巨亏228亿美元却依然乐观，巴菲特公布2022年报和致股东信

去年四季度，伯克希尔净利润181.64亿美元，同比下降54%，但环比来看，去年二季度亏损437亿美元，去年三季度亏损26.88亿美元，伯克希尔公司的情况正在好转。

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全年来看，该公司2022年全年营收3020.89亿美元，上年为2760.94亿美元；2022年净亏损228.19亿美元，上年净利润为897.95亿美元。去年营业利润为67.1亿美元，同比下降8%。伯克希尔称，公司一部分损失来自外汇波动，由于国内高通胀造成的美元贬值。

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在连续跑输标普500近十年后，2022全年，伯克希尔的股价连续第二年跑赢标普500指数而且幅度惊人，与2021年相比，去年巴菲特的胜利更辉煌夺目。去年美股遭遇重击，市场标杆标普­500指数惨跌18.1%，而科技股更是惨痛损失三分之一以上，而伯克希尔得益于对石油股等的押注，股价全年上涨4.0%，凸显了伯克希尔股票的超强韧性和公司财务的稳健。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

尽管去年巨亏228亿美元，巴菲特对未来几十年的资本收益非常乐观，“我们预计在未来的几十年里，资本收益也将是有意义的。但是，媒体经常无意识地报道它们的逐季波动，这完全误导了投资者。”

同时他重申了美国经济前景的乐观预期，“我做投资80多年了，超过美国建国史的三分之一了，尽管美国公民喜欢自我批判和怀疑，但我还没见过谁可以靠做空美国国运来获得成功。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

与此同时，伯克希尔在去年第四季度回购股票的金额为28.55亿美元，低于上年同期逾60亿美元的股票回购总额，但高于第三季度约10亿美元的回购总额。2022年全年，伯克希尔回购金额达到了80亿美元。

伯克希尔的现金储备在2022年第四季度增长到1286.51亿美元。这一数字高于第三季度的近1090亿美元。

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少数正确的决策创造巨大收益

相比之前的股东信，今年的要更加简短，巴菲特讨论了一些重点问题。

巴菲特在信中讲到，这些年他投资也犯了很多错误。一方面他们投资了少数真正具有非凡经济效益的企业，这些企业想拥有非常好的经济特征，还有一大群是边缘企业。在这个过程中，他投资的一些企业已经消亡，他们的产品不被公众所需要。这说明资本主义有两面性：这个体系创造了越来越多的输家，同时提供了大量改进的商品和服务。熊彼特将这种现象称为 “创造性破坏”（creativedestruction），优胜劣汰是市场发展的自然规律。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

巴菲特说，在对伯克希尔58年的管理中，我的大多数资本配置决策并不比一般好，在某些情况下，我的错误决策也会因巨大的运气而得以挽救。总共大约有十几个真正好的决策就创造了伯克希尔的奇迹，大约每五年一个。

接着，巴菲特在信中举了两个成功的投资案例：可口可乐和美国运通(American Express)。

在1994年8月，历时7年之久，伯克希尔买入了4亿股可口可乐，成本价是13亿美元，这笔投资在当时非常庞大。1994年，伯克希尔从可口可乐公司获得的现金分红是7500万美元，到2022年，分红增至7.04亿美元。

“我和查理唯一要做的就是被要求兑现可口可乐的季度股息支票。我们认为这些支票都极有可能持续增长。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

美国运通的情况大致相同。伯克希尔对美国运通的收购完成于1995年，巧合的是，同样耗资13亿美元。从中获得的年度股息投资从4100万美元增长到3.02亿美元。这些股息似乎也很有可能增加。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

这些股息收益虽然令人满意，但远谈不上惊人。但他们在股价上带来了丰厚的收益。截至去年底时，伯克希尔对可口可乐的投资估值为250亿美元，美国运通则录得220亿美元。这两家公司目前各占伯克希尔净资产的5%左右价值。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

这给投资者的教训是:随着花朵的盛开，杂草会逐渐枯萎。随着时间的推移，往往只有少数几个赢家能创造奇迹。所以，重要的是早点开始投资并且长寿。

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2022年过得不错

巴菲特说“伯克希尔在2022年过得不错”（ Berkshire had a good year in2022）。根据美国通用会计准则（GAAP），2022年公司的营业利润为308亿美元的，这个数字不包括持有股权的资本损益。巴菲特提醒投资者，这个数据是每个报告日都是剧烈波动的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

从季度甚至年度来看，这个数据100%具有误导性的。在过去的几十年里，资本利得对伯克希尔来说非常重要，未来几十年，我们同样对资本市场保持积极态度。但它们每季度都在周期性地波动，媒体无脑地大肆报道，完全误导投资者。

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2022年，伯克希尔完成了对保险公司Alleghany的收购。巴菲特也对此进行了回应。巴菲特认为，Allegany为公司带来了独特的价值，因为伯克希尔雄厚的财力能让保险子公司追求持久且有价值的投资战略，这是几乎所有竞争对手都无法企及的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)