果农货出库有限 苹果期价中长期弱势下跌

　　自2020年1月份以来，苹果期货主力2005合约延续弱势下跌趋势，截止2月14日，AP005合约收于6866点，较1月初下跌11.3%，苹果期货这轮下跌一方面由于节前客商备货结束，叠加苹果2019/2020年丰产，市场供应相对充裕，果农库存压力高企，供应出现过剩，另一方面由于春节期间武汉疫情蔓延，物流运输、人员流动限制，冷库出货、批发市场等需求备货减弱，抑制苹果终端需求，综上所述，苹果期货处于供强需弱格局，短期弱势下跌。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　图1：苹果期货主力2005弱势下跌 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　资料来源：华安期货投资咨询部；Wind

　　二．疫情一波三折，物流运输、人员流动恢复有限

　　湖北疫情依旧严峻，湖北省外疫情得到初步控制。截止2月14日，全国累计确诊病例63940例，新增5093例，其中湖北累计确诊病例51986例，占比81.3%，新增4823例，湖北省新增确诊数据大幅上升，而湖北省外新增确诊病例数据自2月3日以来，出现连续回落。

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　　图2：湖北省新增确诊数据上升图3：湖北省外新增确诊病例连续下滑

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　　资料来源：华安期货投资咨询部；国家卫健委 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　苹果主产区山东、陕西、山西由于疫情依旧严峻，短期物流运输、人员流动恢复有限。疫情期间各省份启动重大突发公共卫生事件一级响应，采取了封城、封路、限制外来人员进入等措施，部分高铁也有停运，对人员流动形成了明显抑制，据交通运输部，2020年春节过后全国旅客发送量相比于19年同期锐减，出行与聚会减少直接使苹果终端需求减少，同时各地区延迟了物流运输企业的复工时间，要求企业不得早于2月10日复工，即使返程，仍需面临14天的隔离观察期，苹果冷库出货、批发市场等需求备货短期仍很难释放，预计需求释放要到3月中旬才可能恢复至正常水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　图4：2019年与2020年春运期间全国旅客发送量（万人次）

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　　资料来源：海通证券(行情600837,诊股)研究所；华安期货投资咨询部；横轴指19年和20年春节前15日到春节后12日，0为春节当日 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　三．基本面因素分析

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　　1.供应端：苹果丰产，冷库入库量大且果农货占比大

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　　2019/2020年苹果丰产，市场供应充裕。据农业部，2019/2020年度苹果产量4266万吨，较去年增幅高达37.6%，考虑到部分苹果产区2019/2020年出现干旱等因素影响，而目前产量恢复程度向好，若无突发天气影响，预计2020/2021年度全国苹果产量保持在4000万吨以上的概率较大。

　　苹果冷库入货量高于往年同期，果农货入库比例大。从具体库存数据来看，全国苹果冷库库容量在1440万吨附近，2019年度全国苹果库容比为80%，高于去年库容比50%的水平，其中山东冷库库容量在410吨，陕西库容为450万吨，山西库容在180万吨，在冷库入库结构中，果农货与客商存货比例为6:4，果农货库存占比较大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　进口量同比继续上升，但其绝对值较小对市场影响有限。我国苹果进口量较少，其中主要来自新西兰、智利和美国。据农业部， 2019/2020年度苹果进口量为10万吨，较2018提高2万吨，而与我国的产量相比几乎忽略不计。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　图5：中国苹果供求平衡表（万吨） 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　资料来源：农业部；华安期货投资咨询部

　　2.需求端：批发市场备货延后，替代品使苹果价格承压 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)