央行罕见动作！9月信用扩张大幅提速，结构显著

　　继8月份金融数据回暖后，9月份新增信贷和社融增量均出现超预期回升。11日晚间，中国人民银行日前发布前三季度金融统计数据显示：

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　　数据显示，前三季度我国新增信贷、社融规模可观，9月份新增信贷、社融规模超预期上升。9月新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增8108亿元；9月社融增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。9月末，广义货币（M2）余额达262.66万亿元，同比增长12.1%，比上年同期高3.8个百分点，意味着M2已连续6个月保持两位数增速。

　　值得注意的是，这是央行罕见在晚间发布月度或季度金融数据。以往央行虽然公布金融数据日期并不固定，但是往往会选择在月度中旬交易日盘后下午六点之前公布上月金融数据。本次选择在晚间八点半之后公布确实有些意外。

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　　专家指出，政策发力下，宽信用正逐步浮上水面，通常情况下总量数据率先好转，结构数据再逐步改善。当前货币政策仍以稳增长保就业为首要目标，维持稳健略宽松的政策基调，核心仍在宽信用，预计四季度信贷、社融稳健运行，信贷大概率维持每月同比多增，社融增速也有望企稳继续微升。

　　信用扩张大幅提速，结构显著改善

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　　民生银行(行情600016,诊股)首席经济学家温彬指出，9月新增信贷大幅扩张，同环比均明显多增，信贷结构显著改善。

　　人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元。分部门看，居民贷款新增6503亿元，较上月继续增加1923亿元，其中短期贷款增加3038亿元，在上月增长基础上继续改善，表明居民消费信心持续恢复。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中长期贷款新增3456亿元，同比少增1211亿元，同比持续下滑，但下滑幅度减小（7、8月分别同比少增了2488和1601亿元）。

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　　红塔证券(行情601236,诊股)指出，居民中长期贷款主要和房贷相关，9月30大中城市商品房成交面积均值为43.9万平方米，同比减少13.6%，但环比增加了10.7%。房屋销售的环比改善促进居民中长期贷款小幅改善。

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　　温彬指出，这得益于降息、减税和房地产市场供需两端政策进一步加码，市场信心逐步修复，房地产销售边际改善，提振居民按揭贷款需求。

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　　企（事）业单位贷款大幅增加1.92万亿元，维持在高位，同比大幅增加9370亿元。温彬表示，在政策性开发性金融工具不断加码、引导加大制造业中长期贷款投放和创设设备更新改造专项再贷款等拉动下，企业中长期贷款大幅增加1.35万亿元，成为信贷增长重要支撑；票据同比减少827亿元，今年以来首次出现负增长，信贷结构显著改善。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　票据融资缘何负增长？东方金诚首席宏观分析师王青指出，这主要源于实体经济有效融资需求回温，同时也可能受到贷款条件改善、企业贷款可及性提升背景下，企业短贷与票据融资形成替代影响

　　中信证券(行情600030,诊股)宏观指出，贷款需求的好转主要来自于稳增长政策支持下的基建、制造业和社会服务等行业。8月24日国常会提出19项稳经济接续政策。此后，各部门快速出台落实细则，稳增长政策落地生效。第一，2批共6000亿元的政策性开发性金融工具陆续发放，作为基建等项目的资本金，撬动配套的银行贷款。第二，央行设立规模2000亿元以上的设备更新改造专项再贷款，支持银行以优惠利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。第三，“保交楼”专项借款已经于9月下旬开始支付。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中金公司(行情601995,诊股)也指出，信贷快速扩张是前期政策逐步落地的结果，主要投向是基建，房地产的投放可能也在加速。9月抵押补充贷款（PSL）余额净增1082亿元，创下2018年以来的最高值。PSL这一工具主要是用于支持政策性银行的棚改贷款，PSL余额的增加可能代表着政策性银行对于房地产建设的资金支持正在加速投放。在高频数据上，全国水泥的出货率近期逆季节性上升，意味着近期基金与地产的施工活跃度上升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　政策仍需持续发力 房地产是关键

(小编：财神)