招商宏观 | 从有限信息中能看到什么——政府工作报告点评

　　由于今年是政府换届之年，此次政府工作报告主要是对去年一年和五年工作的回顾，对于今年政府工作安排的表述着墨较少。从有限信息看，今年政府工作的量化目标安排基本落在“市场一致预期范围内的最保守位置”。

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　　宏观政策五个方面的总领性表述和经济工作的“几项重点”基本上全文沿用了去年底中央经济工作会议通稿的内容，值得注意的是没有提及新的税费优惠政策，去年工作会议和政府报告均提到的“保持流动性合理充裕”也没有出现。

　　鉴于今告的特殊之处，报告里没有提及的不代表一定没有安排，表述没有变化的也不代表一定不会变化，经济工作和政策安排总是相机抉择、动态调整的，所以要密切关注下一个时间窗口。

　　接下来的第一个观察窗口在3月13日上午人大会议闭幕后，参考过往惯例，新一届国务院总理将要会见中外记者并回答记者问题。另外，3月9日下午将审议关于国务院机构改革方案的决定草案，具体内容也值得关注。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　一、量化目标落在一致预期范围内的最保守位置

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　　一句话描述，今年政府工作的量化目标安排基本落在“市场一致预期范围内的最保守位置”。

　　首先，市场对两会将提出的量化发展预期目标已经有了比较一致的预期。无论是GDP增速的“5%”、赤字率的“3%”、还是地方专项债额度低于4万亿、CPI涨幅“3%”，市场在会前均有较多讨论和预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　其次，在很窄的一致预期范围里，真实的目标安排落在了最保守的位置。举例来说，GDP增速的具体表述是“5%左右”而不是“5%以上”，专项债额度“3.8万亿”也大致处于预期下界。

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　　相对值得注意的是就业目标。今年的就业目标是“城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右”，对比去年有两点特殊。一是去年的经济增长目标是“5.5%左右”，高于今年，而去年的就业目标是“新增1100万人以上”，低于今年；二是在新增就业数字高于去年的同时，对失业率的表述则要稍弱于去年的“控制在5.5%以内”。

　　推测其中原因，第一，2022年全国大学生毕业人数是1076万，今年进一步上升至1158万，新增就业需求增加了近100万；第二，失业率统计要同时考虑新增就业和新增失业，因此失业率表述减弱与经济增速目标减弱是一致的；第三，可以在实际工作中争取更好成绩，例如虽然去年的实际经济增速是3%，仍然实现了新增城镇就业1206万人，年底失业率也刚好控制在5.5%。考虑到当前形势，今年在实际工作中取得更好成绩的空间是存在的。

　　二、政策表述和工作重点沿用经济工作会议内容 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　宏观政策五个方面的表述基本上沿用了去年底中央经济工作会议通稿的内容。例如“积极的财政政策要加力提效”、“稳健的货币政策要精准有力”、“产业政策要发展和安全并举”、“科技政策要聚焦自立自强”、“社会政策要兜牢民生底线”等一字未变。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　值得注意的几个细节，一是在财政政策部分，针对税费优惠政策指出“对现行减税降费、退税缓税等措施，该延续的延续，该优化的优化”，暂未提及新的政策计划；二是在货币政策部分，相比于去年年底的中央经济工作会议通稿和去年两会政府工作报告，“保持流动性合理充裕”的表述没有出现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在经济工作“简述几项重点”的部分，内容和表述也基本与中央经济工作会议通稿一致。例如“着力扩大国内需求”、“加快建设现代化产业体系”、“切实落实‘两个毫不动摇’”、“更大力度吸引和利用外资”、“有效防范化解重大经济金融风险”等几个重点一字未变，“稳定粮食生产和推进乡村振兴”、“推动发展方式绿色转型”、“保障基本民生和发展社会事业”等重点也在去年会议里有详细部署。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　三、真正的观察窗口在人大会议闭幕之后 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　要强调的是，由于今年是政府换届之年，此次政府工作报告的大部分篇幅是对去年一年和过去五年工作的回顾，对于今年政府工作的叙述则以“建议”的形式出现，且着墨较少。因此，报告里没有提及的不代表一定没有安排，表述没有变化的也不代表一定不会变化，经济工作和政策安排总是相机抉择、动态调整的，所以要密切关注下一个时间窗口。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)