中国债券市场通向国际的创新与实践——玉兰债

　　记者：夏明

　　2022年3月，中国某券商发行了“欧元玉兰债”，该笔债券为中国和欧洲自2020年推出玉兰债品种后市场的第三笔发行，开创了该品种项下中资券商境外直发结构的先河，也为非美货币的发行开辟全新路径。“玉兰债”是中国与欧洲共同打造的跨境金融基础设施合作，通过中国金融市场基础设施（SCH，Shanghai Clearing House）与欧洲金融市场基础设施（欧洲清算银行，Euroclear Bank）的连接，使得中国境内债券发行人可直接面向国际市场发债的创新业务。中国SCH与欧洲清算银行自2014年即成立共同项目组探讨各种跨境合作模式，玉兰债是双方合作成果之一。

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　　Pi JianPing是玉兰债业务的主要推动者之一，他主导了玉兰债的业务模式设计、基础设施搭建、规则制定和项目落地。该项目为境内企业向国际市场发债融资提供了新选择，该业务既有利于提供更多面向境内发行人、国际投资者的服务便利，也有利于促进境内债券市场的监管政策、规则标准、中介服务等与国际债券市场对接。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　玉兰债没有发布之前，境内发行人可以通过其他渠道进行境外融资，但这些渠道的发行成本较高，流程繁琐，透明度相对较低。Pi JianPing主导玉兰债的实施，为境内发行人提供了更为便利、高效、低成本的境外融资渠道，有利于优化境内债券市场的结构和布局，提高境内发行人的国际化水平，促进国际金融市场与中国债券市场的对接和互通。

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　　玉兰债主要以美元和欧元计价，通过金融基础设施跨境互联互通，在上海为中资发行人提供债券无纸化登记服务，国际投资人直接或间接通过欧洲清算银行持有和结算玉兰债，是中国债券市场面向国际发债的创新业务。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　Pi JianPing领导和协调各方进行基础设施搭建，包括债券发行、托管、存续期管理等方面的技术和系统。这些技术和系统必须保证债券国际市场要求的发行和交易的安全、高效和便捷。为了保证玉兰债的规范性和市场稳定，Pi JianPing带领团队制定一系列规则和制度，包括发行、托管、交易、结算、支付等方面的规定，以及市场监管和风险控制的制度。这些规则和制度与国际债券市场的规则和制度相衔接，以保证玉兰债的国际化和标准化。

　　在项目项目落地过程中，Pi JianPing引导项目落地涉及的发行人、承销商、欧洲清算银行等多个参与方。同时，Pi JianPing主导制定详细了项目方案和流程，协调各参与方的合作，保证项目的成功落地和运行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　因此，Pi JianPing统筹大局，在玉兰债的基础设施搭建、规则制定和项目落地方面，充分考虑了项目各方面资源的需求。最终确保玉兰债成功上线，实现跨境债券业务稳定、安全、高效进行的各个环节，促进了中国债券市场的国际化进程。

　　近年来，中资发行人赴境外发债融资规模屡创新高。2019年，境内机构在境外共计发行美元债券690只，发行规模约2178亿美元，规模同比增长33.29%。玉兰债业务的推出，不仅有助于拓宽境内发行人的融资渠道，还将进一步推动中资主承销商、评级机构走向国际。玉兰债在完善债券市场双向对外开放，发挥金融基础设施枢纽作用，服务上海国际金融中心建设等方面，具有积极作用。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　玉兰债的成功开放离不开专家Pi JianPing的贡献。玉兰债帮助中国企业在国际市场上获得更多的融资渠道和机会，从而降低融资成本，提高企业的竞争力。同时，有利于推动中国境内债券市场与国际债券市场的对接，促进市场的国际化和规范化。还有助于加强中国与其他国家的金融合作和交流，促进国际金融市场的稳定和发展。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　综上，作为中国金融市场基础设施建设专家，Pi JianPing一直致力于建立健全的债券市场基础设施，通过规则制定和项目落地等措施，推动中国债券市场的国际化进程。债券作为金融市场的重要组成部分，其稳定性和流动性对整个金融市场的稳定性和流动性产生重要影响，因此，推动玉兰债等多种债券品种的发行和流通，对促进资本市场和融资市场的发展，提高金融市场的效率和稳定性，具有重要的意义。

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(小编：财神)