炼石航空：放眼2023 机会从危险中诞生

　　炼石航空业绩预告和退市风险警示本周发布且快速形成市场共识，结果就是，公告发布后，首个交易日未封跌停，次日逆势上涨，区间涨幅已经超过6个点。

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　　核心原因不难猜测，炼石航空的退市警示按照新规，不是连续亏损后的警示，而是因为净资产为负。

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　　公司对于预亏的公告显示，2022年公司的营业收入12.3亿元，主要来自于全资公司加德纳，该公司主要业务是生产制造各种航空器相关精密零部件及组件等，均在境外工厂生产。由于全球航空业受新冠疫情的影响逐渐减弱，与2021年度相比，公司营业收入呈现了增长趋势，但公司的盈利水平同比下降，主要原因系外部疫情影响、2022年度财务费用、管理费用同比增加以及资产减值损失、投资收益同比下降等综合影响所致。

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　　危局已过，行业巨头积极布局

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　　首先公司过去几年在疫情的大环境影响下，营收有一定波动，但是依然维持在了一个较高水平。2022年，虽然还没有恢复到疫情前的状态，但是过10亿的规模已经在同行业内属于前列。

　　至于说行业大环境，作为炼石航空的终极下游，各大航空公司按照外部的说法也是普遍巨亏暴雷。但是和炼石属于同样的原因，都是外部因素所导致的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　各大航空公司1月30日晚陆续发布2022年业绩预告：南方航空预计亏损303亿元至332亿元，2021年为亏损121.03亿元；中国东航预计亏损360亿元至390亿元，2021年为亏损122.14亿元；中国国航预计亏损370亿元至395亿元，2021年为亏损166.42亿元。2022年各大机场同样面临亏损，其中，深圳机场预计最高亏损11.76亿元、上海机场预计最高亏损29.9亿元、白云机场预计最高亏损12.2亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　下游需求严重拖累，叠加成本端涨价冲击更是令上游航空制造业举步维艰，好消息是这是2022年的危机数据反馈。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　关键一点，去年三大航空公司联手在空客下了2400亿元左右的整机订单。这是行业巨头为对未来市场研判后做出的重大决策，也是对2023年乃至若干年后行业发展预期的信心。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　炼石航空全资子公司加德纳，按照公开资料分析，恢复到疫情前水平且国产化进程顺利的情况下，营收规模将达到20亿左右。相较于现有10亿左右的应收规模仍有上涨空间。

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　　依据市场正常运营规律，受到疫情影响深的行情，率先恢复。可以预见，2023年以航空、旅游、酒店、景区等收到疫情影响最为严重的行业将实现快速恢复。

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　　这一点，无论是去年旅游酒店的一波大行情，还是今年过年大家外出的所见所闻，都在告诉我们未来的市场走向将是如何。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国民航局网站消息，春节假期七天民航运输旅客900万人次，同比增长79.8%；春节假期七天民航平均客座率达76%，同比增长20%；全民航保障航班83844班，日均11977班，比同比增长33.6%。

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　　主营稳健增长，亟待大股东重磅对策 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上文所说可以解释为什么炼石航空不是因为连续亏损被风险警示，按照新规炼石航空依然在持续经营，而且主营业务运营良好。其核心原因还是净资产为负。

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　　总结下来就是两点，一是公司财务成本过高，疫情前公司在航空航天产业的多个领域完成布局，相应动作非自有资金可以支撑解决，这就带来了后续持续借款且利息高启的财务成本压力；二是因为疫情原因，此前并购加德纳的业绩预测未能达标，并持续进行商誉减值。

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　　需要注意的是，炼石航空的核心借款基本来源于公司股东四川发展及其关联公司。退市风险警示下，如何快速解决公司现有外部借款债务压力是摆在四川发展面前的首要问题。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　至于商誉减值问题，相信伴随加德纳2022年展现出来的业绩稳定回升态势，发生大幅减值迹象已不复存在。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年三季报数据显示，炼石航空在前三季度实现营收9.1亿，同比增长26.92%，事实上，进入2022年以来，公司收入一直处于稳定增长的态势。一季度同比增长8.68%，二季度同比增长4.87%，三季度同比增长1.8%。

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　　同时公司一直在积极与商飞保持沟通，力争围绕国产大飞机C919等项目开展可持续的发展合作，今年伴随新购设备的投入使用和英国加德纳向成都的订单转移，生产规模和订单将会逐步扩大和提升，炼石航空也将进入订单放量、业绩快速修复期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　可以预期的是，炼石航空及其股东接下来会采取包括：开拓市场机会，争取优质客户的合作；强化成本管控，确保资金安全；深化政企产业协同优势，推进战略资源共享；做好经营规划，提升经营业绩，努力改善净资产状况等措施。

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　　这也是为什么市场会推测大股东川发展有意通过资本运作，以注入优质资产等方式解决炼石航空原有运营及债务风险，帮助公司彻底走出困境。

(小编：财神)