长江宏观：后续关注专项债发行节奏是否提速

发布时间：2023-06-19 10:20来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

广义财政收支的两年平均增速双双进一步回落；第二批地方债额度已陆续下达，部分省份明确表示要加快债券发行使用进度、尽快推动形成实物工作量，且从实际发行情况来看，北京、福建等部分省份发行进度较快；后续关注专项债发行节奏是否提速，财政部是否从全国层面明确地方债的发行使用时限。

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　　作者：于博 宋筱筱 蒋佳榛 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　事件描述

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　　2023年6月16日，财政部公布1-5月财政数据：1-5月累计，全国一般公共预算收入9.97万亿，同比增长14.9%；全国一般公共预算支出10.48万亿，同比增长5.8%。

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　　核心观点

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　　5月财政收支呈现如下特点：1）财政收入压力仍大，当月两年平均增速进一步回落，低基数效应下增值税贡献居首；2）财政支出节奏放缓，民生领域仍是财政支出主要投向，基建支出增速转负；3）土地表现依然低迷，政府性基金支出放缓。

　　综合来看，广义财政收支的两年平均增速双双进一步回落；第二批地方债额度已陆续下达，部分省份明确表示要加快债券发行使用进度、尽快推动形成实物工作量，且从实际发行情况来看，北京、福建等部分省份发行进度较快；后续关注专项债发行节奏是否提速，财政部是否从全国层面明确地方债的发行使用时限。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　目录

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　　1、财政收入压力仍大，低基数下增值税贡献居首

　　2、财政支出节奏放缓，基建支出增速转负 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3、土地表现依然低迷，政府性基金支出放缓

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　　4、广义财政收支回落，关注地方债发行节奏 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　以下是正文 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　财政收入压力仍大，低基数下增值税贡献居首

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　　5月全国一般公共预算收入1.65万亿，当月同比增速较上月回落至32.8%；从两年平均增速来看，当月同比增速则进一步回落至-5.4%，主要是税收收入当月同比降幅进一步扩大至-6.4%，指向当前财政收入压力仍大。1-5月全国一般公共预算收入9.97万亿、同比增长14.9%，公共财政收入完成度为45.9%，高于过去5年均值水平、但低于2021年同期水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　分税种来看：国内增值税是主要贡献，主因低基数效应。1-5月国内增值税3.2万亿、同比增长93.5%，拉动财政收入17.9个pct，主要是因为去年同期大规模实施增值税留抵退税（去年4-5月共退还留抵退税约1.34万亿元）、同期基数较低；若从两年平均增速来看，1-5月国内增值税同比增长4.6%、较上月继续下滑1.4个pct，指向当前经济恢复动能有所减弱。此外，5月企业所得税当月同比降幅扩大至-17.4%，亦指向当前企业经营恢复动能放缓。5月地产类税种同比增速转负至-16.9%，指向当前地产市场表现仍较低迷，持续对财政收入造成拖累。

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　　财政支出节奏放缓，基建支出增速转负

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　　5月全国一般公共预算支出1.84万亿，同比增长1.3%、较上月回落5.5个pct，主要是受当月财政收入限制。1-5月全国一般公共预算支出10.48万亿，同比增长5.8%、较上月回落1.0个pct，公共财政支出进度为38.1%、高于过去3年同期财政支出进度，财政支出节奏有所放缓。财政支出/财政收入为105.1%、处于历史正常区间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　分项目来看：5月社保就业、教育分别拉动财政支出增速1.1、1.0个pct，民生领域仍是财政支出主要投向；5月基建领域支出当月同比增速则转负至-10.5%，主要是交通运输、农林水事务、节能环保领域支出回落较多，当月同比增速分别回落至-34%、-9.7%、-8.8%。

　　

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　　土地表现依然低迷，政府性基金支出放缓

(小编：财神)