四大因素：通胀、美元、疫情、地缘——2022年全球大类资产回顾

　　2022年即将过去，回顾过去一年的大类资产走势，有四个因素成为了主导：通胀、美元、疫情和地缘政治。面对 2019 年末新冠疫情的冲击，全球货币政策普遍宽松，刺激了需求端的回暖。而全球供给端的恢复相对缓慢，不仅美国劳动力参与率没有回到疫情之前，全球其它多个经济体的劳动力参与率也受到了影响，尤其是服务业的供给端恢复需要一个过程。短期的供需错配，带来了全球通胀的抬升，而俄乌等地缘风险的爆发，只是恶化了全球通胀的局面。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　通胀逐渐为全球的货币宽松按下了“暂停键”。美联储从今年以来加快了收紧步伐，美元流动性的大幅收紧，冲击着之前被宽松货币推升的全球大类资产，美债利率飙升，美元指数上行，全球股债、汇率普遍承压。欧洲央行迫于通胀压力，也开启加息进程。就连长期面临通缩风险的日本央行，也于近期迫于通胀压力，上调了利率管理的上限，日本利率上行，股市也开始承压。从国内来看，除了美元流动性和大宗上涨的外部冲击，疫情依然对国内经济、政策和资产产生了重要影响。

　　展望2023年，部分影响2022年资产走势的因素会逐步看到变化，甚至逆转，但对于这种变化，仍然需要一定的耐心。全球疫情的影响会逐渐淡化，但我们依然不能提防出现新的毒株出现的可能性。疫后的“疤痕”也会对经济和资产产生影响，这种影响不仅仅在需求端，还有供给端的恢复也需要观察，带来的问题是，通胀仍是一个很关键的变量。如果美国通胀能够快速降温，美元流动性的趋势拐点有望看到；如果日本通胀持续居高不下，日本央行逐步淡化甚至退出YCC管理的风险和影响仍然不容忽视；中国国内的疫后通胀，也是需要重点关注的变量，如果服务业通胀压力较大，势必对国内的货币政策构成一定扰动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　所以2023年，我们在看到国内政策积极变化带来的机会的同时，也需要关注：国内的通胀；地产的出清风险；全球疫情的新变化；美元流动性的阶段性压力；日本货币政策框架变化的可能性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　全球大类资产：美元指数上行，股债汇普遍承压 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对比 2022 年全球大类资产价格表现，美元、美债利率上涨，商品总体收涨，股票市场受挫。全年来看，领涨的是标普 - 高盛商品指数，涨幅达 26.0% , IPE 布油期货（ 19.7% ）涨幅也较领先。但并非所有商品都表现出色，伦敦金现小幅下跌 0.4% , COMEX 铜下跌 14.3% 。汇率方面，美联储持续收紧货币政策，美元指数先涨后跌，最大涨幅一度接近 20% ，最终全年录得 7.8% 的上涨；对比来看，人民币兑美元收跌 8.3% ，日元兑美元收跌 13.3% 。债市方面， 10 年美债期货大幅下跌 13.9% 。股票是几大类资产中表现最弱的，领跌的是纳斯达克指数，跌幅高达 32% ，标普 500 跌幅也达 19.4% ，是该指数 2008 年以来的最差表现，新兴市场股指整体也下跌了 17.9% 、发达市场股指整体下跌 17.4% ；恒生指数尽管近两月来快速上涨，但全年来看跌幅依然在 15.5% 。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国内方面，全年商品上涨、股市下跌，债市全年小幅震荡，人民币贬值，最终守住“7”的关口。南华商品指数上涨 19.7% ，上证综指下跌 15.1% ，人民币兑美元下跌 8.3% ，债市方面，中债总全价指数小幅上涨 0.2% 。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　综合来看，全年大类资产表现上：商品>；美元指数>；中债>；贵金属>；人民币>；日元>；美债发达市场股票>；新兴市场股票；12月以来资产表现为：日元>；贵金属>；人民币>；中债>；商品>；美债>；新兴市场股票>；美元指数>；发达市场股票。

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　　股票市场：全球股指震荡下跌

　　2022年，全球股指多数震荡下跌。2022 年全球大部分股指呈现震荡下跌趋势，这主要是由于通胀逐步高企、多国货币政策先后收紧。其中，全年上涨的股指是巴西 IBOVESPA 指数、印度 SENSEX30 指数和英国富时 100 指数，涨幅分别为 4.69% 、 4.44% 和 0.91% ；而在下跌的股指中，跌幅前三的为俄罗斯 RTS 、纳斯达克指数和越南胡志明指数，全年跌幅均大于 30% ，分别为 -39.18% 、 -33.10% 和 -32.22% 。

(小编：财神)