波司登发布 2022/23 财年业绩：经营利润稳定双位数提升 库存周转天数持续下降

　　时间：6 月 28 日晚，羽绒服巨头波司登（03998.HK）发布 2022/2023财年业绩。截至2023年3月31日，公司实现营收167.7亿元，净利润实现21.4亿元，分别同比增长 3.5%、3.7%，利润增速连续 5 年快于收入增速。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　经营活动现金流表现强劲。经营活动产生的现金净额为人民币 30.5 亿，同比增长 14.3%。代表企业盈利质量的净现比例也在稳步提升。在 2021/22 财年净现比约1.3，2022/23 财年这一数字提升至1.4。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　自 2018 年后的战略转型坚持“聚焦主航道、聚焦主品牌”后，波司登持续优化升级供应链管理模式进一步提高效率，将库存周转天数从最高点175天下降到这一财年的144天。

　　面对复杂的外部环境，在 2022/23 这一财年中，波司登仍然完成业绩逆势增长，实现持续、稳定、健康的发展。

　　这一切实属不易。

　　业绩逆势增长，经营利润稳定双位数提升 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022/23财年，波司登集团收入稳步提升至约人民币167.7亿元，实现5年复合年均增长率达13.6%;集团净利润稳步提升至约人民币21.4亿元，实现5年复合年均增长率达28.3%，创历史新高。其中集团经营溢利更是实现同比10%的增长。

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　　在贡献绝大部分收入和毛利的核心羽绒服业务上，波司登持续坚持羽绒服专家定位，通过重新定义轻薄羽绒服、产品科技升级、渠道稳步升级、门店精细化运营等，集团品牌羽绒服收入稳步提升至约人民币 135.7 亿元，实现5年复合年均增长率达19.2%，创下历史新高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　产品创新为波司登集团的逆势增长贡献了不少力量。轻薄羽绒服的出现对于波司登来说，意义重大。它既帮助波司登强化了它在羽绒服领域占领的用户心智，又沿着波司登自 2018 年后的战略转型聚焦羽绒服主航道往前走了一步，拓展了边界。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　轻薄羽绒服还有效拉长了门店的销售周期，将波司登从秋冬两季里四五个月的销售旺季拉到更长的时间，实现了横跨了春秋冬三季，也进一步适配南方市场。一个有力的证明数字是，2022/23 财报中，占据春夏两季（2022 年3月底—9 月底）的中报收入在年度财报（2022 年3 月底—2023 年3 月底）的比例相比上一个财年的33% 提升至36.8%。

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　　从消费者端看，“买薄羽绒服” 和“买厚羽绒服”中间，也不太存在互相挤压的需求，两者可以一起进一步做大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　发力普惠赛道的雪中飞品牌则通过不断拓展线上业务，进一步深化“互联网+”运营模式，实现收入约为人民币12 亿元，同比上升 25.4%。

　　在贴牌加工管理方面，尽管面对全球消费市场低迷、外围环境波动等多重因素考验，贴牌加工管理业务依然保持稳定且健康的发展其收入较去年同期上升20.7%，达人民币22.9亿元，实现5年复合年均增长率达19.6 %，也达到一个新的高度。

　　供应链管理持续升级 库存周转天数持续下降

　　服装行业里，存货周转是极为关键的指标，相当于餐饮行业的翻台率，它代表着企业运营的效率。波司登正逐步提高这方面的竞争力。根据财报，截止2023年3月31日，波司登集团库存周转天数为144天，较 2022 年 3 月 31日有6天的下降。

　　这源于波司登在供应链管理上做的持续努力。在商品运营上，波司登追求去维持较低的首次订单比例，控制在40%以内。这一比例是指企业首次下货的成衣数量要在该产品预期销量的 40%，比例越小，则企业的库存风险就越小。

　　剩余的比例则持续根据市场终端的销售数据和趋势预测，通过拉式补货（以消费者端的反馈作为主要指标来决定企业供给端生产情况）、快速上新、小单快反的形式支持更快的周转和效率，全面实现优质快反。这是一种更高效健康、也更持久的供应链管理模式。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　进入 2022/23 财年，波司登还在柔性快反等供应链方面进一步做了系统性升级。为了应对外部的不确定性，波司登以门店为中心落实单店运营。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)