重磅！2023年巴菲特股东信全文

　　金融界2月25日晚间，股神巴菲特刚刚在伯克希尔-哈撒韦公司官网公布每年一度的致股东公开信。伯克希尔的股价在2020千之前的一年、五年和十年的表现均不及美股大盘后，2021年和2022年收益再度重新超过标普500回报率。我们都知道美股在2022年遭遇重击，标普500指数惨跌18.1%，科技企业富豪身价集体缩水，科技股痛失三分之一以上市值，但伯克希尔依旧凭借投资标的良好表现，以及西方石油等能源股的大幅押注，在2022年全年依然录得上涨4.0%，这也更加凸显了股神巴菲特的超强投资理念以及伯克希尔股票超强韧性和公司财务的稳健。

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　　在经历了此前表现在跑输美股大盘之后，部分市场人士一度开始怀疑巴菲特是否廉颇老矣。但是，股神还是在过去两年重新用超市场的表现上演王者归来。

　　回溯过往，巴菲特在熊市的表现总会有惊人的表现。1973年第一次石油危机时标普500指数下跌13%，巴菲特取得5%的正收益；1974点标普500指数大跌20%，而巴菲特继续取得6%的正收益；1977年第二次石油危机中，标普500指数下跌8%，巴菲特更是取得32%的超高业绩增长；1981年美联储为压制通胀急速抬升利率，当年标普500指数下跌7%，巴菲特收益率却为正31.8%，跑赢大盘近40个百分点；而在2021年标普依然亿29.6%的收益跑赢标普28.7%的收益。

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　　经历了2020年股全球市场纷繁复杂、2021年全球经济面临高通胀、全球央行强硬货币政策以及科技股市值全面缩水之下，股神巴菲特将在2023年致股东公开信如何探讨当前全球经济、央行货币政策以及通胀和地缘政治风险呢？投资人殷切希望从中了解这位传奇投资者的最新研判，帮助自己预判未来的经济和市场投资方向。

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　　依照惯例，股东信开始还是伯克希尔的业绩与美股风向标：标普500指数表现的对比，2022年伯克希尔每股市值的增幅大幅跑赢标普500指数22.1个百分点。长期来看，1965-2022年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.8%，明显超过标普500指数的9.9%，而1964-2022年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的3,787,464%，也就是37874倍多，而标普500指数为24,708%，即超过247倍。

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伯克希尔业绩与标普500指数表现对比 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　以下为巴菲特股东信全文编译

　　致伯克希尔哈撒韦公司的股东: 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　我的长期合作伙伴查理·芒格（CharlieMunger）和我的工作是管理大量个人的储蓄。我们很感激他们持久的信任，这种关系通常会贯穿他们成年后的大部分时间。在我写这封信时，我首先想到的就是那些尽心尽力的储蓄者。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一种普遍的看法是，人们在年轻时选择储蓄，希望以此来维持退休后的生活水平。这种理论认为，人死后剩下的资产通常会留给家人，也有可能留给朋友或做慈善。但我们的经验却不同，我们认为，伯克希尔的个人持有者主要是那种一次储蓄、永远储蓄的人。虽然这些人生活得很好，但他们最终会把大部分资金捐给慈善组织。这些慈善机构又将资金用于改善许多与最初的捐赠人无关的人的生活，从而重新分配这些资金。有时，其结果是惊人的。

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　　金钱的处置揭示了人的本质。查理和我高兴地看到，伯克希尔产生的资金大量流向公众需求，以及我们的股东很少选择看我的资产和王朝建设。谁会不喜欢为我们这样的股东工作呢？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　我们做什么 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　查理和我将你在伯克希尔的储蓄分配给两种相关的所有权形式。首先，我们投资于我们控制的企业，通常购买每家企业100%的股份。伯克希尔在这些子公司进行资本配置，并选择负责日常运营决策的首席执行官。当大型企业被管理时，信任和规则都是必不可少的。伯克希尔对前者的强调达到了不同寻常的——有人会说是极端的程度。失望是不可避免的。 我们理解商业上的错误，但我们对个人不端行为的容忍度为零。

　　在我们的第二类所有权中，我们购买公开交易的股票，通过这些股票，我们被动地拥有企业的一部分。持有这些投资，我们在管理上没有发言权。

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　　我们两种所有制形式的目标都是对具有长期良好经济特征和值得信赖的经理的企业进行有意义的投资。请特别注意，我们持有公开交易的股票是基于我们对其长期经营业绩的预期，而不是因为我们将其视为熟练买卖的工具。这一点至关重要:查理和我不是选股者；我们是选择生意的人。

(小编：财神)