站在新一轮牛市的起点

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　　引言：今年以来我们的观点如何？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　记得今年1月底时，市场已经在讨论美联储加息进度和俄乌爆发冲突的可能性了，当时市场因为计入了这些预期而跌至了3356点，而春节后随着资金的回流市场有所反弹企稳。进入3月后，俄乌冲突意外爆发，市场再度下挫至了3023点。随后上海疫情接踵而至，并且导致了长三角制造业的断供危机，指数也在4月27日见到了年内最低点2863。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　接二连三的黑天鹅和灰犀牛事件，导致市场的信心极度脆弱，在4月29日政治局会议后，市场出现了反转，我们也在上海解封后的第一时间召开了下半年策略会《千帆过尽、向阳而立》，看好指数“五重底”后的右侧行情，看好政策助推、机构主导的新能源板块行情。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　七月之后，政策刺激热度过去，国内疫情再度抬头，同时地产风险暴露、台海出现危机，指数再次进入下降趋势，我们又在9月末四季度策略会上提示了市场仍处于下跌左侧，但可《再战五重底、布局黄金坑》，底部区域将在3000点附近，并且提供了高股息周期、消费预期反转、信创成长三方面的布局建议。

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　　国庆节前后，由于美国加息预期的强化和日历效应，指数再次跌破3000，最低探到了2900之下。直到11月4日，我们在月度策略会上明确提示“指数在2885后已经见底进入了右侧”，市场开始连续反弹，并且重回3000点之上站稳。

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　　可以看到，虽然年内市场有着诸多的不确定性，但我们每每能够在关键时点呐喊发声，告诉市场现在处于左侧还是右侧？左侧提示下跌的空间或时间，右侧提醒布局的板块方向。与市场中的一些声音相比，我们并不是主观情绪性的乱喊，每次的观点都有充分的逻辑和数据支撑。不但结论要明确正确，过程也要正确，这一直是我们追求的目标，也是推动我们更及时、更深入的研究的最大动力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　为什么长期看好中国股市？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国内的股市一直肩负着推动产业结构变化和经济升级的融资责任，在不同阶段也体现出不同的板块侧重和风格特征。比如2006～2007年牛市更多体现的是全流通带来的制度红利，2009年体现的则是四万亿驱动下的金融地产周期行情，2014～2015体现的是双创及互联网+对经济的赋能，近两年则主要体现的是碳中和趋势下的新能源行业崛起。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　站在目前的时点，展望未来5～10年，核心的方向无疑是在科技创新和安全发展层面。全球的产业链可能面临着重塑，国内的企业也将面临着国内外环境的巨变，部分企业可能将会走向沉寂、但大部分企业还是会走出新的突破或者涅槃重生。随着国力由“大而不强”逐步走向“又大又强”，更多的投资机会可能将在“强”的层面而非简单的“大”，企业的科技含量和技术创新能力也将在投资价值上的获得最重要体现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　同时，居民储蓄逐渐向投资转移的趋势不变、居民投资逐渐从地产转向权益的趋势不变。国内投资者们未来的财富增值，主要将不在于GDP增速红利下的固定资产、而在于科技升级和品牌红利下的股权资产。与欧美发达经济体的成熟资本市场相比，国内的股市总市值/GDP比例，还有很大的上升空间;在我国GDP仍可保持5%的潜在增速的曲线上，叠加上述比例的提升，十年后回首当下，我们可能会看到的是一轮波动上涨的长期牛市，一如2009～2021年的美股。

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　　当然，国家强大崛起的过程和股市长牛的过程，都不可能一帆风顺，还会有诸多艰难险阻，其中尤以中美之间的竞争博弈为最。我们一定坚信的是最终的成功：中美竞争不会复刻美苏争霸的过程，中国未来的角色一定是与美苏不一样的“超级大国”，给世界带来的是和平与发展、而非动荡与贫穷。

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　　2023年将是内外因素全部反转的一年 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　随着联储加息、中美关系、俄乌冲突、带路关系等外部形势的边际转好，压制股市整体风险偏好（PE估值）的因素也将逐步消除;随着国内疫情应对的变化、消费信心的转暖、地产托底的逐步确认、制造业成本压力的下降，明年A股的业绩预期（EPS）也将迎来全面的修复和上涨。我们可能很快就会看到一轮基于EPS和PE双升带来的戴维斯双击行情。

(小编：财神)