矿钢周报：宏观政策环境改善，钢矿偏强震荡

　　观点概述：

　　本周市场受宏观情绪扰动较大，就铁矿基本面而言，当前供增需弱的格局未变。值得注意的是，因非主流发运减少，国内矿产量低位，整体铁矿供应增速较缓。需求端虽然铁水产量回落，但近日钢厂盈利率有小幅回升迹象，在年末难有行政性限产的情况下，后期铁水进一步减量空间或不大，叠加国内外宏观环境有所改善，预计下周矿价可能延续偏强震荡。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1）供应端，近期全球铁矿发运有所回落，但澳巴发运偏稳，非主流减量较大。根据前期发运测算，短期进口矿到港增量不大，国内矿因复产进度较慢，产量仍处低位。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2）需求端，本周钢厂铁水降幅扩大，但疏港量有所回升，在厂内原料库存进一步下降的情况下，预计钢厂仍有一定的采购刚需，近期港口现货成交仍有小幅回升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3）库存端，港存继续增加，厂库续降，国内矿库存偏稳。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　4）利润端，美元货落地利润再度转正，国内需求略强于国外。

　　当前钢材市场依然供需双弱，但随着钢厂盈利率开始小幅回升，预计后期钢材供应减量空间已不大。而需求进入消费淡季后，冬储的表现或决定了后期需求的强度。值得注意的是，本周美联储加息放缓，国内疫情政策优化，当前国内外宏观经济政策环境均有改善，而目前下游各环节库存仍处低位，明年需求预期提升的空间较大。弱现实强预期下，料下周钢价走势可能延续偏强震荡。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1）供应端，本周钢材产量延续下滑，长流程继续减产，短流程产量持续恢复。不过，近日钢厂盈利率开始有小幅回升，在无行政限产的情况下，预计后期钢材供应减量空间已不大。

　　2）需求端，随着传统消费淡季来临，建材成交趋于转弱，钢材表需也有所回落，后续市场冬储意愿决定了需求的强度。本周美联储加息放缓，国内疫情政策优化，国内外宏观经济政策环境的改善能否激起终端采购囤货的动能值得关注。不过，近期海外市场依然低迷，钢材出口空间不大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3）库存端，本周社库、厂库均有下降，总库存降幅趋缓。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　4）利润端，长短流程即期生产仍有亏损，但短流程亏损增大，钢厂盈利率小幅回升，成材即期利润变动不大，螺纹依然好于热卷，但二者盘面利润继续低位徘徊。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　策略建议：

　　逢低仍可考虑布局远月多单

　　风险提示： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1. 铁矿：钢厂行政性限产及海外矿山供应变化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2. 钢材：国内疫情及地缘政治影响，海外宏观环境变动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　第一部分 铁矿市场

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　　铁矿供应

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　　1. 铁矿进口及发运：上周全球发运环比小幅回落122.9万吨至3103.2万吨，处正常区间；澳巴发运略有下降，环比减少14万吨至2324.1万吨，仍处同期偏高水平。

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　　上周澳洲发运大幅回升，环比增加274万吨，但同期巴西发运环比明显回落287.9万吨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上周力拓发运至中国的量大幅上升至同期高位，BHP至中国的发运量小幅回落处正常区间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　上周FMG发运至中国的量有所减少但仍处高位，VALE发运量则大幅下滑至同期低位水平。

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　　2. 进口矿到港：上周45港到港量环比减少291.8万吨至2274.9万吨，其中26港到港量环比大幅下降308.2万吨。但根据前期发运测算，预计近两周国内进口矿到货量依然变动不大。

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　　3. 国产矿供应：因封控及亏损等影响，上周样本矿企的铁精粉日均产量环比仍小幅下降2.8%，但考虑到部分矿山已有复产计划，预计近期国内矿产量可能会有小幅回升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　二

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　　铁矿需求

　　1. 高炉生产情况：本周钢厂高炉开工率继续下降，环比减1.56%至77.21%，日均铁水产量也加速下滑，环比降6.01万吨至226.81万吨。

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(小编：财神)