光大宏观：中期选举变盘后，美国对乌援助可持续吗？

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　　当地时间2022年12月26日，美国总统拜登正式签署2023财年1.66万亿美元的美国政府预算法案，其中包括总额为450亿美元的对乌克兰军事、经济等各项援助。当地时间2023年1月7日，共和党人麦卡锡成功当选众议院议长，新一届众议院各项议程正式开始。

　　点评：

　　俄乌冲突开始以来，以美国为首的西方国家在军事、经济等领域对乌克兰的持续援助，是乌克兰在战场上由守转攻的重要原因。在本篇报告中，我们重点讨论共和党掌控众议院后，美国对乌援助的持续性问题，并得出如下主要结论：

　　（一）美国对乌援助资金的支出方式是长期性的，如2022年所批准的数轮对乌援助，并不会在2022当年就消耗完毕，而是将在未来数年内分批支出。

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　　（二）目前美国国会已批准的对乌援助总额超过1000亿美元，2023年、2024年都将是美国对乌援助生效的高峰期，2023年支出力度将强于2022年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　（三）共和党仍有能力推进对乌援助审计法案，拜登政府大规模新增对乌援助资金也存在不确定性。但是，共和党人难以阻挠2022年已获批资金落地生效，也即未来2年内美国对乌实际援助力度不会立刻大幅下降。

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　　美国对乌援助资金不会在短期内立刻耗尽，而是将在未来数年内分批支出。截至2023年1月，美国国会通过的对乌援助资金总额已超过1000亿美元，包括2022年3月通过的136亿美元，2022年5月通过的400亿美元，2022年9月通过的123亿美元，以及2022年12月通过的450亿美元。从美国对乌援助的实际投向来看，上述援助资金并不会在法案通过的当年或下一年就全部支出完毕。

　　美国对乌援助主要包括以下四个大类：军事援助、人道主义援助、经济援助和相关的政府运作费用。军事援助的具体领域包括短期军事支持（现有武器转让、培训乌军士兵以及军事情报共享等），长期军事支持（包括直接支付给乌方用于购买新武器的资金，以及在美国本土生产后援助给乌克兰的武器装备），美军直接军事行动资金（如2022年春，美国向欧洲派遣1.8万名士兵）以及其他项目。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　项目落地周期决定资金支出节奏，中长期援助项目需要5年甚至更久方能落地。在涉及实物援助的项目中，短期军事支持和通过美国国际开发署（USAID）支付的人道主义援助，都可以通过购买现成物资，在短期内转化为实物工作量，因此对应部分的资金支出相对较快。

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　　与之相反，用于设备购买和武器生产的援助资金，则需要随工作完成进度分阶段支付。从项目实际落地周期来看，如需为援助乌克兰购置并生产特定设备，首先需要一年左右时间完成合同签订，随后需要两年左右才能完成项目的第一阶段交付，剩下部分还要需要一年或更长时间才能最终交付，这也意味着该部分援乌资金需要5年甚至更久的时间才会耗尽。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　2023、2024年美国援乌资金支出力度将强于2022年。根据美国国会预算办公室（ CBO ）测算， 2022 年通过的对乌援助资金，大部分将在 2023-2024 年期间支出。 如 2022 年 3 月批准的 136 亿美元援助法案中，将在 2023-2024 年期间落地的资金总额达到 85 亿美元，占到此轮援助金额的 60% 以上； 2022 年 5 月通过的 400 亿美元援助法案中，亦有 40% 以上的资金将在 2023-2024 年期间落地。 而从资金支出总额来看， 2023 年全年的支出力度将是 2022 年的 5 倍以上。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　因此，在新一届国会正式上任后，虽然共和党所掌控的众议院有能力对拜登政府的新一轮对乌援助计划进行实质性阻挠，但从现有援助计划的落地情况来看，相比2022年，未来5年内美国对乌援助资金的总额都不会出现大幅度的边际减弱，而各类中长期项目的实际落地进度，是目前美国对乌援助力度的重要限制因素。

　　然而，共和党仍有能力通过推进对乌援助审计法案，拉长对乌援助项目的落地周期。2022年10月以来，以现任美国众议院议长麦卡锡和众议员玛乔丽·泰勒·格林等为代表的多名共和党众议员，已开始推动对乌援助审计法案，意在加强对援乌资金用途和去向的监督管理，从而改变民主党方面对乌近乎无条件援助的现状。在共和党掌控众议院后，该法案落地概率大幅上升，更为严格的审计流程或将进一步拉长对乌援助项目的落地周期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　风险提示 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　俄乌冲突进一步升级，带来地缘政治风险动荡。

(小编：财神)