沪锌：仓单一度见底，年内能走出宽幅震荡区间吗？

　　近两周受多重宏观利好消息的推动，配合国内锌自身偏低的库存和仓单，锌价走出一段强势反弹，配合10月末的短线急跌，上演了一出“V”形反转。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从具体行情上看，沪锌12合约在10月28、31,11月1日三天，最高从24300元/吨跌至21930元/吨，跌幅10%，此后，受低库存支撑，及多重宏观利好消息推动，沪锌在11月1日收得长下影线后开启反弹，截至11月17日， 最新报24420元/吨，已完全收复10月末的跌幅。

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　　一

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　　多重宏观利好推动锌价上探 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、美国10月CPI回落幅度超预期，下一步加息幅度有望放缓 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　北京时间11月3日凌晨，美联储公布11月利率决议，联邦公开市场委员会（FOMC）决定上调联邦基金利率目标区间75个基点至3.75%-4.00%，为今年连续第四次加息75BP。美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，通胀仍令人担忧，暂停加息为时过早，可能会提高最终加息利率上限，但12月可能会降低加息步伐。尽管鲍威尔的表态仍然还是“鹰”派满满，但其可能会放缓加息步伐的言论仍是重要信号，美元指数跌入112。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　美国劳工统计局11月10日发布的数据显示，美国10月CPI同比增长7.7%，低于市场预期，前值为8.2%。美国10月核心CPI也低于预期，同比增长6.3%，前值为6.6%，美国通胀的下行趋势更加明显。数据公布后，美元指数快速走低，跌至106，人民币等非美货币大幅升值，全球股市大涨。

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　　不过，短期的数据可能仍无法扭转长期趋势，9月全球制造业PMI为49.8，为自2020年7月以来首次落入荣枯线下，10月PMI报49.4，进一步走低。

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　　2、国内防疫政策作出进一步优化，金融加大对房地产支持力度

　　11月11日，卫生健康委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》，公布具体二十条措施，对防疫政策作出进一步实质性优化，不再判定密接的密接、科学划定高风险区、取消中风险区的划定、减少密接隔离时间、放松入境航班和入境人员条件、加大“一刀切”、层层加码问题整治力度，坚持科学精准防疫，保障最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　11月11日，人民银行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，出台16条措施支持房地产市场平稳健康发展，在金融政策端进一步加大对房地产的支持力度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　防疫政策的优化和加大对房地产支持力度，利好国内远期锌消费预期。

　　二

　　低库存配合推波助澜

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　　无论是国内还是国外，当前精炼锌库存都是很低的。截至11月17日，国内上期所锌库存仅剩2.31万吨，远低于历年同期水平，社会库存情况类似，最新为5.02万吨，同样为历年最低，上期所仓单方面，11月10日甚至低至创纪录的100吨。国内库存极低是由以下几方面原因共同造成的：1、6-8月由于冶炼利润较差，叠加炼厂集中检修，国内精炼锌供给大幅下滑；2、无进口补充，往年进口精炼锌约占到国内精炼锌总供应的10%，今年由于国内消费情况一直较为疲弱，且欧洲能源危机下，海外精炼锌供给下滑程度大于国内，致使沪伦比值一直偏低，今年绝大部分时间内进口精炼锌是亏损的。作为对比，2021年1-11月国内累计净进口精炼锌41.89万吨，而2022年1-10月为净出口1.41万吨，尽管国内消费一般，但损失近40万吨的进口量，对国内精炼锌总供应量的影响亦不容小觑；3、11月初锌价下跌后下游趁机补库；4、国内疫情多点爆发，致使炼厂运货受影响。

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　　三 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　冶炼利润转好，供给增量正在路上

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(小编：财神)