再融资新规落地，沉寂已久的定增市场被激活！18个月定增或全面复苏！

　　继去年11月证监会公开征求意见后，再融资新规昨日（2月14日）正式宣布落地。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　昨日（2月14日），证监会发布《关于修改的决定》、《关于修改的决定》和《关于修改的决定》（以下简称“再融资新规“），自发布之日起施行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对于再融资新规的正式稿，有机构认为内容上略高于此前预期。也有基金业内人士表示，和《征求意见稿》相比，内容上基本没有改动，主要是在落地节奏上有一些变化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　与此同时，《每日经济新闻》记者了解到，已有基金公司开始针对新规后的“新定增基金“产品进行研讨设计。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　再融资新规落地 “一千个读者，就有一千个哈姆雷特”，不同的理财者看待再融资新规的视角也有所不同。

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　　在昨日再融资新规落地的官方新闻稿中，证监会指出其目的除“为深化金融供给侧结构性改革，完善再融资市场化约束机制，增强资本市场服务实体经济的能力，“还增加了助力上市公司抗击疫情、恢复生产”。有理财人认为，此次再融资新规发布的时点和内容上感觉确实都受到了疫情影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　某公募基金理财人士认为，这次的新规和征求意见稿相比，在内容上基本没有改动，但在时间上有一些变动。“我们之前预计是在去年底或今年初落地，但由于疫情的原因，这个时间往后推迟了。”与此同时，他认为这次主要的变动体现在过渡期上。“按照现在的划断方式，已经拿到批文的（产品），只要履行一定的手续之后就能按照新规来发。以前我们的理解是老的（产品）发完再有新规，现在感觉上是直接进入到了新规。”他认为，直接进入的原因主要和疫情有关，“感觉主要是想把原来（因为疫情）耽误的时间，用这样的一种形式给追回去，也是应对疫情下经济状况的组合拳中重要的一环。这个过渡期的安排是非常特别的，我们感觉到了一种迫切性”。

　　有人认为正式稿的内容基本与征求意见稿相同，而也有人认为内容上依然有些许差别。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中金公司策略研究认为，新规内容上略超预期，与征求意见稿时期相比主要有三个方面的调整：一是放宽非公开发行股票融资规模限制，拟发行的股份数量占发行前总股本的上限由20%放宽至30%；二是调整“新老划断”时间点，将征求意见时计划按“核准批复时点”作为新老规则划断点，调整为“发行完成时点”；三是强化对“明股实债”的限制，相关条款修改为“上市公司及其控股股东、实际控制人、主要股东不得向发行对象作出保底保收益或变相保底保收益承诺，且不得直接或通过利益相关方向发行对象提供财务资助或者补偿”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　长江证券(行情000783,诊股)认为，相对于征求意见稿，正式稿有两点不同，规范与鼓励并行。一是，“新老划断”适用从由核准批文印发调整为发行完成时点。正式稿施行后，再融资申请已经发行完毕的，适用修改之前的相关规则；在审或者已取得批文、尚未完成发行且批文仍在有效期内的，适用修改之后的新规则。二是，强化对明股实债行为监管，将上市公司及其控股股东、实际控制人、主要股东扩大至前述主体的关联方。

　　定增市场或迎黄金时代 自去年再融资新规公开征求意见后，不少理财人士都对2020年的定增市场抱以极大的期许。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　财通基金副总经理汪海在“2020新时代路新定增”理财论坛上表示，再融资新政出台，市场化的发行规则或将推进定增理财重归阳关大道，保底等各种“灰色措施”迅速减少，或使得市场对“好项目”形成一致预期。6个月期定增或在今年迎来申报高峰，第一批项目集中发行或在一季度末，资金门槛和持有期限进一步降低，使6个月期定增“工具化”，成为主动权益、量化等权益类理财过程中一种高性价比的建仓方式。原3年期定增在过去两年已逐步退出市场，在改变锁定期、流动性限制和定价机制之后，18个月定增在今年预计全面复苏。

　　九泰基金定增理财中心总经理刘开运认为，再融资新规的出台，将显著改善上市公司融资环境、提升上市公司融资能力，进而改善上市公司尤其是中小盘上市公司经营业绩与未来增长预期。在价值和成长龙头估值较高、中小盘成长股具备明显估值优势的背景下，定增理财将成为2020年不可多得的理财品种，成长股的春天已然来临。其认为，当前布局定增理财具备三大契机：政策性红利期；中小盘指数（中证500）绝对估值处于低位，估值优势明显；价值蓝筹、成长龙头与中小盘成长估值差较大，市场风格处于转换期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此外，多家券商机构今日也发表研报表示看好定增市场。长江证券认为，投融资两端齐发力，定增市场有望回暖；规范与鼓励并行，定增市场步入新阶段。开源证券认为，再融资新政正式落地，定增迎来黄金时代；政策松绑解决核心需求问题，2020年定增市场将迎来翻倍以上增长；折扣率提升，定增理财将进入“黄金坑时代”；降低参与门槛，定增市场的参与资金将更加多元化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　也有理财人士表示，以前，定增属于少数关注的人才会讨论的内容，现在变成了各类机构、各类理财策略的理财者都讨论的一个市场，讨论热度肯定会上去，但是短期内，这个市场能热到什么样的程度也很难说。“虽然相对于之前的九折有放宽，但现在同时也是放了35个理财者。以前不超过10个，现在相当于多了3倍的报价者。”

　　同时，上述理财者提醒新进场的理财人士要理性理财，“定增市场未来走势和大盘很有关系，大盘情绪好的话，对于原来10个人来说可能不是很激动，但是新进场的25个人会很激动。可能到时候竞价很激烈，报的很高，其实这对于理财未必有利。疫情之后，市场会有一个相应的调整。如果在市场没有调整到位的时候，新进场的理财者有很大的理财热情涌到此次放松了的中小创板块上，未必后面会挣钱。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　定增基金布局热情重现 即便理财者扩容至35人，但对于普通理财者而言，想要进入定增市场直接参与理财依然是难以实现的，公募基金成为了助力理财者参与这一市场的便捷途径。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　实际上，公募基金参与定增项目并不是少见的事情，甚至不乏名称中含有再融资和定增的主题基金。Wind数据显示，截至2月15日，共有3只基金名称中含有“定增“，分别是2015年、2016年成立的九泰锐智定增、九泰锐益定增、九泰泰富定增；另有3只基金名称中含有“再融资“，分别是前海开源再融资主题精选、南方融尚再融资主题精选和广发再融资主题，依次成立于2015年、2018年和2016年。而近两年并未再有名称中含有相应关键词的主题基金出现。

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(小编：财神)