鸭脖又贵又难卖，周黑鸭掉入业绩黑洞，周富裕夫妇两天蒸发近18亿身家

　　作为卤制品行业的标杆品牌，周黑鸭（01458.HK）曾撑起投资人对一家消费品上市公司的美好愿景——高端化的打法，坚持直营的经营模式，以及由此腾挪出来的高于同行的利润空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　自上市以来，周黑鸭也确实满足了资本市场的期望。2017年，周黑鸭营收突破30亿元，达到32.49亿元，净利润为7.62亿元。这一年，周黑鸭的股价也在行业整体下滑的情况下实现逆势上涨。与此同时，周黑鸭的赚钱能力更远超同行，不论是毛利率，还是净利率，周黑鸭均高于另外两大竞争对手——绝味食品(行情603517,诊股)（603517.SH）和煌上煌(行情002695,诊股)（002695.SZ）。

　　转折出现在2018年，这一年，周黑鸭的营收增速突然转负。此后，受疫情冲击，周黑鸭的股价和业绩均被绝味食品甩在身后。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　而在近日，一则传言又引发了市场对于周黑鸭业绩表现的担忧。1月11日，一份广为流传的调研纪要显示，周黑鸭在一次小范围的业绩交流中透露，其预计2023年净利润仅为1.5亿～2亿元。作为对比，2021年，周黑鸭全年归母净利润为3.42亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　当天上午，周黑鸭股价“跳水”，盘中一度下挫26%。截至收盘，周黑鸭报收4.50港元/股，跌幅达22.95%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1月12日，周黑鸭发布公告称，公司业务运营一切正常，高管团队稳定，且近期控股股东未有任何处置公司股票的计划，2023年目标为努力实现2亿元或以上利润。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但这似乎不能安抚市场焦虑的情绪。1月12日，周黑鸭延续前一天的跌势，报收4.24港元/股，跌5.78%，总市值为101.05亿港元，两天内蒸发约34亿港元（折合人民币约30亿元）。Wind数据显示，周黑鸭实控人为周富裕、唐建芳夫妇，截至2022年8月25日，其持股比例为57.76%。以此计算，两天内，周富裕、唐建芳夫妇身家蒸发近18亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　就上述市场传言的真实性、公司近期经营情况等问题，时代财经向周黑鸭求证，相关负责人仅回应称，相关问题以公司官方公告内容为准。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　业绩下滑，“鸭”力山大

　　对于周黑鸭来说，卖鸭脖越来越不挣钱了。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　财报数据显示，2022年上半年，周黑鸭营收为11.8亿元，同比下降18.7%；净利润1837.7万元，同比大幅下滑92%。周黑鸭在公告中对此解释称，因全国范围内多地实施严格防控措施，人流锐减导致门店客流大幅降低，物流配送亦受限，对公司销售及利润均造成一定影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　而在疫情冲击下，周黑鸭仍在推进“直营+特许经营”模式，逆势开店。为吸引加盟商，周黑鸭加大了对加盟商的补贴支持，从而在一定程度上影响了公司净利润。根据官方数据，截至2022年年中，周黑鸭在全国的门店数为3160家，相比2021年同期增加890家。

　　九德咨询创始人徐雄俊对时代财经表示，相比于做加盟模式的绝味食品和煌上煌，周黑鸭直营模式的运营和管理成本更高。同时，绝味鸭脖与煌上煌的产品多为中低端，而周黑鸭产品定位高端，此前受疫情影响，高端产品的消费有着更大程度的萎缩。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　除了疫情，周黑鸭还将净利润下滑的主要原因归咎于原材料价格的上涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在1月12日发布的公告中，周黑鸭表示，公司正面临来自可能对盈利能力产生不利影响的各种因素的挑战。特别是由当前产业趋势导致更高的原材料和配料的成本，以及公司在成都新设立的加工厂预计将产生更高的成本及费用等。

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　　在餐饮行业分析师、凌雁管理咨询首席分析师林岳看来，原材料成本上涨、疫情等原因都不应该是周黑鸭业绩下滑的理由，因为相比之下，其他同行受到的影响并没有如此严重。

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　　“周黑鸭的下滑趋势已经持续几年，这和其整体的业务战略、定位有比较大的关系，比如疫情期间门店的关闭、门店坪效的下滑等。此外，周黑鸭在产业链上游缺乏充足的布局，导致其在供应链和成本控制的过程中遇到困难。”林岳告诉时代财经。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一直以来，周黑鸭以高端化定位被市场熟知。2017-2020年，周黑鸭客单价均维持在60元以上。2021年，周黑鸭客单价同比减少2.3元至57.80元，2022年上半年，这一数据回升至59.13元。同期，绝味食品和煌上煌门店的平均客单价则在30元左右。

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　　面对原材料成本上涨的压力，周黑鸭并未直接提高产品售价，而是尝试变相提价。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　比如在2021年，周黑鸭就推出中小包装，降低单盒价格，补充了在9.9元～25元中低价格带的空白。在天猫旗舰店，一袋周黑鸭140g真空包装卤鸭脖的零售价为25.8元，六袋装15G真空包装卤鸭脖的售价为22.8元。以此计算，15g装真空包装卤鸭脖的单位售价要高于140g真空包装卤鸭脖。

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　　卤味江湖混战升级，如何抓住年轻人的胃？

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　　实际上，不只是周黑鸭，卤味“三巨头”中的另外两家，绝味食品和煌上煌的业绩同样显露疲态。

(小编：财神)