基本面“东风难借” 天然橡胶低迷运行

　　【文章导语】

　　2022年国内外经济运行环境复杂多变，大宗商品价格运行面临较大压力，天然橡胶在自身基本面供强需弱的背景下价格屡屡跌破支撑位，行情趋势整体呈现偏弱形态。本文将梳理长周期下天然整体运行节奏及波动特点，同时重点分析2022年天然橡胶市场价格运行趋势及背后基本面特点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　长期价格运行特点：先涨后跌再震荡 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从长周期来看，根据天然橡胶价格运行节奏及波动特征的不同整体可以分为三个阶段：

　　第一阶段：1997年-2011年2月上涨周期，主要受国内汽车工业及轮胎行业的快速增长，天然橡胶供不应求总格局支撑价格持续拉涨，虽2008年受金融危机爆发，商品市场重挫，沪胶跌至8696点低位，达到了一个阶段性历史低点，但随后各国纷纷救市，美国QE、国内4万亿刺激带动下2011年初沪胶创下历史最高43000点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　第二阶段：2011年-2016年底下跌周期，伴随着前些年主产国种植热潮下供应端呈现快速释放，而需求端来看在轮胎行业高速增长后面临产能过剩、产业升级转换下天然橡胶整体供需格局呈现出供过于求局面，价格行情进入漫漫熊市之路。

　　第三阶段：2017年至今震荡周期，由于2016年四季度泰国洪水以及国内汽车新规，超载限重政策支撑，天然橡胶迎来短期牛市行情，价格快速冲高，但整体走势缺乏持续性。尤其在2018以后天然橡胶在供需区域紧平衡趋势下，价格步入10000-15000元/吨的震荡磨底行情。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中期价格运行特点：2022年天然橡胶重心震荡下行 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　2022年天然橡胶市场价格整体呈现出震荡下行运行趋势，主要原因在于从天然橡胶基本面来看，缺乏供需端利多支撑，尤其在需求端的恢复不及预期，导致价格缺乏持续上涨动量支撑，虽9月由于交割品短缺带来的供应利好炒作机会，使得价格呈现短暂反弹运行，但进入10月在缺乏基本面有效指导情况下，商品宏观联动性影响，胶价持续走低，不仅回吐9月全部涨幅，并创出年内新低水平。截止到10月31日，上海市场全乳胶10900元/吨，较年初下滑20.15%；山东市场人民币混合胶10075元/吨，较年初下跌22.65%。那么年内基本面整体呈现怎么样的特点呢？我们详细来看：

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　　供应端：总体供应呈现增长 胶种产量差异明显 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　特点一：国内主产区表现差异大 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　从今年产区开割时间来看，2022年云南产区开割初期物候条件良好，4月中旬云南产区进入全面开割，整体开割时间恢复往年正常水平，较2021年有所提前。相比之下，海南产区由于初期白粉病与落叶不齐导致开割延迟，同时降雨天气及外部因素导致胶水及工厂开工不畅，新胶释放较2021年有所减产，直至8月底9月份产区进入全面开割，日胶水产量达6000-7000吨旺产水平。

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　　特点二：浓乳分流明显 云南产区浓乳产量大幅增长

　　据卓创资讯(行情301299,诊股)统计数据显示，2022年海南产区制浓乳生产利润较2021年整体抬升，尤其是上半年自开割以来，浓缩乳胶加工利润平均维持在1625元/吨，在二季度一度扩至2500元/吨以上。但由于今年受气候因素导致产区胶水释放不畅，因此呈现出海南加工厂跨区前往云南采购胶水的局面，持续时间近1个多月。这也造成了同期云南产区浓乳厂收胶价格的快速拉涨。同时今年云南产区多家浓乳厂新产能释放，从而导致云南干胶与乳胶加工厂积极抢购原料胶水，从而支撑云南产区今年原料整体收购水平较为高挺，云南产区浓缩乳胶产量较2021年亦呈现明显增长。

　　特点三：1-9月累计进口同比增长8.8% 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　据最新海关数据统计显示，2022年9月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计54.75万吨，环比上涨12.51%，同比上涨7.84%。2022年1-9月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计424.77万吨，同比去年同期增加8.81%。从进口胶中当中增长最为明显的主要集中在标准胶，这与今年轮胎企业整体出口表现强劲密不可分；其次为混合胶，今年泰国生产正常，产量稳步释放，加之国内套利需求，泰国混合胶进口保持增长。最后去年下半年海运市场不畅，部分船期延迟到1个月到港；另一方面去年替代指标未如期完成，部分移至今年初，从而使得2月份成为同比增长最大月份。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)