双焦周报：领先指标反弹，但预期割裂现实

发布时间：2022-11-30 12:27来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

　　

　　主线逻辑： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　独立焦化厂率先提产，不利于后续现货提涨，叠加进口煤增量预期逐渐瓦解多头信心，铁水继续下滑至222万吨；然而，宏观预期对盘面驱动增强，包括地产托底政策和防疫放松政策。

　　利多因素：

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　　1、降准如期兑现，市场预期更多地产政策；

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　　2、炼焦煤价格快速反弹，焦价首轮提涨落地； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3、双焦库存低位，低价原料增强下游冬储需求；

　　利空因素： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、政策落地效果待观望，预期交易难持续；

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　　2、焦钢毛利差反弹至-1.7%，利润驱动转向下； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3、铁水产量超预期回落，焦钢产量比大幅回升；

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　　4、蒙煤进口持续增加，澳煤禁令放开预期渐起；

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　　上期策略回顾：

　　多头信仰遭遇考验，双焦高位承压 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　正文 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　01 行情回顾

　　本周，炼焦煤价格继续回升，焦企首轮提涨100-110元/吨落地，宏观底仍支撑着市场乐观情绪，央行降准，市场对地产政策托底的预期渐浓；然各地疫情严峻，多地实施静默管理，终端需求不振，钢厂铁水减量至222万吨左右，双焦期货高位震荡运行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　截至11月25日，盘面焦煤主力合约周五收盘价2203点，环比上周+0.43%，吕梁低硫主焦煤汇总价2390元/吨，环比上周+40元；盘面焦炭主力合约收盘价2806点，环比上周+0.70%，日照港(行情600017,诊股)准一级冶金焦出库价2600元/吨，环比上周暂无变动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本周，焦炭出口外贸订单价格、蒙5#原煤报价企稳回升。

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　　02 宏观数据 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　03 双焦基本面数据

　　3.1疫情阻碍拉运，上游库存累积 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　焦煤：本周，煤矿、洗煤厂库存转增，焦化厂加速补库，钢厂开始主动补库，港口库存续降；整体库存续增，焦煤库存驱动中性向下。独立焦化厂、钢厂炼焦煤库存可用天数均回升。

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　　焦炭：本周，焦企降库放缓，钢厂库存转降，港口库存略有回升；整体库存续降，焦炭库存驱动向上。钢厂场内焦炭库存可用天数暂稳。

　　

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　　3.2 铁水继续下滑，焦钢产量比继续回升 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本周，洗煤厂、独立焦化厂产能利用率略增，钢厂高炉继续下滑。钢厂亏损加剧，铁水下滑超预期；部分高炉逐步复产，钢厂冬储刚需补库，疫情导致拉运受阻，原料到货稍显吃力；焦企亏损收窄，提产情绪一般，焦钢产量比续增；场地拉运依旧受阻，部分地区煤矿产量相对缩减，口岸蒙煤周度日均通车维持在800车附近。

　　

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　　3.3领先指标反弹，利润驱动向下

　　利润能否从原料煤端传导至下游，有赖于两方面：其一，炉料需求是否持续羸弱；其二，主焦煤供应端能否有明显增量。

(小编：财神)