玉米周报：宏观调整+备货企稳，关注盘面变化

　　核心矛盾：新粮供应量增加，现货升水持续后，对下游需求预期的改变从而引起盘变

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1. 本质：主动累库期逐渐企稳，下游采购方心态或开始转势 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2.1 关注点1：饲用需求仍有韧性，提货出现放缓。当前中小养殖户采购多为散玉米自配，自行调节成本，考虑到上半年的亏损，具有一定扛价的韧性。但从华南港口提货 情况来看，下游有下行趋势：陈粮出货弱，低毒出货较强，说明备货减弱，需求企稳。观测指标：华南（尤其是内贸玉米）谷物的提货情况。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2.2 关注点2：豆粕高价使得深加工副产品回冲利润的逻辑仍然成立，且下游建库刺激淀粉走货，随着淀粉下游补库趋缓，副产品继续维持开机水平，淀粉或出现成品累库 价格下行的趋势。观测指标：玉米收购量价水平以及淀粉库消比。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2.3 关注点3：海外供应短期巴西尚未到港，俄乌对外盘影响仍存；美盘对基本面仍不乐观。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　短期来看，巴西船期12月到货，至少40-50天船期，对年前备货供应效应不强。不过根据USDA11月报告来看，虽然上调单产，但是需求端没有调整乙醇预期仍为需求 “雷点”，海外盘面有利空预期仍待释放。俄乌冲突尚未破坏框架，需要关注本月续约情况及俄方态度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2.4 前提条件1：上量的确定性：售粮进度随着新粮逐步上市供应量开始增加，下周天气转冷，易于收获，上市进度或加快。

　　2.5 前提条件2：防疫政策的调整或逐渐改变整体供应链预期，但未改变现实。虽然“二十条”一方面改善物流限制，另一方面改善下游消费预期。但上述作用力在11月兑现到基本面上仍需调整期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3. 策略建议：

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3.1 转势行情的处理：现货端仍有惯性，但盘面或率先反馈，卖套保机会或逐步显现 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　卖方套保：01合约向上阻力位2890-2900-2920，止盈2840-2820

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　如果卖方套保机会结束，可逐步在01吸筹建立虚拟库存，阻力位不变。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　合理性：市场对于2900以上的价格存在质疑，继续向上空间不足，且目前盘面价格或和港口现货持仓到一月平水

　　3.2 米粉价差或重回收缩逻辑：C-CS01修复后走缩（如果未走扩至-200或更深，可继续做缩）

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　当前修复原因：对下游消费的乐观，盘面做空资金的离场

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　继续收缩原因：玉米盘面下压；淀粉多头离场，波动或强于玉米 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM