地方政府母基金加速“上新” 投向专精特新领域

本报记者 吴晓璐

据郑州市工业和信息化局（以下简称“郑州市工信局”）11月5日消息，近日，郑州市工信局会同市财政局结合行业领域发展需要，特设立郑州市战略新兴产业母基金，支持补链延链强链类产业链项目落地郑州、“专精特新”企业培育、工业企业上市等，推动打造国家制造业高地。该基金总规模为50亿元。

今年以来，地方政府母基金加速上新，江苏、浙江、四川、上海等多个地方政府纷纷设立母基金，投向专精特新领域。

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接受《证券日报》记者采访的专家认为，地方政府母基金具有更强的产业导向，政府赋能充分，且资金要求灵活，对于支持中小科创企业发展，支持地方产业转型升级，促进经济高质量发展具有重要意义。然而，从当前情况来看，地方政府母基金要当好“耐心资本”，仍需深耕重点产业，进一步优化完善激励容错机制，延长基金周期等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

地方政府母基金 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

有三大特点

近年来，政府引导基金、国资投资机构、产业资本愈发重视对专精特新“小巨人”企业的投资。据清科研究数据统计，今年上半年，我国累计设立政府引导基金2126只，总目标规模12.82万亿元，涉及新一代信息技术、生物医药、先进制造等战略性新兴产业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

今年6月份，国务院办公厅印发的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》提出，充分发挥国家新兴产业创业投资引导基金、国家中小企业发展基金、国家科技成果转化引导基金等作用，进一步做优做强，提高市场化运作效率，通过“母基金+参股+直投”方式支持战略性新兴产业和未来产业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

地方政府母基金属于长期资本，能较好支持中小科创企业发展壮大。LP投顾创始人国立波在接受《证券日报》记者采访时表示：“从我们的统计来看，专精特新‘小巨人’企业从成立到获得‘小巨人’认证平均时间是13年，从成立到获得首轮融资的平均时间为7.5年，从获得首轮融资到获得认证平均需要5年。因此，从企业生命周期来看，成长周期相对较长，需要地方政府母基金或政府引导基金这类长期资本进行支持。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

相较于其他市场化母基金，地方政府成立的母基金具有更加鲜明的特点和作用。北京股权投资发展管理有限公司副总经理黄振雷对《证券日报》记者表示，地方政府母基金有三大特点：首先，产业导向更强。地方政府母基金可以根据自身产业发展特点，挑选在某个领域更为专精特新的垂直类基金进行投资，也可沿着拟重点发展的产业链条进行设计投资，使得资金、投资能力、产业政策形成合力，更好地促进地方产业发展。其次，政府赋能充分。地方政府母基金可以利用优势做好投后政策赋能，比如根据拟重点布局的领域优化政策，甚至定制“政策”，为相关被投企业提供发展助力。最后，资金要求灵活。与市场化基金不同，地方政府母基金的政策性强于逐利性，可以通过条款设计，适当让渡超额收益，优化退出定价和路径（如提前锁定基金份额转让价格等），给予管理人更充分的激励奖惩机制。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

运作需注意 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

三方面问题 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

从运作模式来看，地方政府母基金往往通过设立子基金，与市场化投资机构合作，形成多元化的投资组合。如郑州市战略新兴产业母基金执行母子基金投资策略，由郑发集团按程序引入专业基金管理机构负责母基金管理运作，围绕重点产业链，采用与县区合作或与招引投资能力强、项目资源丰富的基金管理机构合作等方式设立产业链子基金，构建产业基金矩阵，支持郑州市传统优势产业升级改造、战略性新兴产业转型升级、未来产业发展抢滩布局。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

黄振雷认为，母基金运作过程中需要注意三方面问题。一是要有政策定力，不能成为追逐风口的母基金，什么火就投什么。只有深耕重点发展的产业，久久为功，才能钻进去了解产业，提前预判趋势，并辨别谁是优秀的基金管理人，谁是靠谱的企业。

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二是要坚持市场化。母基金是一个需要长期耕耘的领域，要有“四个一”：即一个内部经年积累的子基金数据库；一套完善的、经过验证的子基金筛选标准；一个能够“三角验证”基金团队优劣、项目好坏的资源网络和产业认知；一个独立市场化判断和投票的决策以及免责体系。依据市场化的准则来选择拟重点发展领域的基金管理人，所选管理人需具备可持续的优良业绩，拥有一支能够达成卓越业绩的团队，并且需具备对该领域的持续认知升级能力。

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(小编：财神)