金鹰基金：重要会议提振市场信心 中期关注困境反转和景气反转的中下游行业

　　上周央行、统计局公布11月金融、经济数据，社融延续低预期、实体融资需求尚未修复，社零增速走低明显，房地产投资下降趋势延续，整体看消费、地产等经济内生动能依旧较弱，且前期政策预期已基本兑现，新催化出现前市场进一步上行空间或有限，近期市场情绪开始走弱。上周主要宽基指数全面下跌，大盘权重板块相对抗跌，而小盘成长表现不佳。风格方面，消费》金融》周期=成长。具体到行业层面，上周防疫政策继续优化，一方面香港政府宣布自香港前往内地和澳门无须在口岸进行核酸检测，另一方面大陆通信行程卡取消，旅游热度超预期大增，多方利好推动大消费板块延续涨势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　展望未来一段时间，金鹰基金表示，国内防疫闯关明显提速，外部流动性收紧风险缓和，经济内生动能有望修复。过往一个月，市场上涨逻辑主要围绕地产和疫情政策调整后，总量经济修复相关的板块：（1）国务院优化疫情防控二十条、新十条，与线下消费场景恢复相关的食品饮料、餐饮类、旅游出行板块；（2）政策刺激可能利好地产产业链，这两条主线进行交易，市场赚钱效应较为有限，全市场基金整体的收益一般。短期由于国内感染人数正经历第一波达峰，经济总量或较难看到明显起色，叠加当前国内工业品库存仍处于高位、实体融资需求修复偏慢，政策预期兑现，近期市场整体向上弹性可能相对较小、甚至出现反复波动的风险。但站在中期视角往后看，金鹰基金首席经济学家杨刚表示，随着经济预期的逐步落地，市场分歧有望达成共识，后续可能形成持续性的风格。一方面，美联储加息幅度已开始退坡，美联储加息和北上资金流入速度成反向关系，北上资金有望加速流入A股，中长期看海外增量资金或有望持续进入A股。另一方面，从中期视角看，随着防疫政策的放宽，实体融资需求的不断修复，社融有望企稳回升，考虑到信用周期平均领先盈利周期8-9个月，盈利周期见底或可期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　展望主线，金鹰基金杨刚表示，内需强于外需，上游成本回落，因此中期视角重点推荐困境反转（成本有望回落、受益于内需修复）和自身景气反转（自主可控、国产替代化）的中下游行业。一方面是困境反转逻辑，可以关注经济复苏的博弈，例如线下消费场景恢复利好、上游成本有望回落的食品饮料、家电、保险等；另一方面可以关注自身景气反转，例如同时具备自主可控、国产替代化逻辑的半导体，以及受国家政策支持的信创、新能源车等领域。

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(小编：财神)