“美联储传声筒”重磅解读：沃什连续两次“只说不做”，美联储制造十年来最大“不降息意外”

发布时间：2026-07-30 11:51来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

FX168财经报社(北美)讯 《华尔街日报》记者尼克·蒂米拉奥斯(Nick Timiraos)撰文称，尽管三名地区联储主席主张加息，美联储官员周三(7月29日)决定维持利率不变。这一罕见分歧凸显，在通胀已经连续五年高于目标的情况下，美联储内部要求采取行动的压力正在上升。

　　美联储以9票赞成、3票反对的结果，将基准利率维持在3.50%至3.75%的区间。负责制定利率政策的联邦公开市场委员会(FOMC)发布的政策声明与6月会议基本相同，当时美联储同样选择按兵不动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

     　　

这一决定意味着，美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)有关结束通胀持续高于目标状态的承诺，连续第二次会议仍停留在口头层面，而未转化为实际行动。

　　三名地区联储主席要求加息

　　投票支持加息25个基点的三名地区联储主席分别是：克利夫兰联储主席贝丝·哈马克(Beth Hammack)、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利(Neel Kashkari)，以及达拉斯联储主席洛里·洛根(Lorie Logan)。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　今年4月，这三名官员也曾反对美联储发布一份暗示下一步更可能降息、而不是加息的声明。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　这是自2016年以来，首次有三名美联储官员在同一次会议中，针对同一项政策调整方向投下反对票。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在上个月的会议上，大约一半美联储官员认为，今年晚些时候可能有必要加息。两周前公布的通胀数据相对温和，一度减轻了美联储在本次会议上加息的压力。

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　　然而，美国与伊朗之间再度爆发冲突，推动能源价格上周重新上涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　这场冲突进一步凸显，美联储官员对于继续忽略新的价格冲击，正逐渐失去耐心。去年关税已经推动价格上涨，而人工智能基础设施建设所带来的强劲需求，也在持续加大经济中的通胀压力。

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　　对于普通家庭而言，美联储释放的信息十分明确：借贷成本短期内不太可能明显下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　美联储基准利率对信用卡和汽车贷款等短期借贷成本影响最为直接。但对许多企业和家庭而言，更重要的按揭贷款等融资成本，通常跟随长期美国国债收益率变化，而后者近期持续攀升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　美国抵押贷款银行家协会(Mortgage Bankers Association)周三公布的调查显示，30年期按揭贷款利率上周升至6.76%，创下近一年来最高水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在新闻发布会上，沃什指出，自上次会议以来，由市场决定的名义利率和经通胀调整后的实际利率均有所上升。尽管美联储本身没有加息，但金融环境实际上已经收紧。

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　　沃什表示：“这给我们带来了一定的安慰。”

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　　美联储维持政策利率不变、但长期市场利率持续上升的组合，也反映出当前抗通胀形势，与官员们此前的预期已经出现明显偏离。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　三年前，美联储结束了一轮快速加息周期，当时为了遏制更为严重的通胀，美联储将利率推升至20多年来最高水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　随着通胀逐步接近2%的目标，美联储从两年前开始降息。去年年初，由于关税可能推动物价重新上涨，美联储一度暂停降息；去年秋季，随着招聘活动放缓，官员担心劳动力市场出现下滑，随后再次恢复降息。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但预期中的经济和就业低迷并未出现。取而代之的，是伊朗战争和人工智能基础设施建设所带来的新一轮价格压力。

　　如今，美联储面对的是一个仍然具有韧性的经济体，以及根据不同指标衡量，仍然停留在3%或更高水平的通胀。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　AI投资热潮也被视为通胀来源 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　主张加息的官员越来越多地将人工智能热潮视为需求压力的重要来源。数千亿美元资金正流入数据中心和计算能力建设，而美国经济短期内并不容易提供足够的资源来满足这些需求。

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　　利率对关税或油价上涨造成的价格压力作用有限，但能够抑制整体需求。

　　即使提高利率未必能阻止企业继续投资数据中心——因为大量资本支出已经作出承诺——美联储仍可以通过冷却经济其他领域，缓解供给端所承受的压力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　这些官员担心，美联储正在为一个已经不再需要额外支持的经济提供刺激。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　美联储去年降息时，预计通胀只会略高于2%。但今年通胀高于原先预期，意味着经通胀调整后的实际政策利率，比美联储此前设想的更加宽松。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　这些官员还指出，美股接近历史高位，企业融资环境依然宽松，这些都说明美国经济可能有能力承受更高利率，而不会遭遇太大困难。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不过，美联储的判断变得更加复杂，因为目前面对的通胀类型，并不是其传统分析框架擅长解释的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　美联储依赖的经济模型通常将通胀视为一种广泛的经济现象，并把劳动力市场放在分析核心。但大多数官员认为，目前劳动力市场并不是价格压力的主要来源。

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　　主张保持耐心的官员认为，当前通胀主要来自一连串一次性冲击。只要家庭和企业仍然相信通胀最终会下降，央行通常应该忽略这类短期价格变化。

　　他们担心犯下相反的错误：美联储现在对价格上涨作出反应，但等到加息真正对经济产生影响时，这些价格冲击可能早已从通胀数据中消失。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　作为FOMC副主席的纽约联储主席约翰·威廉姆斯(John Williams)本月早些时候表示，他预计未来几个季度通胀将逐步下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　他认为，月度通胀读数能否保持在0.2%或以下，将是判断基础通胀是否正在回落至2%的关键。0.2%左右的月度涨幅折算成年率后，接近美联储的通胀目标。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　随着关税影响逐渐消退，如果月度通胀能够保持在这一水平，就意味着基础通胀正在恢复正常。

　　但如果通胀读数高于这一水平，就可能需要美联储采取政策行动，因为这将表明价格上涨并非只来自一次性成本，而是需求正在超过供给。

　　在美联储9月15日至16日召开下一次会议前，还将公布两份通胀报告。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　曾任美联储高级顾问、现任Piper Sandler经济学家的库尔特·刘易斯(Kurt Lewis)表示：“美联储今年晚些时候采取行动的门槛并不高。”

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　　刘易斯预计，通胀将改善到足以避免美联储加息的程度，但他也承认，实现这一结果的空间已经变窄。

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　　他说，如果未来两个月数据显示价格压力更加顽固，“我完全相信他们会采取行动”。

　　等待太久或意味着未来加息幅度更大 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一些经济学家认为，美联储当前的主流观点低估了继续等待的风险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　曾任纽约联储高管、现任PGIM全球首席经济学家的达利普·辛格(Daleep Singh)表示，过去两年的价格冲击并不是美联储可以简单等待其自行消退的独立事件。

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　　辛格说：“我们面对的是一系列相互关联、不断叠加的经济损害，而每一项都具有通胀效应。”

　　他认为，美联储不应继续指望通胀自行下降。

　　目前招聘仍然足以阻止失业率明显上升，这为美联储提供了一个不太寻常的政策窗口：央行有机会收紧货币政策，同时避免通常伴随加息而来的大规模就业损失。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　辛格表示，美联储等待的时间越长，最终所需达到的利率水平可能就越高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　无论美联储是在今年秋季中期选举之前还是之后加息，都可能重新点燃其与特朗普政府之间的冲突。沃什今年5月出任美联储主席后，双方紧张关系一度有所缓和。

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　　白宫此前表示，沃什本人并不希望被迫加息，是一个对其不友好的美联储理事会正在推动他采取加息行动。

　　特朗普总统过去一年大部分时间都在要求美联储降低利率。六个月前，他选择沃什接替即将卸任的前主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)。

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　　特朗普此前曾表示，他不会考虑任何把更强劲经济增长视为威胁的美联储主席候选人。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)