中信证券：2022年财政数据透露的三大信息

　　文丨明明 章立聪 余经纬

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　　近期财政部召开2022年度财政收支情况网上新闻发布会，介绍了2022年度财政收支情况，并回答了记者们的提问。2022年，面对多重超预期因素的冲击，各级财政部门扎实推进稳经济一揽子政策和接续措施落地见效；进入2023年积极的财政政策加力提效，将进一步提高精准性针对性。“财政政策和货币政策要协调联动”的要求下，预计货币政策也将保持相对宽松的倾向。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　▍看点一：2022年财政总体呈现“歉收少支”特征。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年在疫情扰动加大、海外局势动荡等因素影响下，财政收支均未达成预算安排目标。在经济增速下行压力增加、房地产市场风险抬升以及“留抵退税”力度加大等因素影响下，税收收入下滑，拖累了财政收入的增长。在“以收定支”的原则下，财政支出规模也有所下滑，但是受到社保就业、卫生健康等刚性支出分项的影响，预算的完成度高于财政收入，整体实现“有保有压”。2022年财政收支紧平衡压力较为明显，但是通过积极盘活存量资金、设立“开发性政策性金融工具”等准财政工具，扎实推进稳经济一揽子政策和接续措施落地见效。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　▍看点二：2023年积极的财政政策加力提效。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　以大财政应对经济发展压力，2023年财政预算将更加积极，预计财政支出规模会适度扩大、专项债的投向领域和用作资本金范围有所拓展，但财政部表态增强精准性针对性，预计2023年减税降费整体规模较2022年有所降低，将集中在对中小微企业、个体工商户以及特困行业的支持。考虑到减税降费助企纾困以及发挥财政逆周期调节的作用，预计2023年赤字率可能在3.2%附近，全年国债净融资可能达到3.5万亿元，新增专项债规模4万亿或以上。预计以政策性开发性金融工具为代表的准财政工具还将继续发力，从而抵补财政收入压力，2023年很可能继续追加额度，提供资金有望超过1万亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　▍看点三：货币政策应当与财政配合。

　　债务付息支出规模不断增加且在全部公共财政支出中的占比不断提高，存在弱化财政统筹能力的隐患。针对这一问题，货币政策料将积极配合财政，统筹发力协调支持，引导利率下行，控制融资成本，同时及时向市场注入流动性，从而平滑资金面波动并保障政府债券顺利发行。此外，PSL、政策性开发性金融工具、再贷款等措施在未来仍然可以发挥精准投放的功能，撬动有效投资。

　　▍后市展望：

　　进入2023年积极的财政政策加力提效，将进一步提高精准性针对性。“财政政策和货币政策要协调联动”的要求下，预计货币政策也将保持相对宽松的倾向，通过引导利率下行以及流动性投放来保障平稳适宜的融资环境。目前来看，2023年财政加力提效、经济稳步复苏的趋势已经相对明晰，从债市利率表现以及近期市场交流情况来看，目前投资者也已经逐渐price in了这一预期，10年期国债利率继续上行的动力将趋弱，2.9%左右的10年期国债利率，或已具备做多的价值。

(小编：财神)