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失业率升为何美股仍飙涨?

发布时间:2020-06-30 11:04来源:

  倘若失业率持续高企,投资者需要注意以下几点。

  大家都看过最近的失业数据,新型肺炎爆发至今已有超过数千万美国人申领失业救济金,势必令本来接近纪录低位的失业率飙升。

  这正正是我们的意料中事。根据美国国会预算办公室(CBO)的预测,美国的失业率预计将由2020年首季的3.8%急升至次季的14%,第三季再升至16%,末季回落至11.7%。对长线投资者而言,最令人担忧的或许是CBO预计失业率将维持在10.1%的高位至2021年,而到2021年底,失业率仅降至9.5%。

  重点是,如果您认为第二季过后经济就会回复正常,那您便要重新审视形势。

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  股市为何反弹?

  自3月23日触底以来,标普500指数已回升近三成。当然,目前水平仍较冧市前的高位低约15%,但回升的幅度仍甚大,尤其是考虑到失业率预测并不乐观。 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  股市为何在过去六星期急升?简单的解释是,股市是个前瞻性指标,意味其价值是源于对未来的预期。简言之,股票的价值来自于未来所有预期现金流的现值。

  自美股在3月23日触底以来,美国出现了不少改变预期的事件。重点归纳如下: 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  CARES法案 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  《新型冠状病毒援助、救济和经济安全法》(Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act,简称CARES Act)已于3月27日获签署成为法律。法案为经济刺激措施提供资金,当中包括增加每周600元额外失业救济金、透过薪酬保障计划(PPP)发放小型企业贷款,以及提供数十亿美元的贷款和补贴,以协助航空公司等陷入财困的行业。笔者相信大家都同意,如果没有通过这些法案,未来的经济预测会差得多。

  疫情曲线已压平

  美国多地的每日新增病例显然已见顶,而全国整体的每日新增病例亦已趋稳。此外,美国大部分医院的使用率亦远低于上限。虽然我们离摆脱疫情还有一段长时间,但与3月底相比,疫情压垮美国医疗体系的可能性小得多。再者,曲线压平促使某些州份开始重启经济,或有助民众重返工作岗位,推动经济较预期早开始反弹。

  病毒治疗方面的好消息

  在3月份股市触底时,在治疗病毒方面并没好消息。虽然尚未有治愈病毒的方法或疫苗,但临床试验显示吉利德科学的药物瑞德西韦(Remdesivir)对新型肺炎重症患者有效,总算是个喜讯。瑞德西韦已获美国食品及药物管理局(FDA)发放紧急使用授权。

  美联储

  美国联邦储备委员会(Fed)当然无惧动用手上的工具来振兴经济。在市场触底之前,美联储已将利率降至零,但自3月股市低位以来,美联储宣布推出无限量宽计划,以及6,000亿美元的大众企业贷款计划。

  重点是,经济预测看起来确实很黯淡。CBO预计,次季实际国内生产总值(GDP)将下降39.6%,第三季将反弹23.5%,2021年GDP将重拾增长,增幅为2.8%。若没有这四项因素,预测或会悲观得多。

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  哪些行业最可能遭受长期失业困扰?

  失业率对股市的影响难以量化,因经济增长和就业是两个不同的概念。话虽如此,若然失业率如CBO预测般维持高企至2021年年底,某些行业所受的影响会比其他行业大。

  金融业就是个好例子。一方面,CBO预测利率在可预见的未来将保持在历史低位左右,2021年10年期美国国债孳息率仅为0.7%,银行透过放贷和收利息来赚钱,利率处低位或令银行的利润率受挤压。更重要的是,失业率上升还可能导致贷款违约潮,在经济回复正常之前,这或为银行带来数十亿美元的损失。

  非必需消费品股可能是明显最受影响的行业。售卖大众想要的商品(而非他们需要的商品)的公司往往更易受严峻的经济环境影响。

  投资者应怎样部署?

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  投资者需要记住一个重点:这些只是预测。虽然我们对新型肺炎的了解比几个月前多得多,但我们仍面对着多项未知之数。没有人能确切知道这场大流行的疫情何时结束,是否会出现第二或第三波感染,又或是每个州会如何安排重启经济的时间表。

  CBO的失业率预测包含了一些假设,包括保持社交距离的措施将持续至6月,并在之后逐步放宽,同时亦包括疫情再次爆发的可能性。视乎形势发展,实际的失业率(尤其是2021年的数据)可能会明显上升或下降。 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  对投资者来说,最明智的做法就是将焦点放在公司的质素上。买入经营妥善、资产负债表稳健的公司的股票一直是个绝佳的长远战略,尤其是在不明朗之时。华伦•巴菲特(Warren Buffett)讲过:「投资不过是在好时机挑好股票,只要公司一直表现良好,您就应该一直持有股票。」 现在是时候将这番话付诸行动。

(小编:招财进宝)

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