和谈“暖”难掩加息“寒” 黄金多头纷纷“变脸”

受美伊和谈取得进展提振，国际金价自6月11日阶段低点反弹。然而，美联储的鹰派预期给市场泼了冷水，6月23日，美元指数再度站上101关口，伦敦现货黄金价格日内急跌逾2%，一度跌破4100美元/盎司，随后迎来买盘托底回升。此前，伦敦金月线已连续3个月收阴，本月虽有所上涨，但累计跌幅仍超过9%。

在金价上行乏力之际，华尔街黄金多头阵营亦出现松动。继高盛上周下调年末目标金价后，德银紧随其后，预计第三、四季度金价分别为4300美元/盎司和4800美元/盎司。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

华尔街多头阵营松动 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

上周，美联储在议息会议上连续第四次维持联邦基金利率不变。此举释放出的未来加息信号超出市场预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

在此信号下，作为近年来华尔街坚定的黄金多头，高盛上周将年终黄金目标价下调500美元至4900美元/盎司，核心原因即料美联储今年不会降息。而就在1年多前，高盛曾高调看多黄金，并准确预判了一轮史诗级行情。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

德银紧随高盛下调黄金目标价格：预计第三季度金价将至4300美元/盎司，第四季度将至4800美元/盎司；若美联储加息，金价或跌至3800美元/盎司。德银下调金价预测幅度最高达22%，理由是投资者对美联储货币政策前景愈发谨慎，且贵金属的投资需求正在枯竭。

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自金价进入下行通道以来，摩根士丹利、摩根大通、花旗等多家投行纷纷“变脸”。其中，花旗1个月内两次下调短期目标金价。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

短期内，美联储政策预期转向仍是金价面临的最大阻力。美国银行表示，年初市场曾预计美联储今年将降息，然而目前市场已重新押注年末前加息。

不过，国际投行看多方向不变。德银、高盛分析师均认为，金价将继续上涨，但看涨程度已明显不及以前。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

黄金ETF资金持续净流出

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黄金ETF这一关键买盘的减少，亦是投行集体转向的重要原因。德银分析师在报告中写道，黄金ETF市场上资金持续流出，表明这一传统上支撑金价的因素“明显缺失”。

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“在美联储加息预期升温后，美国10年期实际国债收益率已显著高于今年2月水平，这直接导致黄金ETF出现资金净流出，并成为近期金价回调的重要原因之一。”摩根士丹利表示。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

世界黄金协会数据显示，由于金价区间震荡，市场对风险资产的偏好重燃，全球投资者大多持观望态度，黄金ETF需求受到抑制。5月，全球实物黄金ETF净流出约20亿美元，全球黄金ETF日均交易额显著下降26%至60亿美元。

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不过，世界黄金协会表示，在投资者等待明确短期催化因素之际，ETF持仓仍徘徊于中性区间，而长期基本面格局依然未变。

或将再次测试4000美元/盎司关口 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

“支撑黄金唯一坚挺的支柱仍然是全球央行购金需求。”德银预计，这一趋势将持续一段时间。世界黄金协会近期发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示：89%的受访央行储备管理者预计，未来12个月内全球央行黄金储备将继续增加；74%的受访央行预计，未来5年美元在全球外汇储备中的占比将下降。

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“除了央行购金外，真正决定下一轮上涨空间的仍是投资需求。”摩根士丹利表示。

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短期金价还有多少下探空间？“金价要先破位。”国投证券首席金属分析师贾宏坤对上海证券报记者表示，金价将再次测试4000美元/盎司关口的支撑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

从长远来看，美国银行认为，美国宏观层面持续的赤字高企、财政整顿缺失及由此产生的融资需求表明，黄金仍具备再度上行的动力。南华期货则提醒，风险在于AI股终端应用提速，增强了美国经济增长韧性并缓解了财政压力，从而削弱了美联储实行宽松货币政策的必要性。

银行贵金属延期合约风控再加码 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

随着金价波动加剧，近日，多家国内银行上调了代理个人贵金属交易业务延期合约保证金比例。这意味着，个人投资者进入贵金属延期交易市场的资金门槛大幅提高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

据中国银行公告，根据贵金属风险管理和业务需要，自6月24日收盘清算时起，黄金延期合约的客户保证金比例由99.9%调整为120%；白银延期合约的客户保证金比例由99.96%调整为119.91%。广发银行也发布公告称，自6月22日收盘清算时起，将黄金和白银的延期合约保证金比例由100%调整至140%。华夏银行则把代理个人贵金属延期交易Au(T+D)、mAu(T+D)等的保证金比例从35%调整为120%，Ag(T+D)合约的保证金比例从42%调整为120%。

在贵金属延期交易中，保证金机制是核心规则。一般而言，保证金比例越低，投资者能够以较少资金撬动更大的交易规模，如今，当保证金比例被提高至120%、140%后，投资者不仅无法利用杠杆放大收益，甚至需要交纳超过合约价值本身的资金作为履约保障。这对于短线投机资金而言，交易吸引力显著下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)