M1统计口径动态调整对金融市场的影响

中国人民银行日前发布公告，决定自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。此次修订是将个人活期存款和非银行支付机构客户备付金纳入M1统计。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

货币供应量作为金融统计和分析的关键指标，其统计口径的准确性与适应性对于宏观经济研究、货币政策制定以及金融市场监测至关重要。在我国金融市场持续发展之下，依据经济金融形势变化对货币供应量口径进行动态调整，也是应有之义。此次M1统计口径的修订，也反映了金融工具流动性演变的新趋势。

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M1统计口径调整的背景 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

金融市场的发展与金融工具流动性的演变 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

货币供应量的统计口径是动态变化的。以M2为例，其从最初涵盖流通中货币、单位存款和个人存款，到后续纳入非存款类金融机构存款、货币市场基金份额等，这种调整事实上是与我国金融市场的壮大和金融创新的推进相适应的。

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随着金融科技的飞速发展，尤其是移动支付体系的崛起，金融工具的流动性特征也有了很大改变。之前由于金融基础设施的限制，个人活期存款无法即时转账支付，因而未被纳入M1。但随着支付手段的变革，如今个人活期存款已完全具备与单位活期存款相同的转账支付功能，可随时用于各类支付场景，无需经历取现环节。这种流动性的显著提升使得个人活期存款在货币流通中的角色发生了根本性转变，若继续将其排除在M1之外，将无法准确反映货币的实际流通速度与总量。

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同样，非银行支付机构客户备付金在现代金融体系中的地位也日益凸显。这些备付金可以直接用于支付或交易，流动性极强。在互联网消费、电子支付广泛普及的情况下，客户备付金已成为金融市场流动性的重要组成部分。

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从国际视角来看，主要经济体的M1统计口径也多数已包含个人活期性质的存款及其他高流动性的支付工具。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

M1统计口径修订的主要内容

个人活期存款在现代金融体系中的支付功能已得到显著提升。过去受限于技术条件，个人活期存款的流动性受限，但现在随着支付手段的多样化，尤其是移动支付平台的广泛应用，个人活期存款能够便捷地实现即时转账支付。无论是线上购物、线下消费还是资金转账，个人活期存款都如同单位活期存款一样，成为经济活动中资金流转的重要载体。将其纳入M1统计口径，能够更加精确地反映狭义货币在社会经济中的实际流转速度与规模，使M1这一指标更贴合当前金融交易的实际情况，为货币政策制定者提供更具时效性与准确性的货币流通信息。

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非银行支付机构客户备付金是互联网支付时代的特殊产物。在各类电商交易、线上服务支付过程中，消费者的资金会先留存于支付机构的备付金账户，而这些备付金随时可能被用于完成交易支付，同样具有高度的流动性。将非银行支付机构客户备付金纳入M1，有助于完善货币供应量统计体系，更加全面地捕捉金融市场中流动性较强的资金规模与流向，为宏观经济分析与货币政策调控提供更为完整的数据支持。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

M1统计口径调整对于金融市场稳定的多方面影响

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1、相对更准确地反映市场流动性 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

调整前M1统计口径相对较窄，没有全面反映市场上实际可用于即时支付的货币量。本次调整后，个人活期存款和非银行支付机构客户备付金纳入M1，能更准确地体现市场的真实流动性状况，避免因数据偏差而导致对经济金融形势的误判和过度悲观的预期，从而在一定程度上稳定市场信心。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

新的统计口径更加精准，使市场参与者能够更清晰地了解货币供应量的构成和流动性变化的原因，有助于增强市场的透明度，减少因信息不对称而引发的市场波动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

2、提升货币政策有效性与稳定性

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调整口径后的M1统计数据有助于央行更精准地把握市场资金供求状况，使货币政策的制定和实施更加科学、合理。在此基础上，货币政策信号能够更有效地从央行传递到金融市场和实体经济，疏通货币政策传导渠道，增强货币政策对经济的调控效果，减少因政策传导不畅而导致的经济波动，维护金融市场的稳定运行。

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同时，央行也能够更全面地掌握货币流动状况，更为准确地判断经济形势和市场变化，有助于央行在经济周期的不同阶段，更有效地运用货币政策工具进行逆周期调节，平抑经济波动，降低金融市场的系统性风险. 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

3、引导资金合理配置

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新的M1统计口径能够更准确地反映不同经济主体的资金活跃度和流动性需求，引导金融机构根据市场实际情况合理配置资金。金融机构可更精准地识别具有潜力和活力的经济领域和企业，将资金投向更有效率的地方，提高金融资源的配置效率，促进实体经济有效发展。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)