10月信贷社融超季节性回落，国内需求复苏偏弱，逆周期政策需加力显效

　　昨日央行发布的数据显示，10月金融数据超预期下行。人民币贷款增加6152亿元，同比少增2110亿元；社会融资规模增量为9079亿元。广义货币（M2）增长11.8%，维持高位。财联社11月“C50风向指数”调查显示，市场预估人民币新增贷款中值与去年同期基本持平，社融规模新增或较上月回落至1.38万亿元左右，广义货币（M2）则维持12%高位增长。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，10月金融数据超预期下行，并不代表宽信用方向有变。展望未来，在季末透支效应退去、财政货币政策将继续保持稳增长取向带动下，11月新增信贷有望恢复同比多增，各项贷款余额增速也将恢复上行，其中企业中长期贷款是主要增长点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国民生银行首席经济学家温彬称，在内需仍偏弱和外需加快回落下，逆周期政策需进一步加力显效，为实体经济提供更有力支持，继续推动基建、制造业、房地产等领域的信用修复扩张，激活市场主体活力，助力经济运行保持在合理区间。

　　亦有业内人士表示，10月金融数据超季节性回落，数据反映国内需求复苏偏弱，居民消费和房地产表现偏弱，不排除后续货币政策适度加力，以支持内需恢复。

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　　企业贷款仍为新增信贷重要支撑 票据融资超季节性增长

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　　数据显示，10月新增信贷超季节性回落，总量和结构均相对偏弱。人民币贷款增加6152亿元，同比少增2110亿元。

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　　王青表示，受疫情反弹扰动经济运行，商品房销售同比降幅扩大，以及9月信贷部分透支后续需求等因素影响，10月信贷需求转弱，叠加去年同期基数偏高，当月人民币贷款同比少增2110亿，表现不及预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　分部门看，企业贷款仍为新增信贷的重要支撑。10月企（事）业单位贷款增加4626亿元，同比增加1525亿元。其中，短期贷款减少1843亿元，中长期贷款增加4623亿元，票据融资增加1905亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　温彬称，在5000亿元专项债结存限额盘活以及剩余额度基建资本金投放带动下，基础设施建设项目配套融资继续跟进；同时9月末起各大行加快2000亿元设备更新改造贷款和制造业中长期贷款投放，10月银行负债端继续新增1543亿元抵押补充贷款（PSL），均带动对公中长期贷款维持较高景气度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“票据融资增加1905亿元，超季节性增长，10月末票据利率快速下行，也映射出银行有一定的票据冲量行为。“温彬补充道。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　光大银行(行情601818,诊股)金融市场部宏观研究员周茂华也表示，票据融资较前两个月有所反弹，不排除部分银行通过票据冲量贷款。

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　　“企业中长期贷款韧性很强，表明宽信用方向明确，但10月票据冲量现象抬头，企业信贷结构有所恶化。” 王青说。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　居民新增贷款下滑 消费需求偏弱

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　　数据显示，10月住户贷款减少180亿元，其中，短期贷款减少512亿元，中长期贷款增加332亿元。而9月较上月相比住户贷款增加1923亿元，达到6503亿元新增规模。其中，短期贷款增加3038亿元，在上月增长基础上继续改善，中长期贷款增加3456亿元，为三季度以来最高水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“居民端贷款整体疲弱，居民中长期贷款收缩幅度较大。10月住户贷款同比大幅减少4827亿元。其中，短期贷款减少512亿元，表现弱于季节性。”温彬称，10月多地疫情反复，消费类信用活动景气度低迷，非制造业PMI服务活动分项数值继续录得荣枯线之下，带动居民短贷走低。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　另外，10月居民中长期贷款仅增加332亿元，为今年5月以来最低，且同比大幅少增3889亿，少增幅度较上月明显扩大，是10月信贷数据的主要拖累项。

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　　温彬称，9月底多项房地产刺激政策集中出台，以降低购房成本、稳定市场预期，但受疫情反复等因素影响，购房者观望情绪仍浓，10月地产销售旺季不旺，政策效果有待进一步显现；叠加按揭早偿率持续提升，使得居民中长贷同比继续维持少增。

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　　周茂华表示，新增贷款同比少增，主要拖累来自居民新增贷款下滑，企业贷款同比多增，反映国内消费需求偏弱，其中，房地产销售依然低迷。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　表内人民币贷款和政府债券融资成社融拖累项

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　　社会融资方面，初步统计，10月社会融资规模增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比少增3321亿元；委托贷款增加470亿元，同比多增643亿元；信托贷款减少61亿元，同比少减1000亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2157亿元，同比多减1271亿元；企业债券净融资2325亿元，同比多64亿元；政府债券净融资2791亿元，同比少3376亿元。

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(小编：财神)