东海宏观策略周报：美国通胀超预期回落，全球风险偏好大幅升温

　　投资要点：

　　国内方面：经济方面，10月国内通胀超预期回落，通胀压力进一步缓解；此外10月金融数据超预期回落，居民部门融资持续疲弱，政府部门融资降低，企业部门融资短期由于金融政策工具发行仍有一定的支撑；整体来看，由于疫情及房地产市场仍旧疲弱影响，国内宽货币向宽信用传导依旧乏力。疫情方面，目前国内疫情依旧较为严峻，但是11日，国务院联防联控机制发布优化防控工作的二十条措施，疫情防控措施进一步放松，疫情对经济的影响预期将进一步减弱，短期有利于国内风险偏好上升，国内股市、内需型大宗商品价格以及美元兑人民币汇率大幅反弹，中长期需进一步观察疫情防控措施执行情况以及经济回升情况。

　　海外方面：俄乌冲突方面，俄罗斯与乌克兰之间冲突继续，俄与西方之间博弈持续。通胀方面，美国10月CPI同比7.7%，预期8%，前值8.2%；核心CPI同比6.3%，预期6.5%，前值6.6%；美国10月通胀同比数据超预期回落，环比上涨不及市场预期，短期美国通胀压力缓解，美联储12月加息预期大幅降温，12月加息50BP完全反应，加息75BP概率为0，美元指数短期大幅下跌，非美货币大幅反弹，全球股市大幅反弹，黄金、白银等贵金属，铜锡、镍等有色金属均大幅上涨。现阶段由于美联储表示放缓加息步伐以及通胀超预期回落，欧美股市以及外需型大宗商品短期大幅反弹。

　　结论：短期维持A 股四大股指期货（IH/IF/IC/IM）为短期谨慎做多；商品维持谨慎做多，维持国债谨慎观望；排序上股指>；商品>；国债。整体来看，A股由于海外股市大涨带动、疫情防控措施放松以及资金大幅流入，国内股市和汇率市场继续大幅反弹。债市方面，短期疫情防控措施放松、国内风险偏好升温、避险情绪降温，国债维持谨慎观望。商品方面，由于美元走弱，国内疫情防控措施放松、需求预期回升，对原油价格有一定支撑，原油价格短期偏强震荡，中期继续关注伊核协议达成情况及俄乌局势；有色方面，短期美元走弱、国内疫情防控措施放松、需求回升预期上升以及库存偏低，短期维持为谨慎做多；黑色方面，房地产需求依旧不振，但是短期疫情防控措施放松以及风险偏好升温提振，黑色短期继续大幅反弹；贵金属方面，美联储加息预期降温，短期美元走弱对贵金属有一定支撑，贵金属短期大幅反弹，短期上调贵金属为谨慎做多。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　操作建议

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　　策略（强弱排序）：股指（IH/IF/IC/IM）>；商品>；国债

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　　商品策略（强弱排序）：黑色>；有色>；贵金属>；能源 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　风险点：美联储货币超预期收紧；地缘政治风险； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　全球疫情风险；欧洲能源危机风险；中美博弈风险上升。

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　　上周重要要闻及事件

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　　1. 11月8日，美国中期选举投票开始。截至10日，在纳入由共和党人锁定的阿拉斯加席位后，民主党/共和党目前在参院获得的席位分别为48/49，众院为207/183，两院分别还有3和45个席位结果待揭晓。决定参院控制权的节点有较大概率推后至12月6日的佐治亚州决选。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2. 11月9日，美联储威廉姆斯：目前的通胀率显然远高于美联储的长期目标。美联储埃文斯担心，利率大幅上升可能危及美联储对就业的职责，对通胀很快开始缓解充满希望。美联储巴尔金：美国正处于通胀的“后端”，通胀正在下降，美国目前没有陷入衰退。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3. 11月10日，“美联储传声筒”华尔街日报记者Nick Timiraos：10月份的通胀报告可能会使美联储按计划于下月加息50个基点。官员们已经暗示，他们对近期通胀数据有些不敏感，希望放缓加息步伐。

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　　4. 11月10日，美联储梅斯特：通胀的主要风险是美联储加息不够，美联储需要推进加息以冷却通胀。美联储乔治：消费物价指数在下降，但仍然高得令人不安。美联储戴利：美国通胀数据是“好消息”，但7.7%的通胀率“缓解作用有限”，远谈不上胜利。现在是降低加息速度的时候了，未来可能还会加息。美联储哈克：加息50个基点仍然意义重大，预计美联储将在明年的某个时候暂停紧缩政策，支持在基金利率达到4.5%左右时暂停加息。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　5. 11月10日，美国10月未季调CPI年率录得7.7%，预期8%，前值8.2%，同比增速创九个月新低，核心CPI增速也较9月的40年来最高位超预期回落，同比6.3%，预期6.5%，前值6.6%。美国总统拜登表示，美国在遏制通胀方面取得进展。截至11日凌晨的利率期货显示，市场完全定价美联储在12月加息50BP，75BP概率基本归零，并预计美联储将在明年5月达到本轮加息的峰值4.9%（昨日为5.03%）。

　　6. 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值54.7，预期59.5,10月终值为59.9。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)