双焦月报：铁水结束十连涨，拐点信号释放？

发布时间：2022-10-10 14:52来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

　　

　　利多因素：

　　1.稳经济接续措施发布，终端需求有修复势头；

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　　2.欧洲电煤需求较强，国内冬储逐步进行； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3.煤矿安检叠加电煤抢夺资源，焦煤话语权增强；

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　　利空因素： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1.强力刺激政策落空，地产、基建亦难有起色；

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　　2.钢厂高炉利润不佳，铁水结束十连涨；

　　3.蒙煤进口预期被强化，澳煤限制有概率放开； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上期策略回顾： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　焦煤支撑领先指标翻正，历史会重演吗？

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　　正文 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　01 行情回顾

　　9月初，焦炭首轮调降落地，焦炭主力合约触及前低，我们发布月报《领先指标即时值已转负，抢跑进行时》，提示逢低做多机会，随后双焦期货震荡偏强运行，符合9月策略判断。9月的行情主要由铁水产量持续增长以及焦煤供应收紧驱动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　截至9月30日，盘面焦煤主力合约周五收盘价2107点，环比上月+12.7%，吕梁低硫主焦煤汇总价2480元/吨，环比上月+60元/吨；盘面焦炭主力合约收盘价2791点，环比上月+13.7%，日照港(行情600017,诊股)准一级冶金焦出库价2720元/吨，环比上月+190元/吨。

　　9月，海外需求下滑，焦炭出口外贸订单价格震荡偏弱运行；蒙古风化煤遭抢购，短盘运费飙升，蒙5#原煤报价呈偏强走势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　02 宏观数据 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　03 双焦基本面数据

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　　3.1 钢厂仍在主动补库，焦炭超预期去库

　　焦煤：9月，库存由煤矿、洗煤厂转移至焦钢企业，整体库存低位暂稳。节后第一周，洗煤厂去库放缓，焦化厂、钢厂库存继续增加，港口库存略降；整体库存增加，焦煤库存驱动中性。上游仍在去库，焦钢企业原料煤库存可用天数企稳回升。

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　　焦炭：9月，焦炭集港意愿较弱，货源主要流向下游钢厂，整体库存逐步累积。节后第一周，焦企库存转降，钢厂主动补库，港口降幅放缓；整体库存略降，焦炭库存驱动中性向上。钢厂场内焦炭库存可用天数暂稳。

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　　3.2 铁水十连涨后首跌，焦钢产量比止跌回升 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　9月，钢厂、洗煤厂产能利用率回升，独立焦化厂产能利用率显著下滑。节后第一周，铁水产量结束了连续十周的上涨，钢厂利润欠佳，原料库存中低位，以按需采购为主；首轮提涨落地后，焦企仍处于盈亏边缘，但开工明显恢复，焦钢产量比企稳反弹；多数煤矿正常生产，部分地区受疫情影响发运受阻，煤矿库存保持中低位。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　

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　　3.3焦煤端话语权仍强，领先指标略改善 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　利润能否从原料煤端传导至下游，有赖于两方面：其一，炉料需求是否持续羸弱；其二，主焦煤供应端能否有明显增量。

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(小编：财神)