多空因素交织令美债市场前景复杂化

　　有分析认为，2020年美债市场的表现将继续受到美国及全球经济增长、风险事件以及美联储货币政策走向的影响。法国巴黎银行预计，美联储将在明年上半年降息两次，而这可能会支撑美国中期经济增速前景。因此，预计美国国债收益率将逐步上扬。

　　在美联储年内降息三次以及全球货币政策持续宽松的影响下，全球重要类别资产都出现了不同程度的上涨，以美股为代表的全球股市、美国债券价格以及国际黄金市场纷纷走出“牛市”行情。德意志银行的分析显示，全球股市市值已经由2019年年初略低于70万亿美元，上涨至目前超过85万亿美元。其中，美股市场成为了当之无愧的“领头羊”。即便在今年遭遇了英国脱欧、中美贸易摩擦等不确定性风险，美国三大股指还是实现了全线反弹，标普500指数以及道琼斯工业平均指数今年以来的累计涨幅都超过20%。 本文来自织梦

　　从目前的情况看，全球经济在2019年末显示出一定的向好迹象，并且美联储已经释放出的信号表示，将在明年暂停进一步降息，英国央行、欧洲央行以及日本央行也纷纷在年末时选择按兵不动。然而，当前全球经济增长乏力依然显而易见，市场普遍预计，全球各主要央行并不会急于撤出低利率以及量化宽松政策。因此，宽松的货币政策环境以及较为充足的流动性将在明年继续提振美股以及全球股市的表现。

　　而在今年与全球股市一同上涨的还有国际黄金价格。在市场浓厚的避险情绪与美联储宽松货币政策的共同推动下，以美元计价的国际黄金价格在今年下半年出现了明显的上扬行情，目前已突破了1500美元/盎司大关。嘉盛集团首席中文分析师黄俊表示，在连续3次降息后，美联储在12月的货币政策会议中恢复了强势表态，但市场并没有美联储这么乐观，对2020年的全球贸易局势和美国经济发展仍然存在疑问，过剩产能的问题仍将困扰全球经济以及拉低通胀水平。因此，市场的担忧情绪使得整体投资风格偏向于谨慎和避险，黄金对冲经济下行价值凸显。

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　　事实上，除黄金外，美国国债市场也与美股市场呈现出了类似的走势。债券价格的上涨推动美国国债收益率的下跌，据道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data），美国股债两市有望在今年取得自1998年以来的最大同步上涨。而2020年美债市场的表现将继续受到美国及全球经济增长、风险事件以及美联储货币政策走向的影响。 copyright dedecms

　　2019年年初，全球经济便开始持续受到贸易保护主义的困扰。随着贸易紧张局势的加剧，全球贸易以及经济增速受到严重拖累，市场对于全球经济增长的担忧情绪也日益累积。在此背景下，更多资金流入美债市场寻求避险。 copyright dedecms

　　美国10年期国债收益率以及30年期国债收益率从今年1月至8月底，整体呈现出下行态势。而随着市场对经济悲观预期的修复，美国10年期和30年期国债收益率从9月开始逐步反弹。美国10年期国债收益率在触及历史低位后，目前在1.9%至2%左右区间企稳，而30年期国债收益率则在2.3%附近振荡。截至12月26日，美国10年期国债收益率报收于1.900%，30年期国债收益率为2.324%。

　　随着中美贸易谈判取得积极进展，英国脱欧进程迎来重大突破，全球性风险出现缓和，市场担忧情绪也有所缓解，美债价格受到一定程度的下行压力。不过，值得注意的是，尽管最新数据显示，美国2019年第三季度实际GDP增速年化季环比达到2.1%，依然维持了经济的温和增长，但美国经济前景并非一片坦途。在贸易保护主义的影响下，美国制造业受到冲击，企业投资以及消费者信心都受到了不同程度的损害。喜忧参半的经济数据或将压制美国长期债券价格空头。 内容来自dedecms

　　与此同时，美联储在12月的货币政策会议上透露出了暂缓进一步降息的信号，同时公布的点阵图也显示，美联储将在2020年选择按兵不动，维持当前的利率水平。近期多位美联储官员的表态也印证了这一点。纽约联储行长威廉姆斯表示，美联储目前的货币政策处于良好状态；芝加哥联储行长埃文斯表示，美联储在2020年保持利率不变的预期是合适的；圣路易斯联储行长布拉德也认为，目前没有理由在2020年调整利率。

　　有分析认为，当前美联储的表态有助于增强市场对明年美联储维持低利率的信心，从而压低了对美联储货币政策更加敏感的美国两年期国债收益率。不过，美联储的货币政策将随着对美国经济的判断而发生改变。法国巴黎银行预计，为了应对放缓的经济、温和的通胀以及高度的不确定性，美联储将在明年上半年降息两次，而这可能会支撑美国中期经济增速前景。因此，预计美国国债收益率将逐步上扬。

(小编：财神)