美国失业率为何再创新低？

发布时间：2023-02-27 13:02来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

　　美国失业率再创新低，新增非农就业大幅增长，超出市场预期。2月4日，美国劳工局公布1月美国失业率3.4%，市场预期3.6%，连续三个月下行。3.4%的失业率也创造50多年来历史新低，上一次失业率达到如此低位需要追溯到1969年3月。1月美国新增非农就业人数51.7万人，远超12月份的26.0万人，几乎是市场预期18.5万人的三倍。我们认为数据上可能存在偏差。一方面季调方法可能产生统计误差。另一方面就是“大小非农”的偏差较大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　美国就业需求依然强韧，这主要来自于服务业需求的旺盛。2022年12月，美国服务消费支出同比增速10.51%，连续14个月保持两位数以上的增速。服务业需求旺盛，带动就业增长。2023年1月，美国因经济原因且只能找到兼职工作人数99.9万人，比12月增加8.8万人。目前，美国还有100多万失业人口正在寻找兼职工作，休闲、娱乐、餐饮等服务行业的岗位恰好符合兼职工作的性质。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　疫情造成对美国劳动力市场的长期损伤，部分劳动力永远离开岗位。1月份美国55岁以上的劳动参与率38.7%，距离疫情前2019年均值40.2%仍有差距。美国老龄劳动参与率难以恢复，导致失业率或被低估。如果考虑到因疫情丧失工作能力和提前退休的人口，那么会新增失业人口57.5万人，1月失业率应该是3.8%。疫情后，美国贝弗里奇曲线明显外移，显示供给不足在就业结构上产生了较大影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　失业创新低最终归根到底还是美国的消费需求仍然旺盛。美国商业信贷和居民储蓄支撑起较高的消费需求。同时由于就业市场仍处于供不应求局面，工资增速也保持较高增速。我们认为随着居民开始增加储蓄，消费自然也会加快收缩。

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　　最后，我们认为美国失业率仍然会回升，只是时间并未有之前预想的那么早。美国经济硬着陆的风险已经大幅下降，但还未完全解除。

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　　美国1月就业数据超乎预期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　美国失业率再创新低，新增非农就业大幅增长，超出市场预期。2月4日，美国劳工局公布1月美国失业率3.4%，市场预期3.6%，连续三个月下行。3.4%的失业率也创造50多年来历史新低，上一次失业率达到如此低位需要追溯到1969年3月。1月美国新增非农就业人数51.7万人，远超12月份的26.0万人，几乎是市场预期18.5万人的三倍。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　我们认为数据上可能存在偏差。一方面季调方法可能产生统计误差。1月份美国非农部门就业人数为15654.7万人，季调后15764.5万人，季调后数值比未季调增加了接近100万人。而在上个月季调后的数值只比未季调多20万人左右。1月份美国非农部门兼职就业大幅增加50万人左右，但季调后只增加了15万人左右。这么大的差距在过去十年中鲜有出现。劳工局每月初次发布就业数据时的回复率可能仅有65%左右，且波动较大，而最终修正数据时的回复率能够达到95%左右。我们认为1月份的回复率可能较低，导致数据出现偏差，后期可能修正。

　　

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如果考虑兼职影响，失业率不降反升。我们通常说的官方失业率是指U3失业率，就是1月份创新低的3.4%。美国U6失业率的失业人口中包括了兼职人员、被解雇人口和准待业人口，代表更广泛的就业情况。美国1月份U6失业率升高至6.6%，前值6.5%。U3失业率降低，而U6失业率升高，可能意味着经济不够景气，更多居民开始考虑寻找兼职工作。兼职工作的弹性较高，一旦经济出现波动，兼职岗位减少，美国U3失业率仍将回升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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另一方面就是“大小非农”的偏差较大。1月份ADP私营新增就业人数10.6万人，与劳工局季调后的数据存在40多万人的差距，甚至导致市场对劳工局数据产生质疑。ADP就业数据和劳工局就业数据出现较大差异并非首次。劳工局的新增就业数据也称为“NFP”劳工局的就业调查报告称为“大非农”，对应的“小非农”就是ADP私营就业报告。两者数据在2022年2月时也出现了35.3万人的偏差，2020年4月疫情期间差距甚至达到了1300多万人。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)