回测1929-2022年的黄金熊市表现！投资经理：金价已触底“仍被低估阶段”

发布时间：2023-01-11 12:45来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

24K99讯 黄金在1929-2022年的熊市表现中，都展现出相对抗跌的避险属性，强于美国股市与美元，以及其他贵金属与大宗商品。Sprott Hathaway Special Situations Strategy高级投资组合经理John Hathaway在最新的报告中提到，金价已经触底，且处于仍被低估的阶段。

　　

John引用黄金在1929年至2022年市场低迷期间的相对表现，显示出在熊市下，黄金抗跌的属性胜过其他资产。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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(来源:Worth Charting)

　　

他也提到，黄金在2022年是一种有效的对冲工具。全年金条的回报率为-0.28%，而标准普尔500指数下跌18.11%，表现优于17.93%。黄金矿业股下跌8.14%，表现优于标准普尔500指数9.97%。美国国债在不利的金融市场中被视为避风港，下跌13.01%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

“我们预计金融市场将在2023年继续挣扎，黄金和相关矿业股票仍然严重不足，应通过努力提供强劲的绝对和相对表现，再次证明其作为应对持续宏观经济混乱的有效避险价值。”

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John继续补充，到2023年，导致金融市场自2008年以来表现最差的金融资产定价错误问题，仅会得到部分解决。“我们认为熊市远未结束，尽管投资情绪比2002年和2008年的市场低点更为消极。由于经济可能陷入长期衰退，美联储将被迫中止其反通胀政策，逆转可能会给金融资产带来暂时的喘息机会。更重要的是，它可以强调公共政策对印钞的依赖性，并显着提振贵金属行业。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

尽管在2022年的大部分时间里，在主流群体思维眼中，荒谬但令人沮丧的强势美元和不断上升的利率，直接将黄金钉在了禁区内，但无论从相对还是绝对的角度来看，黄金都已成为明显的宏观经济赢家。

　　

黄金从2022年开始成为真正的避风港，令分析师普遍感到意外，包括瑞士信贷和摩根大通，它们分别预测年底价格为1500美元和1520美元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从技术角度来看，黄金已经建立了坚实的基础。至于股票方面，John强调：“我们相信，那些抓住廉价、不受欢迎的金矿股票所带来机会的投资者，可能有可能从打破集体思维的行列中获得可观的收益。”

　　

主权债务泡沫正在缩小 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

尽管美联储采取了激进的政策，但利率仍远低于自由市场价格发现不受约束地运行时可能达到的水平，供应有望压倒需求。财政赤字上升，由于税收收入、美联储量化紧缩，以及非美国持有人的潜在抛售等多种原因，可能共同产生几十年来出售最大的美国国债数量。外国持有的7.5万亿美元，加上美联储资产负债表上的8.8万亿美元，相当于16.3万亿美元的过剩。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

美国的财政状况可能正在失控，美国无法承受经济衰退，而美联储默示要求经济衰退来对抗通胀，因为这会加剧国债市场的供需错配。虽然2022年的市场事件使许多泡沫破灭(FAANG、加密货币、私募股权)，但主权债务在破灭的泡沫中排在首位。通过货币紧缩和财政刺激来调节商业周期的凯恩斯主义剧本已经落空。

　　

“我们认为，美联储将被迫尽快转向，并且中止对抗通胀政策。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

熊市才刚刚开始 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

下图显示对2023年标准普尔收益的普遍估计，来自19位主要投资公司的知名策略师和来年的预计收盘价。

　　

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(来源:Sprott Gold Report)

　　

2021年12月，同一小组预计2022年年底标准普尔500指数平均收盘价为4950点，比实际收盘价3839.50点高出28.92%。乍一看，根据每股219美元的盈利预估中值，预计2023年约4.21%的涨幅似乎是合理的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

然而，在2023年经济衰退的背景下，这一盈利预测似乎并不合理。《华尔街日报》在2023年1月2日的一篇文章指出，超过2/3的主要金融机构的经济学家预计，2023年将会出现衰退。从逆向观点来看，有趣的是，这些经济学家中的大多数人预计衰退将是浅度的，换句话说，也就是市场口中说的“软着陆”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2023年如果温和的经济衰退导致收益下降10%-20%，这似乎是合乎逻辑的，那么至少该比例的下行空间可能会出现，如果长期熊市对其造成通常的损失，情况甚至会更糟情绪。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

其他可能下降的鞋子包括比预期更严重和更持久的衰退、与衰退相关的信用恶化对银行系统造成的压力，以及地缘政治黑天鹅。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

关于软着陆的共识预期，前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)在2022年12月接受彭博社采访时表示：“实现软着陆比许多人想象的要难得多，因为所有这些机制都会起作用。在某个时刻，消费者会耗尽他们的积蓄，然后就会出现消费下降的时刻。”

　　

(小编：财神)