拯救地方债，中央不必急于出手

　　中国商务部研究院研究员

　　近日，国内各界有关债务和信用政策方面的争论不断升级，日益激烈。现任厦门大学建筑与土木工程学院、厦门大学经济学院双聘教授，上海市决策咨询委员会委员等职的赵燕菁近日公开发出一篇文章《债务是经济重启的关键》，核心观点是“应大幅扩大中央政府债务，用低息而高信用的中央政府债务，去置换高息而低信用的地方政府和融资平台债务。”同时拯救房地产，与美国在资产负债表上展开竞争。

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　　赵燕菁教授的意见引起了社会的广泛关注与争论，西京研究院赵建近日连发3篇文章，《重启经济的关键并非债务，而是信用》、《信用、债务与国运》、《中国不能再吸食债务鸦片，要重新激活市场经济和民营企业》，对赵燕菁教授的方案提出了严重的质疑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　笔者的意见大致是站在“二赵”之间。既不完全同意赵燕菁教授的观点，同样也不是完全认同赵建的意见。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　当前国内外经济的总体形势已经发展到这样一个新的历史阶段：即债务拉动需求，需求拉动经济增长，经济增长反过来又保证一国基本信用。笔者认为，赵建没有意识到：当前大国博弈构成的压力越来越大，哪个国家在竞争当中支撑得越久，就越可能在历史的对决当中胜出，并在胜利的基础上重构更加健康合理的资产负债表。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国人从来都是讲究有权有变。在面对错综复杂的国内形势的时候，一国当政者既要坚持原则，也要懂得随机应变。“设变致权，所以解结。”就长远和根本来看，重启经济的关键的确并非债务，而是信用。在这方面，赵建是正确的。

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　　但是，另一方面来说，就当前的具体形势而言，赵燕菁提出的救市措施确实有效，虽然不可避免地会存在一定的消极影响。但是，只要事先慎重研判，在实施当中小心应对，这些消极影响就可以减少到最低限度。因此，赵建看到了基本原则，而赵燕菁直指当下症结。

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　　以下就对赵建和赵燕菁教授的意见提出自己的看法。考虑到文章较长，所以本文不对二人的原文进行过多的引用，而是直指其基本观点，并就每个观点展开自己的讨论，提出自己的看法。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　01. 债务不是中国的经济最大的短板，信用才是 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　赵燕菁认为：债务是中国的经济最大的短板。笔者认为：债务不是中国的经济最大的短板，信用才是。或者说，从直接意义上说，债务是中国的经济当前最大的短板。从深层意义上说，信用才是中国经济最大的短板。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从技术上说，债务问题的确是当前阻碍中国经济恢复的直接矛盾所在。债务与信用在根本上是一体的，是相互依赖的，基本平衡，但并非总是同步，有时候是信用支撑债务，有时候债务支持信用。

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　　就目前而言，由于中国经济在发展当中的问题，中国社会不同部门在债务的负担方面出现了结构性失衡，地方政府和企业部门债务负担过重，需要利用中央政府的信用来支撑地方政府的债务，帮助地方政府渡过难关，进而帮助企业纾困。如果处理得当，这反过来也会增强整个中国政府及中国经济的信用水平。如果债务问题处理得不好，经济困难加重，地方政府及企业信用的崩溃也会损害整个中国的国家信用。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　因此，就当前的局势而言，赵燕菁教授所提政策建议的针对性比较强，应该能够起到较明显的效果。

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　　02. 美国是全球的债务端，同时也是信用端

　　赵燕菁认为：美国是全球的债务端。笔者认为：美国的确是全球的债务端，但是同时也是信用端。

　　美元当前的确在全球经济运行当中发挥了微妙的作用，通过债务的扩张，不但支撑了本国，也在相当程度上支撑其他国家政府和企业、个人的信用。在特殊的情况下，美国债务的扩张保障了全球经济增长，同时也保障了全球的信用。当然，也在一定程度上损害了他国的利益。对两方面的影响我们都要看到。

　　重要的是，在这个作用的背后，有着美国综合国力方面的优势。并不是每个国家都能够发挥这种作用的，中国目前也不完全具备这方面的实力。因此，赵燕菁教授希望中国可以摆脱美国债务（市场）的依赖，构筑独立的资产负债表，为自身的产能提供内部需求；或是在以金砖、上合为核心的区域全球化中，成为债务和市场的提供者（扮演现在全球化中美国的角色），并形成以中国市场为终端的产业链。

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　　这在短期是不太现实的，但是在长远却是一个发展的方向。

　　03. 债务只是消费的总开关 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)