茅台上半年展现发展韧性，“全面向C”开启新周期

发布时间：2026-08-15 21:37来源：时代财经散户吧字号：大 中 小

8月14日晚，贵州茅台2026年半年报披露。

　　

上半年，公司实现营业总收入922.78亿元，同比增长1.3%；归属于上市公司股东的净利润445.17亿元。其中，茅台酒实现营业收入777.24亿元，同比增长2.82%；通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入402.64亿元，同比增长274%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在行业处于周期性和结构性调整的形势下，贵州茅台依然展现出较强的发展韧性，为全年目标完成打下基础。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2026年初，茅台启动“全面向C”市场化改革。从产品体系、价格机制，到渠道模式、消费者触达，一系列动作陆续落地。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

到了7月，茅台酒销售公司半年市场工作会上，贵州茅台党委书记、董事长陈华判断，经过半年实践，茅台市场化改革“方向正确、路径科学、措施得力、成效显著”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这份半年报恰好成为这场改革上半场的一个阶段性注脚。当行业从高速增长进入存量竞争，茅台稳住核心产品基本盘，同时让产品、渠道和品牌更贴近真实消费需求。

　　 　　

基本盘稳住，茅台展现经营韧性

　　

今年一季度，贵州茅台营业同比增长6.34%，到了上半年这一增速回落至1.3%。这一数字变化，既受到外部消费环境整体承压的影响，也与茅台主动调整产品结构和市场节奏密切相关——在行业深度调整期，茅台选择适度控制投放节奏、优化产品投放结构，主动做“减法”以换取市场基础的扎实。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

营收增速放缓的同时，利润端承受着双重挤压。第一重来自刚性成本的上行。上半年营业成本达94.74亿元，同比大增21.81%，增速远超营收增幅，这一“剪刀差”直接侵蚀了利润空间。第二重来自产品结构的主动调整。年初以来，茅台对部分非标产品进行价格回归市场的调整，短期内拉低了吨酒收入表现。两项因素叠加，构成了利润承压的主要来源。但需要指出的是，这并非被动受损，而是茅台主动放弃部分非标产品短期吨酒利润、减轻渠道负担的战略性让利，核心目的只有一个——以阶段性的利润承压，换取产品结构和价格体系的长期健康。

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在投放端控量稳盘的同时，价格体系的理顺成为另一条并行主线。今年以来，茅台系统梳理产品体系，进一步明晰产品定位，优化产品结构和投放节奏，构建以市场需求为导向的“金字塔”型产品结构的同时，建立“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的动态价格调整机制。

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其中，价格体系改革是市场最关注的焦点之一。3月底，53度500ml飞天茅台自营体系零售价由1499元调整至1539元；随后，1L装茅台、精品茅台、陈年茅台等自营体系零售价格也进行了调整。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

随着茅台酒价格稳步回升，茅台动态调节机制再次迅速响应。7月，飞天茅台i茅台零售价进一步调整至1639元，线下自营店零售价最新调整至1753元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在行业调整期，茅台选择主动调整价格，背后的逻辑并非单纯追求价格上涨，而是希望让价格回归市场规律，推动产品价值、消费需求与渠道生态重新匹配。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

上半年，茅台酒实现营收777.24亿元，同比增长2.82%，依然是公司最稳定的收入支柱；系列酒实现营收129.34亿元。同期，茅台酒、系列酒基酒产量分别达到4.1万吨和3.1万吨，优质稳产态势保持稳定，持续强化全过程质量管控，坚持“质量是生命之魂”的理念。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

对于一家拥有深厚历史积淀的企业而言，短期利润波动并非最大挑战，更重要的是如何在新的消费环境中保持品牌生命力。显然，茅台已构筑了穿越行业调整时的底气。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

全面向C，市场化改革走深走实 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

如果把今年茅台的改革拆开看，i茅台是最容易被消费者感知的一环。

　　

今年1月，茅台酒系列产品首次上线i茅台。半年报数据显示，上半年公司通过i茅台数字营销平台实现酒类不含税收入402.64亿元，同比增长274%，贡献贵州茅台近一半营收。

　　

但对于茅台而言，i茅台的意义显然不止于一个销售入口。

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茅台党委副书记、总经理王莉7月接受《财富》专访时，将i茅台称为这一轮市场化改革非常重要的载体。她把消费者面对的痛点归纳为“公平、保真、便捷”。通过i茅台，让不同身份的人享有相对公平的购买权，解决产品保真问题，降低购买门槛。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

截至5月31日，i茅台累计注册用户已达9615万，今年以来新增约1667万，累计成交订单约713万笔。近亿用户体量，让过去更多依赖渠道触达的茅台，拥有更直接的消费者连接。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

不过，茅台没有把渠道改革简单理解成自营替代经销。半年报显示，上半年公司直销收入519.62亿元，批发代理收入386.97亿元，经销仍是重要渠道。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)