春运不及预期，会拖累消费吗？

　　·核心观点：春运出行可能不及预期。前6天，春运出行人次较预期仍有约8000万的差距。按当前趋势外推，今年春运可能恢复至2019年的55%左右，对应约16.4亿人次的客流量，距离此前预期差距较大（恢复至2019年的70.3%）。春运不及预期对当前消费总量复苏的影响并不大，更多是信号意义，代表着疫情风险规避、收入偏弱等因素影响之下较为谨慎的出行，可能揭示出春节消费的复苏并没有预期那么快。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　· （1）1月7-12日（腊月十六至二十一日），春运累计旅客发送量为2.21亿人次，较2022年同期的1.55亿人次，增长了43%左右；但相比2019年同期的4.28亿人次，仍只恢复一半左右。1月6日国新办发布会上，交通运输部预计今年春运可恢复到2019年的70.3%，对应之前六天客运量预期为3.01亿人次，前六天实际客运量比预期少近8000万人次。

　　·（2）根据百度迁徙指数，我们发现：①今年春运自驾出行的人口规模可能已超过2019年；②相比粤江浙沪，北京本次春运的人口流出恢复偏慢。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　·（3）按当前趋势外推，今年春运可能恢复至2019年的55%左右，对应约16.4亿人次的客流量。

　　·（4）春运不及预期的原因有三：一是担忧感染和二次感染风险，二是疫情以来流动人口就业本地化减少春运出行，三是居民收入和预期对旅游和长途探亲形成经济成本约束。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　·（5）春运不及预期对消费总量影响不大，不会拖累复苏，因其并不会对短期内的居民收入和消费场景产生影响。更重要的是信号意义，意味着人员流动和消费的复苏并非一蹴而就，对春节消费复苏的速度可能不宜高估。

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　　·（6）春运不及预期对消费的结构影响突出，人口迁移带来的“城乡消费迁移”效果会减弱，与“就地过年”效果类似。2016-2019年，由于春节期间乡村消费增长更快，乡村社零占城镇社零的比例，呈现出1-2月高于全年的特点，平均高0.5个点左右。但2021-2022两年“就地过年”期间，城镇到农村的消费迁移并未完成，乡村社零占城镇社零的比例呈现出相反特点，1-2月明显低于全年，平均低0.3个点左右。

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　　· （7）节前消费和人口流动存在几个特点：一是主要城市的消费复苏态势仍较明朗，十大城市的百度消费复苏指数自12月中旬以来处在回升态势。二是市内人口流动尚未出现季节性下降，仍处在复苏回升态势，与疫情前的市内流动相比，一线>；二线>；三线。高线城市市内流动好于低线城市，也是春运出行不及预期的结果，一二线城市人口流出仍弱于往年。三是自驾恢复情况好于公共交通，体现为市内拥堵指数恢复情况好于地铁客运量，与春运长途出行特点一致。

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　　· 风险提示

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　　节后春运返程人次如果大幅回升，整体春运仍能接近原来预期；二次感染风险上升，春运出行人次下降；人员流动的修复被其他突发事件打断。

　　目 录

　　1. 春运出行可能不及预期

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　　2.规避疫情风险与消费复苏

　　2.1.规避疫情风险是主要原因

　　2.2. 会影响消费复苏吗？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3. 人员流动和消费恢复进度如何？

　　4. 风险提示 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　1.春运出行可能不及预期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　前6天，春运出行人次较预期仍有约8000万的差距。今年春运启动已经近一周，客流量相比去年大幅反弹，但距离预期差距仍然较大。1月7-12日（腊月十六至二十一日），春运累计旅客发送量为2.21亿人次，较2022年同期的1.55亿人次，增长了43%左右；但相比2019年同期的4.28亿人次，仍只恢复一半左右。1月6日国新办发布会上，交通运输部预计今年春运可恢复到2019年的70.3%，对应之前六天客运量预期为3.01亿人次，前六天实际客运量比预期少近8000万人次。

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　　历史上来看，疫情前对春运的预测较为准确，比如2018、2019年交通部预测值分别为29.9、29.8亿人次，与实际数据的误差在0.1亿人次以内。近两年的预测误差较大，2021、2022年预测值分别为17、17.4亿人次，但实际数据为8.7、10.5亿人次，实际客流量只有预测值的五到六成，明显高估。背后原因是疫情前春运客流量较为稳定，比如2016-2019年间客运量稳定在29.1-29.8亿人次之间，而近几年出行人次波动较大。

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(小编：财神)