金融工程是赤兔马，是青龙偃月刀！开源证券魏建榕：投资的未来是这样的

　　金融工程作为一个研究领域，很多投资者对其并不熟悉，一些投资者希望金融工程的研究者能在短线买卖的决策上提供最精准的判断，一些投资者对金融工程的作用则毫不在意。

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　　券商中国记者日前专访了开源证券研究所所长助理魏建榕，作为从业超过10年的金融工程研究人员，魏建榕博士在金融工程的研究方法、应用领域等方面都做了很多创新，在行业内也取得了大量的认可。在魏建榕看来，任何跟定量研究有关的投资都可以归为金融工程，金融工程不是一个流派，而是一个工具，是一件可以随时添加的武器。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对于金融工程在国内的发展，魏建榕认为，金融工程要顺应“量化+基本面”的投研潮流。换言之，定量研究不能只关心金融工程自己心中的问题，要关心整个权益市场正在关心的重要问题。从结构上看，优秀的金融工程投研人员仍然稀缺，在量化和基本面融合的大潮流的投影下，金融工程从业人员需要具有更多交叉的技能树，需要理解策略研究、固收研究、宏观研究、权益研究，做到各类研究互相交叠，你中有我、我中有你。

　　对A股当前整体乐观

　　“当下我们还是比较乐观的。主要的原因是有两个：第一，主流宽基指数当前估值都处于历史相对低位；第二，下跌情绪在过去半年里，已经得到比较充分的释放。”魏建榕谈到当前市场环境时对券商中国记者表示。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　魏建榕同时指出，在市场反弹到一定程度的时候，可能会遭遇“阻力位”。他介绍，开源金工团队有一个“阻力位”模型，能够在当前情景下提供一些补充研判。

　　“我们认为‘阻力位’是一个行为金融学的概念，是小单资金交易行为模式的结果。形成阻力位的逻辑链条首先上有一段价格横盘的时段，小单资金在此逐渐流入累积。然后，价格发生快速下跌，小单资金由于处置效应被套牢，形成筹码密集区；后续，在价格反弹过程中，一旦触及筹码密集区，浮亏转盈的小单资金解套卖出，这个抛压就构成了所谓的阻力。在这个逻辑链条中，小单累积、小单套牢、小单解套，环环相扣、缺一不可。”魏建榕说。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　他表示，站在当前时点看，沪深300指数在4000-4300点之间，有一个3500亿元左右的小单筹码密集。指数后续在向上突破这个阻力位时，可能需要反复触碰或者持续横盘，以逐渐消化小单解套卖出的筹码。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从市场来看，这几年结构化行情越来越明显，“抱团”等现象层出不穷，魏建榕对背后的逻辑也进行了大量的研究。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“近几年行业之间的分化程度越来越大。当前在权益投资中，如果忽视行业配置这个环节，只做选股和择时肯定是不够的。”魏建榕说。“抱团”等情形出现与定价逻辑变化有关。曾经有一个时期，核心机构的定价权处于高位，很多基本面指标已经足够用于搭建行业配置信号。现在市场更重要的是多维资金的博弈，资金面、动量面指标的重要性显著提升了。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对此，魏建榕和自己的团队进化了自己的行业配置体系。

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　　“我们的行业配置体系包含三个大维度，第一个是基本面；第二个是资金面；第三个是动量面。”魏建榕介绍，动量面实际上是两个改进的行业动量指标。一个是龙头股动量，我们发现行业指数的上涨，如果是龙头股带动涨起来的，行业动量延续得更好；而非龙头股的上涨是一个伪动量，它未来会反转。另一个叫做日内动量，如果行业指数是在日内盘中交易时段涨起来的，是一个优质动量，未来延续性更好；而通过开盘高开涨起来的，也是一个伪动量，未来不能很好地延续。

　　如果遇到比较大的风格切换或者抱团瓦解，模型能否适应？魏建榕认为，这其中微妙的点，就在于三个维度里面是有快有慢的。最慢的一个维度是基本面。基本面是基于财报和分析师研报数据，是相对来说比较慢的一个信号。资金面、动量面，都是比较快的指标，会随着市场去变化、去适应。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　顺应“量化+基本面”的投研潮流

　　很多普通投资者对金融工程不是很理解，觉得很神秘很遥远，对金融工程也有很多不一样的理解。在魏建榕看来，金融工程有两个定义，一个是狭义的，一个是广义的。狭义的金融工程，是认为金融工程本身是一个流派，做衍生品、高频交易、算法交易、指数增强等。广义的金融工程，是认为任何跟定量研究有关的投资都应该归为金融工程。

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　　他认为，近几年的行业大趋势是投资流派越来越多相互交叉，单一策略的收益越来越难以满足投资者的需求。所以，与时俱进地看，我现在更愿意选用广义的金融工程的定义：金融工程不是一个流派，而是一个工具。打个通俗的比方，金融工程不是投资者的一员具体的五虎上将，它是铠甲、赤兔马、青龙偃月刀，是一件可以随时添加的武器。

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(小编：财神)