归母净利连降三年 疫情之下长安汽车销量承压

　　长安汽车的销量及归母净利润自2017年起双双持续下滑;若将非经常性损益扣除，情况则更为糟糕：扣非净利润自2016年开始逐年下降，且2018年、2019年前三季度均呈亏损状态

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　　老牌车企长安汽车(000625.SZ)，陷入了销量及业绩持续下滑的泥潭。

　　数据显示，长安汽车的销量及归属于上市公司股东的净利润(下称归母净利润)自2017年起双双持续下滑。若将非经常性损益扣除，情况则更为糟糕：扣除非经常性损益后的归母净利润(下称扣非净利润)自2016年开始逐年下降，且2018年、2019年前三季度均呈亏损状态。

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　　长安汽车销量及业绩的下行固然与汽车行业近年来的低迷有关——我国汽车销量已连续两年走低，但该公司明显落后于同行的业绩让人不得不为其捏一把汗。2019年前三季度，长安汽车归母净利润为-26.62亿元，亏损额冠绝A股上市车企。 本文来自织梦

　　急需自救。2019年以来，长安汽车多次做减法，将持有长安标致雪铁龙汽车有限公司(下称长安PSA)的股权悉数出售，持有重庆长安新能源汽车科技有限公司(下称新能源科技公司)、江铃控股有限公司(下称江铃控股)的股权也因引入战略投资者而大幅稀释。

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　　截至2月17日收盘，长安汽车每股股价10.55元，较52周最高低出12.38%。

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　　归母净利润连降3年现首亏 内容来自dedecms

　　1月最后一天，长安汽车发布2019年度业绩预告，预计2019年归母净利润为亏损24亿元—29亿元，同比下降452.56%—526.01%。从这一指标来看，这是长安汽车自上市以来的首个亏损年度。

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　　而长安汽车归母净利润的这一轮持续下降可追溯至2017年。该公司归母净利润在2016年达到上市以来的顶峰，为102.85亿元。第二年便骤降30.61%至71.37亿元，2018年进一步下降90.46%至6.81亿元，仅相当于2016年的6.62%。2019年，已是该公司归母净利润连续下降的第3年。 织梦内容管理系统

　　扣除非经常性损益(大部分为政府补助)后的情况更不理想。长安汽车的扣非净利润较归母净利润更早进入下行通道，先是在2016年小幅下滑1.16%，随后降幅逐步扩大，2017年、2018年相继下降39.50%、155.37%。该公司扣非净利润在2018年便已出现亏损，亏损额为31.65亿元。2019年前三季度延续亏损态势，扣非净利润为-35.33亿元，同比下滑22328.47%。 织梦好，好织梦

　　标点财经研究员注意到，长安汽车的营业收入规模在扣非净利润首现亏损的2018年出现了缩水，同比下降17.14%，并在2019年前三季度继续下降9.5%。2019年前三季度，长安汽车归母净利润、扣非净利润分别为-26.62亿元、-35.33亿元，成为A股上市车企中的“亏损王”，并在全部A股公司中排名亏损额第3位。 内容来自dedecms

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　　未来销量再添变数

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　　长安汽车将2019年业绩的下滑归咎于销量的下降。 copyright dedecms

　　从该公司的产销快报可以看到，其2019年累计销量约176万辆，同比下降15.16%。由于江铃控股股权变更完成，这一数据不再包含江铃控股的传统燃油车和新能源汽车，并对前期和当期数据作了相应调整。

　　其中，合资品牌的表现尤为不佳，长安福特、长安马自达的销量分别同比下降51.30%、19.66%。而自主轿车生产基地中，合肥长安表现相对出色，销量同比增长75.25%;重庆长安、河北长安的销量则分别降了11.63%、36.5%。

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　　实际上，长安汽车的销量在2017年便开始收缩，并一直持续至今。根据该公司各期产销快报披露的数据计算，其销量2017年同比下降6.23%，2018年降幅扩大至25.58%。 织梦内容管理系统

　　当然，这与汽车行业整体遭遇寒冬不无关系。我国汽车销量在2017年同比增长3%，增幅较前一年度低了10.6个百分点，其中乘用车销量仅增长1.4%。2018年车市颓势显现，汽车销量同比下降2.8%，其中乘用车销量同比下降4.1%。2019年情况进一步恶化，汽车销量同比下降8.2%，降幅比2018年扩大5.4个百分点，其中乘用车销量同比下降9.6%。

　　对比长安汽车及整个行业的销量数据可以看到，2017年—2019年期间，长安汽车销量的下滑势头更为明显，降幅更深。 本文来自织梦

　　情况在今年1月份有所改变。根据中汽协会重点企业集团统计数据预计，1月份汽车销量为194.1万辆，同比下降18%，其中乘用车销量预计同比下降20.2%。而长安汽车2月15日发布的最新产销快报显示，其1月份销量为13.46万辆，同比下降4.56%，降幅要低于行业水平。其中，合肥长安销量暴增312.15%，长安福特也增长了4.22%。

　　不过，新型冠状病毒肺炎疫情给整个汽车行业的未来销量增加了不确定性。

　　波士顿咨询公司(BCG)的一份报告显示，相关分析预测，汽车行业将在2020年第一季度面临销量大幅下跌的局面，但大部分汽车需求仅为延后，并未消失。对于2020年全年而言，汽车销量受新冠肺炎疫情的影响预计将同比下降5%-10%。 dedecms.com

　　中国汽车工业协会也在2020年元月信息发布稿中表示，突如其来的疫情打乱了行业的正常运行节奏，短期内汽车的生产和销售将受到巨大冲击，零部件供应体系被打乱;从长期来看，疫情的“蝴蝶效应”会逐步显现，或将影响未来全球汽车产业格局。 织梦内容管理系统

　　覆巢之下，焉有完卵。财通证券研究报告指出，此次疫情对车市的影响尚未在1月完全体现，预计2月、3月行业景气度将因疫情影响有所承压，长安汽车自主与合资销量届时也将有所压力。而疫情过后销量有望显著回升。 本文来自织梦

　　长安汽车2019年度业绩预告

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　　频繁让渡股权卸包袱

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　　亏损严重的长安汽车，在2019年频频采取 “瘦身”行动。

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　　先是旗下合营企业江铃控股通过公开挂牌增资扩股引入战略投资者。需要注意的是，此次增资的主体江铃控股为原江铃控股进行存续分立后的存续公司。在此次增资之前，原江铃控股分立为新设公司南昌市江铃投资有限公司(下称江铃投资)和江铃控股(存续公司)，原江铃控股将持有的江铃汽车股份有限公司41.03%股权和部分负债(3亿元金融性负债)分至新设公司江铃投资;分立前从事的所有经营业务，包括分立前原江铃控股拥有的土地、厂房、机器设备、专有技术、经营资格、使用资格、经营资质、商誉等由存续公司承继。分立后，长安汽车、江铃汽车集团有限公司(下称江铃集团)分别持有新设公司江铃投资与存续公司江铃控股各50%的股权。原江铃控股2018年净利润为-8.09亿元。 织梦好，好织梦

　　这一增资事项已于2019年第三季度完成，爱驰汽车获得江铃控股50%的股份，江铃控股原股东长安汽车和江铃集团持有的股权比例均由50%稀释到25%。 内容来自dedecms

(小编：财神)