新证券法三年 资本市场“换脸”

　　2023年3月1日，资本市场“根本大法”——新证券法实施满三周年，推动资本市场迈向高质量发展新阶段。

　　三年以来，新证券法实施成效显著。多位专家在接受《国际金融报》记者采访时认为，资本市场市场化、法治化水平显著提高，市场生态环境明显改善：投资者权益保护不断加强，获得感、幸福感、安全感持续提高；注册制的落地，优秀的企业会更加容易脱颖而出；以信息披露为核心的监管体系更加健全；上市公司治理更加完善；进出渠道更为通畅，公司退市将来会成为新的常态。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　“结硕果 全面注册稳步推进

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　　新证券法、刑法修正案实施，可为全面注册制改革与深化提供有力法律保障，从而为企业上市、股票退市提供法律护航。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从科创板增量试点开始，到创业板存量扩围，到设立北交所并同步试点，再逐步推及主板，注册制改革以稳健的步伐向前推进。作为中国资本市场改革的关键之举，注册制改革是对市场制度的系统性优化，新证券法从法律层面确立证券发行的基本制度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在新证券法实施三周年前夕，全面注册制落地结果。2019年12月28日，新证券法修订获得审议通过，全面推行证券发行注册制度；2020年3月1日，新证券法正式实施；2023年2月17日，全面注册制相关制度规则发布实施，全面注册制正式落地。

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　　三年来，在新证券法的护航下，注册制改革成效显著。复旦大学金融学教授张宗新在接受《国际金融报》记者采访时表示，自2019年7月科创板试点注册制改革，通过科创板、创业板和北交所的逐步改革路径推进，逐步探索出了适合中国国情的注册制基本架构。

　　注册制改革取得了令人瞩目的成绩。截至2023年2月1日，科创板注册制上市公司504家，其中8家市值破千亿元；创业板注册制公司413家，12家超千亿元，1家超万亿元；北交所166家，3家市值超100亿元。总体来看，注册制企业已达到主办核准制上市企业数量的三分之一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　安永华中区审计服务副主管合伙人汤哲辉在接受《国际金融报》记者采访时表示，注册制相比较核准制，不确定因素减少，可预期性增强，包容化程度更高。比如，亏损企业、AB股公司、红筹架构公司等，在注册制下迎来了春天。很多科技公司、医药企业、以及成长性较快的企业，在创业初期很难满足持续盈利的上市要求。注册制下，企业能证明它可以持续经营并且有比较好的发展空间，就可以注册上市，也为中概股回归提供了便利。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　张宗新认为，这套注册制架构既包涵了以信息披露为核心的股票注册制发行基本要义，又涵盖了多元包容的发行上市条件优化，允许未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业上市，有效满足了科技创新企业的融资需求，有助于发挥资本市场的科技创新“助推器”功能，从而实现“科技-产业-金融”的良性循环。此外，三年多的试点注册制改革实践同步推进了IPO询价机制、交易机制、退市等关键市场制度创新，大大优化了市场定价效率和提升了资源配置效率。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　改革未来方向是市场进口出口“双向畅通”。2023年以来，*ST凯乐、*ST金洲(行情000587,诊股)均因公司股价连续20个交易日低于1元，触及交易类退市指标。其中，*ST凯乐已于2月15日摘牌。此外，*ST西源(行情600139,诊股)、*ST荣华(行情600311,诊股)已提前锁定面值退市。

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　　汤哲辉表示，注册制下是“两扇大门打开”，就是让“进”“出”的渠道更通畅，让更多好的企业上市，让不好的企业退市。有进有出，将企业价值判断交予市场，进一步发挥市场在资源配置中的作用，促进优胜劣汰。这样才能形成良好的循环，吸引更多优质资金进入市场，让优秀的企业留在A股。

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　　“全面注册制落地并非仅仅是股票发行端的供给问题，同时更是资源配置优化的一项基本制度安排，这就意味着股票上市、股票退市更加市场化与法制化。”在张宗新看来，新证券法、刑法修正案实施，可为全面注册制改革与深化提供有力法律保障，从而为企业上市、股票退市提供法律护航。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　严监管 违法成本大幅提升 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“全面注册制下，资本市场将会进一步充分竞争，包括资产评估、审计、律师等中介服务会呈现百舸争流、千帆竞渡的景象。”

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(小编：财神)