东海宏观金融周报：国内央行降准，短期有望提振风险偏好

　　投资要点：

　　国内方面：经济方面，受国内疫情继续扩散影响，国内经济复苏态势继续受到一定的影响，国内工业生产、汽车和地产销售再次放缓。但房地产政策方面，国有大行密集为房地产企业达成银企合作协议并提供授信、保交楼再增加2000亿资金，房地产行业政策支持力度进一步加大，房地产市场回升预期进一步上升。货币政策方面，央行再次降准0.25%，释放5000亿中长期资金，基本符合市场预期，短期有利于国内风险偏好上升，中长期需进一步观察疫情防控措施执行情况以及经济回升情况。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国际方面：俄乌冲突方面，俄罗斯与乌克兰之间冲突继续，俄与西方之间博弈持续。经济方面，欧洲制造业PMI进一步下降，但好于市场预期，欧洲经济进一步下滑但好于市场预期；美国经济好坏参半，美国制造业PMI大幅下滑以及消费信心继续下降，美国经济进一步放缓；但是工业订单以及新房销售好于预期；整体来看，欧美经济继续下滑，但是略好于市场预期。货币政策面，美联储会议纪要显示加息步伐将放缓，但利率终端可能高于此前预期，表态整体略偏鸽，美元指数继续走弱，短期继续支撑全球风险偏好升温。

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　　结论：短期维持A 股四大股指期货（IH/IF/IC/IM）为短期谨慎做多；商品维持谨慎做多，维持国债谨慎观望；排序上股指>；；商品>；；国债。整体来看，A股虽然货币继续放松，但是当前稳经济压力仍存，国内股市和汇率市短期震荡。债市方面，短期疫情影响经济以及货币继续放松对债市是有一定支撑，国债维持谨慎观望。商品方面，由于美元走弱、对油价有一定支撑，但是市场预期未来需求较差以及欧美将对俄原油实施限价，原油价格短期偏弱震荡，中期继续关注伊核协议达成情况及俄乌局势；有色方面，短期美元走弱有一定支撑，但海外风险偏好有所降温以及国内需求仍旧较弱，短期下调为观望；黑色方面，房地产需求依旧不振，但是短期房地产支持政策加码出台以及货币宽松提振风险偏好，黑色短期反弹，维持谨慎做多；贵金属方面，美联储加息步伐放缓，短期美元走弱对贵金属有一定支撑，短期维持贵金属为谨慎做多。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　操作建议

　　策略（强弱排序）： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　四大股指（IH/IF/IC/IM）>；；商品>；；国债； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　商品策略（强弱排序）： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　黑色>；；贵金属>；；有色>；；能源

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　　风险点：

　　美联储加快紧缩货币；俄乌冲突风险；全球疫情风险；欧洲能源危机风险；中美博弈风险上升。

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　　上周重要要闻及事件

　　1、11月21日，美联储戴利：没有排除12月FOMC会议上的任何可能性。如果通胀数据不降温，美联储可以加息至5%以上，美联储加息的实际影响可能高于当前利率目标所暗示的。戴利认为，忽视美联储利率政策对经济的实际影响，将增加过度收紧的可能性，从而导致经济衰退。美联储梅斯特：美联储政策刚刚进入限制性立场，不认为我们接近停止加息。

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　　2、11月22日，克利夫兰联储主席梅斯特表示，降低通胀仍然是美联储的首要任务，她和同僚们正完全专注于解决高通胀问题，并将利用他们的工具来完成这项工作。美联储官员乔治：储蓄水平的情况将是经济前景的关键因素，工资增长对跟踪通胀至关重要。

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　　3、11月23日，美联储公布11月FOMC会议纪要，显示“绝大多数”官员认为，放缓加息步伐“很快将是合适的”，联邦基金利率的最终目标已变得比加息速度更重要，利率将在更高水平见顶。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　4、11月23日，美国11月Markit制造业PMI初值录得47.6，为30个月来新低。上周初请失业金人数升至三个月最高，意味着劳动力市场降温。11月密歇根大学消费者信心较前值回落，未来一年通胀预期小幅降温。不过美国10月耐用品订单环比初值增幅创四个月来最大，10月新屋销售超预期反弹。亚特兰大联储GDPNow模型：预计Q4美国经济增速为4.3%。

　　5、11月23日，欧元区11月制造业PMI初值录得47.3，连续五个月低于荣枯线，拖累整体经济下滑，但好于预期值46。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　6、11月24日，欧洲央行会议纪要：人们普遍认为通胀前景将继续恶化，这表明通胀可能变得根深蒂固的风险正在增加，需要进一步提高利率。纪要称，在连续加息75个基点之后，放缓步伐是合适的。不过，欧洲央行的终端利率将显著提高，这一点和与美联储所述的类似。欧洲央行副行长金多斯：现在的通胀率可能已经达到或非常接近峰值了。

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　　7、11月25日，德国第三季度季调后GDP终值同比增长1.3%，环比增长0.4%，均好于初值及市场预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)