天鹅股份还能“飞”多久？

　　12月20日，上海证券交易所副总经理刘逖出席可持续发展高峰论坛并发表演讲。他表示，上交所将以新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》为抓手，推动上市公司高质量发展迈向新台阶。其中举措包括开展投机炒作整治专项行动，多措并举遏制“炒差”“炒概念”乱象等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　随后12月22日，供销社概念股天鹅股份(行情603029,诊股)在收获涨停后发出了停牌公告。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　10月底，天鹅股份因涉及供销社概念，开启了一波连板行情，随后，该股停牌核查，期间该股多次提示股票交易异常波动，并提醒投资者注意风险，上交所也持续对该股进行监控。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一飞冲天的天鹅股份，还能在空中飞多久呢？

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　　补助撑起利润 主营业务难盈利

　　天鹅股份的主营业务为棉花采摘及棉花加工机械成套设备的研发、生产及销售。从下表中看，棉花辅机、轧花设备和采棉机等产品共同构成了公司的主要收入来源。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　由于行业本身增长率有限，天鹅股份在行业中又没有什么特别的办法能够提升市占率，近年来天鹅股份的业绩出现了持续下滑，单看净利润还并不明显，但从反映主营业务经营情况的扣非净利润来看，公司的主营业务连盈利似乎都有困难，特别是2018—2020年，天鹅股份连续三年扣非净利润均为负值。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　那为何净利润总额好像近几年还在有所增长呢？原来是公司的投资收益与“其他收益”贡献了公司大部分的利润，例如2021年，天鹅股份净利润3613.55万元，仅投资收益和其他收益就贡献超3000万元。2018年开始，千万元左右的净利润总额，其他收益的贡献比例也很大。

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　　这些“其他收益”的来源是什么呢？从天鹅股份最近的一期收到政府补助的公告可见一斑。8月5日至11月3日，不到3个月的时间，天鹅股份就获得政府补助超过400万元，如果以此规模计算一年收到补助超过千万元应该是比较轻松的事情，而前三季度天鹅股份净利润总计只有1300万元。从近几年的情况看，公司的主营业务只能贡献营收，利润却还是要“靠补助”。

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　　除了盈利多靠其他收益的问题，天鹅股份的减值损失部分的数据也令人担忧，自2017年开始，公司的资产减值损失逐年减少，到了2021年仅有36万元，这对于一家需要生产农机机械的公司来说是不太合理的，如果不是公司一直采用了某种特定的折旧方式，那么这里就存在利用资产减值损失调节利润的可能。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　此外，天鹅股份的信用减值损失近三年也出现了逐渐扩大的趋势，但公司从2015年开始就不再公布前五大客户的详细信息，从15年以前的情况看，公司客户主要集中于新疆建设兵团和一些边境的进出口贸易公司，按理来说风险较小，至于近年来公司是否因客户结构变化而遭受了更大的信用风险，从数据上来看只能倾向于“是”。

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　　02

　　曾被供销社“无偿划转”供销资本

　　后者开启“减持模式”

　　业绩不佳，前景也不佳，显然天鹅股份是在“炒差炒概念”。由于天鹅股份的大股东是山东供销资本投资（集团）有限公司，市场便把它当作了纯正的供销社概念股，大肆炒作。

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　　如果天鹅股份有注入优质资产的实质动作或者相关预期，那么展望未来，天鹅股份确实有值得被看好的理由。不过，从山东省供销社近两年有关天鹅股份的动作来看，似乎供销社有逐步远离上市公司的趋势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2021年以前，天鹅股份的第一大股东就是山东省供销社，山东供销资本投资是第二大股东，彼时山东省供销社是直接控股天鹅股份的。而在2021年3月，山东省供销社却选择将上市公司的31.94%股权无偿划转至全资子公司山东供销资本投资，对此，供销社称其目的是推进社有资产监管体制机制创新，推动由管资产向管资本转变等。

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(小编：财神)