海通宏观：返城高峰过，消费亮点多

　　实体经济：节前返乡人数高于去年，不及疫情前。节后返乡人口规模性“返城”，昨日高峰已过。春节期间，消费整体弱复苏，但是结构亮点多，尤其是春节档电影、部分餐饮、旅游、演出等恢复特征不同于以往。房地产方面整体疲弱，城市分化延续。此外，春节期间生产、基建等投资停摆，考虑到返城提速，复工节奏或将加快。

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　　流动性：节前一周货币利率上行，央行净投放资金，美元指数小幅回落，人民币汇率贬值。人民银行明确，延续实施碳减排支持工具等三项货币政策工具。下一阶段，结构性货币政策坚持“聚焦重点、合理适度、有进有退”，继续加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

　　政策：国常会要求，乘势推动消费加快恢复成为经济主拉动力。一是加力扩消费。推动帮扶生活服务业企业和个体工商户纾困、促进汽车等大宗消费政策全面落地。组织开展丰富多样的促消费活动，促进接触型消费加快恢复。合理增加消费信贷。因城施策用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼工作。此外，推动国内线下展会恢复，支持企业出境参展。推动新版鼓励外商投资产业目录加快落地。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　实体经济：关注消费结构亮点 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1.1交运：返城高峰已过 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　春运客流节前不及疫情前，节后明显提速。今年春运前22天，旅客发送量约8.4亿人次，同比增加55.9%，但是相比2019年同期下降47.1%。值得关注的是，作为主要的交通方式，铁路、公路的客流在春节前走势平稳，与疫情之前差距较大，但是在春节后客流增加的斜率明显高于过去两年，接近、甚至部分超过了2019年的同期水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1月28日（春运第22天），全国铁路发送旅客1221.8万人次，比2022年同期增长34.8%，比2019年同期下降4.2%，降幅较节前大幅收窄。全国高速公路总流量3427万辆次。其中小客车流量3125.9万辆次，环比下降48.2%，比2019年同期增长20.3%，比2022年同期增长28.5%。

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　　从背后的原因来看，春运之前疫情爆发，学生、农民工等群体或提前返乡，相当于把春运返乡总量平滑到更长时间维度消化，这可能是春节前春运客流量偏低的重要原因。但春节过后，疫情影响减小，返乡人口规模性“返城”，推动春运数据快速攀升，弥合和疫情之前的缺口。从返城方式来看，高速客流量明显超过疫情前，说明“返城”方式可能更多向私家车出行集中。

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　　从省际交通看，节后人口流动加快。春节过后，百度迁徙指数明显跃升，涨幅强于过去几年同期。1月28日起，该指数从高位季节性回落。

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　　从市内交通看，人口流动处于“正常”水平。春节前夕，百城拥堵指数先升后降。主因在于，疫情防控措施优化后，人口出行开始恢复。除夕临近，随着返乡规模扩大，拥堵指数开始季节性回落。春节过后，拥堵指数开始回升。尤其是在一线城市，这一趋势更为明显。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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(小编：财神)