柱的长期价值投资，将对中国式长牛、慢牛形成金三角支撑。

　　追求6%~8%的绝对收益 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　资产配置“债8股2”策略概率大

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　　《红周刊》：以您的观察，未来个人养老金在权益投资上与企业年金、社保基金会有何异同？

　　倪飞：人社部发布的﹝2020﹞95号文件规定年金基金财产限于境内投资和香港市场投资。各种资产投资比例有个40%、10%、30%限制。社保基金、企业年金均可直接投资股票和债券，委托人对资金管理者有明确的投资策略要求。且在一定时间内资金来源稳定，养老资金管理者无需为赎回准备太多流动性资产。

　　个人养老金可以投资的标的包括公募基金、储蓄存款、理财产品、商业养老保险等金融产品。以养老目标基金为例，其是开放式公募基金，主要投资标的是普通公募基金，基金经理将按照合同约定的各类资产比例约束进行资产配置，并为应对客户赎回准备充足的流动性。因此养老目标基金的投资策略与企业年金、社保基金或略有不同。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　《红周刊》：有观点认为，相较于社保基金“债6股4”的策略，试点初期个人养老金有可能采取“债8股2”策略。您认为此举是否可行？

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　　倪飞：我比较认可“债8股2”策略，目前国内养老基金的资产配置仍然是非常典型的绝对收益策略，以银行存款作为安全保护伞，主动投资以债券为主，以部分股票增强收益弹性，因此投资收益会相对比较有限。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)