多维度解读科技新周期，华夏基金中期策略会研判下半年科技投资全景

　　7月16日，华夏基金在京举办“主动投研5.0发布暨中期投资策略会”。会议邀请行业大咖与一线基金经理，围绕 2026 上半年科技行情复盘、全球科技产业周期、普通投资者实操建议等核心议题展开深度对话，勾勒下半年科技投资全景图。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　许英博：中国在全球投资版图中的地位有望加强 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中信证券科技产业首席分析师许英博认为当前市场宏观叙事发生了巨大变化，全社会已形成高度统一的AI产业共识，市场普遍看好AI技术带来的全社会生产力变革。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在他看来，中国科技资产对全球资金的吸引力正在结构性提升，核心源于三大核心逻辑。其一，中美大模型技术差距快速收窄，国产模型性价比优势凸显，仅在强化学习、世界模型等前沿领域仍存竞争短板；其二，全球资金配置格局具备充足修复空间，中国GDP占全球比重达18%，但在MSCI全球指数中权重仅为个位数，外资长期低配中国、超配美日韩的格局有望逐步扭转；其三，资产相关性出现分化，国内国产芯模产业链标的与海外英伟达产业链联动性较低，形成了独立的差异化投资机遇。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　针对近期海外资产波动较大的情况，许英博指出，科技行情的核心驱动源于持续的技术迭代，Agent、世界模型等技术突破将持续打开成长空间。后续市场需重点跟踪北美AIDC租金、存储价格两大核心景气指标，以此判断全球科技企业资本开支的持续性，界定板块估值安全边界。

　　范超：AI商业化闭环初步形成，重点关注多元场景渗透 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　长江证券研究所副所长、科技团队&周期团队负责人范超从AI商业化维度解读本轮科技行情的核心质变。他表示，此前AI行情更多依赖概念叙事，而2026年上半年头部海外大模型已实现商业化ROI转正，商业闭环初步形成，云厂商资本开支进入持续上调通道，产业发展彻底告别单纯的概念炒作。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　与此同时，范超指出当前AI收入仍高度依赖代码场景，能否快速渗透金融、办公、数据分析等多元化场景，实现各类Agent工具规模化落地，是决定AI产业能否打开十万亿级增量市场的核心关键，也是后续核心的产业观察点。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在产业趋势层面，范超认为下半年科技板块存在多重积极变量，国产芯模协同效应持续增强，头部国产大模型营收增速大幅超预期，算力硬件企业已成为全球产业链供给瓶颈，国产自主可控能力持续夯实。与此同时，也有两大潜在风险需警惕，一是中美产业摩擦持续扰动产业链供需格局，二是算力、上游核心材料等环节涨价幅度较高，后续或出现需求反噬，影响板块景气度持续性。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　顾鑫峰：中国AI资产有望成为全球科技核心资产 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　回望上半年科技板块的强势表现，华夏基金基金经理顾鑫峰分析认为核心原因在于全产业链景气度的持续兑现，这也是历年优质行业行情演绎的核心规律。无论是出海算力配套产业链，还是国内半导体设计、制造、材料赛道，均实现了订单与业绩的高速增长，且高景气预期持续强化，成为科技行情走强的核心支撑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在全球科技格局重构背景下，顾鑫峰指出，中国科技资产的全球话语权正持续提升，逐步从本土核心资产转变为全球核心资产。阿里千问、智谱等头部国产大模型性能大幅迭代，凭借优异性能与超高性价比获得海外大厂规模化采购。与此同时，国内算力、存储、半导体软硬件产业同步突破，在全球科技资产中的配置权重将持续抬升，海内外优质科技资产的边界正逐渐模糊。（文中所述内容不构成个股推荐，详细注释见文末）

　　徐恒：下半年AI投资关注两大风险

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　华夏基金基金经理徐恒梳理上半年科技行情脉络表示，本轮市场行情呈现分层演绎逻辑。行情底层核心驱动力，是大模型Coding、Agent能力的突破性迭代，产业行情从英伟达芯片产业链起步，逐步传导至存储、光模块、TCB等配套环节，随后扩散至数据中心电力基建，最终延伸至最上游原材料领域，多维度需求共振造就了科技板块的强势行情。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　展望下半年科技板块的发展，徐恒重点提示两大核心风险需要关注。一方面，海外云厂商依靠举债开展资本开支，利率波动对其成本与投入意愿影响极大，若进入加息周期，将直接压制全球算力产业链景气度；另一方面，海外头部大模型厂商当前处于军备竞赛式的资本投入状态，若行业竞争格局固化、头部企业缩减开支，将直接冲击存储、PCB等上游环节的涨价逻辑与业绩预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　主动投研体系5.0深度赋能，长效机制筑牢财富管理根基 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)