新时代财富研究院张雷对话朱宁：关于股市、房产、海外市场、经济复苏等五大洞见

　　随着节后市场开启，有很多投资者关心这些问题：A股2023年是否有可能开启牛市？房地产救市效果如何，后续可能还有哪些政策？香港恢复通关后，对港股和海外资产投资有哪些影响？以及，后疫情时代，病毒对经济的尾声影响……2023年会走向何方？

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　　恒天家办特邀新时代财富研究院首席策略分析师张雷，对话新财富研究院首席经济学家朱宁，就A股、港股、美股等国际市场、房地产，还有经济重启的相关话题展开精彩分享！

　　关于A股市场

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　　张雷：节后市场已经开启，请问如何来看待兔年的A股市场？

　　朱宁：在去年有两个困扰股市的因素：一个是政策的高度不确定性，无论是从行业政策、产业政策、疫情政策，大家都觉得非常不确定。另一个是去年错综复杂的国际环境。今年这些因素可能会发生很大改变。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　第一，从宏观经济来看，无论是增长速度，还是组成部分和去年相比都有非常健康的改善。第二，新任政府领导逐渐履新，会推出一系列促进和推动经济发展的政策。第三，企业盈利在改善过程之中，无论是对消费的推动，还是政府采购力度的加大，都会让今年企业的盈利明显改善。

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　　张雷：兔年权益市场风险在什么地方？

　　朱宁：全市场最大的风险还是在投资者的心态。很多时候市场的表现并不是一成不变，而是逐渐演变的趋势。演变过程中，很大程度上影响市场的并不只是经济基本面，还有投资者的心态和预期。比如有些早期投资者，看别人赚钱跟着盲目追高，既会推高市场，又会增大今后调整的风险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　除此之外还有两个风险：第一个是全球货币总闸门究竟会怎样演变？美国是不是会进入衰退？是不是会持续加息等。第二个就是我国政策的不确定性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　港股是否迎来牛市？

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　　张雷：您如何看待近期港股这波上涨？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　朱宁：这波上涨可能的原因在于两个变化：第一个是国际资金面的权衡，大家认为资金有强烈的正反馈效应，赚钱的时候就更愿意把资金往这边配置，这是情绪和资金面的转移;第二个就是地缘政治，随着中美元首在巴厘岛会见，短期地缘政治的不确定性风险逐渐被投资者抛在脑后。

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　　此外，复盘港股过去两年为什么跌了这么多？2021年，影响大家风险偏好的有两件事情，一件是教育双减，一件是反垄断。这两件事造成港股一些权重比较大的公司受到影响。到了2022年，地缘政治又出问题了，包括美股也跌得比较惨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　张雷：那港股今后的趋势会怎么走呢？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　朱宁：展望今年，我个人认为：第一，受益于中国经济的好转，港股仍然会是相对的上升通道，全球投资者仍然会认为中国经济非常有吸引力;第二，可能随着国内预期的货币宽松和刺激政策，随着国内或北向资金的松动，也会对港股有一波利好。

　　但在A股和港股之间，我仍认为今年A股往上看的空间会更大一些。港股跟A股差别非常大。一方面，港股的流动性不如A股;另一方面，港股有很多是机构投资者，他们的心态想法，对周期判断的标准都和个人投资者不一样。总体来说，港股相较于A股会有后知后觉的趋势，且它的波幅会大于A股市场。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　全球资本市场的走势 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　张雷：怎样来看美股去年的大跌？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　朱宁：其实从长线看，自2020年4月起美国和欧洲各国开始刺激经济，进行量化宽松后，截至目前，美股中的头部科技股是上涨而不是下跌的。去年下跌也是因为在过去的三年里，全球经历了史无前例的流动性宽松后，这些涌入头部企业的钱又跑出来了。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　张雷：那对2023年美股怎样看呢？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　朱宁：今年美股的核心问题仍是美国的核心通胀会是什么趋势？美国的加息周期是不是真的已经到了尾声？会不会有一些长期效应？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　我觉得仍然存在不确定性。在这个环境之中，美股今年更有可能是个震荡市。第一，现在仍然处在强美元的周期，全球资金回归美元，仍然有一定需求;第二，过去两年以来，至少美国的经济、企业盈利比较健康。从历史动态估值水平来讲，现在市场并不贵。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　关于美国衰退的问题，其实美国进入比较深度和长期衰退的可能性不大。即使有衰退也很可能是技术性的、较浅较短的衰退。一方面是因为美国的劳动力市场现在仍然非常紧张，另一方面是因为去年加息已经很快了。比起美国，欧洲和日本的经济可能会更让人担忧。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　欧洲有更加深刻的结构性问题。它的人口问题、社会阶层问题、税收和激励的问题都没有得到解决。更不要说日本，日本持续了大概20年的极度宽松的货币政策，现在出现了一个明显反转。一旦日本真的加息，不一定对经济有太大影响，但对全球的资产价格可能会有所冲击。

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　　房地产是否还有红利？

　　张雷：怎样来看房地产行业未来的趋势？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　朱宁：我个人认为大趋势已经结束了。房地产有三个核心决定因素，最长期的是人口，中期的是资金，短期的是地域、区位和地段。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)