不能大幅跑赢基准，公司就正式关门！昔日股评界"李佳琦"底气何在？1996年实现财务自由，他这样看投资

　　“2018年开始正式做私募，我给自己五年的时间，如果届时没有大幅跑赢基准，我就会主动关门，不会在这个市场上混着去收管理费，这种事情我做不出来。现在是第四年的时间，净值跑赢了基准100%多，但接下来的一年半时间，如果不能大幅跑赢基准，公司就正式关门。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　曾文凯，90年代曾以“张无忌”或者“无忌”的笔名活跃于证券时报等各大证券报纸的评论专栏，也曾与深大电话公司开通中国第一条168股评热线。尽管深大电话公司分走了90%的收入，但在1996年A股行情大热的时候，曾文凯的税后收入一个月曾高达16万元，可谓是当时股评界的“李佳琦”。1996年之后已实现财务自由的曾文凯退出了股评的江湖回归家庭专心陪伴孩子。

　　在把两个孩子培养到了达特茅斯和哈佛大学后，曾文凯2018年开始了私募之旅，成立了盛麒资产，虽然一直没有离开过A股市场，自称蹲过333点的大底，摸过6124的苍穹，但做私募还是第一遭。曾文凯就给自己立下了上述五年大幅跑赢基准的军令状。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　曾文凯曾见证过90年代A股草莽时代的庄股坍塌，手握重金呼风唤雨一时的庄家们终究被雨打风吹去，成为了时代的葬品；也曾见证过市场情绪高涨时，风口的个股被资金炒至荒谬高度的非理性，但情绪退潮后终究一地鸡毛，参与者们很难有好的结果。

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　　32年的投资经验带给曾文凯最大的启示就是：庄股和短线投机无论一时多么热闹，都是小概率事件，抗不过时间这位伟大裁判的长期考验，最终会一败涂地；投资就是一定要做大概率事件，以史为鉴、过滤信息和认清自我是保证真正知行合一的重要要素。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　投资一定要做大概率事件 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　尽管大家都说港股难做，买错了就万劫不复，缺少流动性的个股让大资金纠错成本奇高。但盛麒资产自成立以来，港股的投资占比从来没有低于过50%，2022年港股的投资占比曾一度超过总资金的70%。超配港股高分红低估值的传统能源股也让盛麒资产硕果累累。

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　　曾文凯认为，港股的核心就是便宜，同样的上市公司，港股的股价通常都是A股的四五折，部分上市公司的分红可以达到15%，估值却只有几倍，如果买错了能享受分红，买对了还能享受成长，这就是大概率事件。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“很多人觉得港股难做，是因为走了歪路，港股也可以看到大量的垃圾股不断下跌，有些个股从几十块港币跌到几块钱，甚至几分钱，但那些跟我有什么关系？我肯定不买。我们买入的理由并不基于博弈，港股的好股票是不断上涨的，因为港股是机构最多的市场，好公司会得到越来越多的机构认可，港股非常适合做价值投资。”曾文凯说。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　当前A股也出现港股化倾向。“以前A股更像是消息市，资金会跟着消息猛炒股票，只要来一轮行情，所有的上市公司都会上涨，所有的公司都有成交量；但现在是A股呈现机构市特征，边缘化的公司会越来越不被关注，价格越来越低，行情来了也与这些公司无关。”

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　　曾文凯分析认为，现在的A股与以前的A股最大的区别是机构化，经常会见到各种各样的机构去上市公司调研，但边缘化的公司越来越没有成交。“机构经常会去上市公司调研，比如有的研究员下矿跟一个多礼拜，这在以前很难想象；机构抱团越来越集中，绩优股成交量大就很大，边缘个股成交量小就很小，现在一旦买错了股票，投资者会发现股票一路往下行。”

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　　在追求大概率法则下，曾文凯还喜欢买大市值龙头公司。他表示，盛麒资产自成立以来所买的公司都是500亿市值以上的龙头公司。市值越大代表市场越认可，公司就会越透明，投资失败的概率就降低，市值大代表市场认可，可以帮助投资者排掉上市公司潜在的雷。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　曾文凯表示，投资是大道至简，是基金经理个人英雄主义的盛宴，是基于丰富市场经验而形成的模糊正确判断。“在出手买入的那一刻，我们追求的是大概率赚钱，但至于能赚多少钱和什么时候赚钱都是未知，只有上帝才能知道明天的股价会如何走。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　曾文凯采用长期持有和集中投资的法则，就是长期关注几个行业，再从上市公司中优中选优，基本只投资每个行业头两名的上市公司。他表示，集中投资需要基金经理有极强的心理素质和勇气，也需要基金经理长期对行业和上市公司的跟踪和深入了解，分散投资无疑会拉低长期收益，但会对投资者形成保护。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　过滤噪音、回看历史和认清自我 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　曾文凯认为，自1989年接触到投资相关书籍直到现在，他观察到的散户“七亏、两平、一赚”的市场格局始终没有变过，人们很少正确反思自己的投资，投资要做到知行合一需要过滤噪音、回看历史和始终认清自我。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)