规避需求激增！人民币外汇期货上市呼声日益高涨

　　“产业避险遇痛点 共盼期货品种体系完善”

　　编者按：2022年8月1日起施行的期货和衍生品法明确了期货及期权新品种未来上市实行注册制，这也意味着期货品种工具创新步伐有望提速。虽然目前国内期货品种体系已经逐步完善，但是由于产业链错综复杂，部分行业上下游产品没有对应的期货品种导致有些企业仍无法实现完全有效对冲。因此，期货品种再扩容成为产业和期货业内人士的共同期待。针对企业诉求较高的期货品种，近期期货日报记者对产业进行了摸底调查，敬请关注。

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　　11月18日，中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》，明确提出境外机构投资者可按套期保值原则开展境内人民币对外汇衍生产品交易，管理投资中国债券市场所产生的外汇风险敞口，在取消柜台交易的对手方数量限制的同时对境外机构投资者开展外汇衍生产品交易作出了相应要求。事实上，随着全球外汇市场波动的整体加大，相关产业企业对国内推出人民币外汇期货的呼声也日益高涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　企业外汇风险规避需求激增

　　2022年，外汇市场的波动整体加大。在以俄乌冲突、能源危机尤其是美联储强势加息叠加市场对美联储加息缩表紧缩预期下的国际新时局中，美元一家独大的特征非常明显。除了因能源供给端强势而受益的俄罗斯卢布相对于美元表现强势外，大多数发达国家以及新兴国家的货币皆表现疲软，人民币也受到一定影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　这一度引发了国内上市公司掀起外汇套保潮。从数据来看，年内A股上市公司发布涉套期保值相关公告1211份，超去年同期的1039份。共有511家公司发布了关于开展或继续开展套期保值业务的公告，其中267家公司仅开展外汇套保，43家公司同时开展外汇套保和商品套保。

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　　从传统意义来说，人民币贬值有利于出口，但现实中的出口型企业也会面临人民币贬值导致的外汇会计风险。对于进口型企业和持有美元债的企业来讲，人民币贬值的副作用则更为直观，进口的盈利将因为汇兑的损失减少或抵消，而持有美元债的企业将支付更多的人民币进行兑换还债，造成企业利润减少。

　　对此，部分企业通过调整进出口相匹配的方式，自然对冲外汇风险，或者通过贸易融资方式实现风险规避。同时，也有一些境内企业开始通过使用金融衍生品或者海外经营资产的方式对冲汇率波动的风险。目前，企业可以通过银行提供的远期结售汇业务、人民币外汇掉期以及人民币外汇期权等金融衍生品的方式对汇率波动进行套期保值。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　总体来看，境内企业可以接触到的这些外汇套保工具多是透明度较低的场外市场工具。“其优点是可以根据客户需求定制合约，缺点在于各家企业的额度需要审批，流动性不足，市场化有限，而且对冲成本偏高。”新湖期货副总经理李强对期货日报记者表示，期货体系的外汇套保优势在于流动性好，但由于不是定制的，有展期风险，而且目前国内没有外汇期货，外汇期货只能通过离岸的香港市场或者新加坡市场来交易，这需要企业拥有海外交易能力。

　　“据我们近期的调查走访，浙江省中小型企业使用即期工具相对较多，占比为80%—90%（统计口径为履约）。衍生品相对较少，以相对简单便捷、更容易理解的远期为主。”南华期货(行情603093,诊股)研究所宏观外汇分析师周骥向记者介绍，远期作为场外工具，其特点决定了它能够很好地配合企业实际外汇管理需求。但是由于外汇远期流动性较低，并且在场外交易很难变现，只能到期交割。此外，外汇远期合约的到期执行与企业的履约能力和意愿挂钩，因此缺乏信用的小企业较难找到外汇远期交易对手或者交易成本会相对偏高，并且对企业有比较高的信用度要求，交易资金量的大小会影响企业的交易成本等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对于远期结售汇，一德期货宏观经济分析师车美超介绍，该业务要求资金占用量大，如果企业授信不足，远期结售汇的金额也会受到限制。其次，展期或者注销需要缴纳额外的费用，增加套期保值的潜在成本。如果选择外汇期权，车美超介绍，企业可以支付一定的权利金得到“以小博大”的选择权，不过由于权责分离，收益与风险并不对称，买入期权支付权利金势必增加期初费用，成本进一步提升。此外，不同执行方式的期权定价也不一样，美式期权定价更为复杂，对于对衍生工具不够熟悉的企业而言，也不够“友好”。

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(小编：财神)