铁矿石年报：供增需减 中枢下移

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　　2022年行情回顾 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　供应：今年一季度澳大利亚和巴西受高温、飓风和雨季等天气因素影响，发运不及市场预期。一季度之后，主流矿山发运快速恢复，截止11月份主流矿发运水平和去年基本持平；今年1-10月份，我国非主流矿进口量1.3亿吨，较去年同比下降4200万吨，半数以上的减量来自于印度和乌克兰；国产矿由于国内环保限产和矿山安全事故影响，国内铁矿石原矿产量小幅下降。今年铁矿石供应全年基本持平。

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　　需求：今年我国房地产行业整体处于下行周期，房地产投资、销售和施工面积增速仍未企稳回升，新开工面积增速有止跌迹象，竣工面积增速持续好转。铁水产量全年呈现“升降升降”的走势，今年1-11月份，国内铁水产量较去年下降1%。今年铁矿石需求全年同比小幅下降。

　　库存：上半年国内铁矿石港口库存持续去化，三季度小幅累库，“金九银十”期间港口再次去库，年底海外矿山财年冲量同时国内需求季节性下降，港口库存再度转为累库。钢厂的进口铁矿石库存在年内，除了几次重要节日前的补库，全年整体呈现不断下降的趋势，四季度维持在低水平运行。

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　　年度总结：今年供应端主要减量是来自于非主流和国产矿，主流矿的供应情况略低于市场预期；需求端则由于房地产行业的走弱，钢材的需求下降，铁矿石的需求也随之下降。因为今年废钢供应短缺导致其价格高企，短流程企业普遍亏损停产，同时高炉添加废钢的比例也明显下降，所以可以在一定程度上认为今年钢材产量下降的铁元素主要是来自于废钢而并非是铁矿石。由于废钢的缓冲，今年铁矿石的需求并未出现较大的降幅。整体来看，供应端非主流矿供应的大幅减少是我们在去年中没有预料到的，同时废钢供应的紧张情况也是比较出人意料的，供需端的两个意外因素使得今年在房地产行业持续走弱的情况下，铁矿石价格并未出现大幅下跌。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　2023年行情展望 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　供应：海外主流矿山供应稳定增长，四大矿山2023年预计供应增量2000万吨。非主流矿的供应增量将主要来自于印度，若俄乌冲突缓和或者结束，届时乌克兰也将有约700万吨增量，非主流矿2023年预计供应增量1500万吨。国产矿山在国家“基石计划”指引下，产量稳步增长，争取在25年，国内矿产量达到3.7亿吨。国产矿在2023年供应有望恢复至21年水平，供应增量有限。我们预计2023年铁矿石供应增量3500万吨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　需求：房地产行业在房企融资“三支箭”政策落地后，明年投资增速有望企稳回升，需求边际改善。从海外国家的经验看，疫情政策放开到经济恢复，需要3-5个月时间，明年需求大概率呈现前低后高的态势。但由于22年钢材产量下降的铁元素是主要来自于废钢，四季度钢厂废钢的使用比例已降至极低水平，所以2023年钢材的减产将会更直接的影响铁矿石需求，我们预计2023年铁矿石需求下降2.5-3%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　库存：我们预计明年铁矿石呈现供增需减的格局，港口库存将累库。在明年需求小幅下降的情况下，钢材利润大概率处于较低水平，我们预计明年钢厂库存低位运行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　行情展望：供应端：明年铁矿石主流和非主流矿都将有不小的增量，国产矿具体增量后续要关注国内相关政策。需求端：基建增速上半年仍将维持在高增速，下半年或将回落。房地产行业有望企稳回升，小幅复苏。整体需求预计小幅下降。整体来看，明年铁矿石供增需减格局，价格中枢下移。我们预计铁矿石在80-90美元/吨的支撑较强，可考虑逢高抛空。

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　　交易策略建议

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　　铁矿石供需平衡表

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　　期现市场 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　期货价格 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　今年铁矿石期货价格整体上就是先扬后抑的走势。上半年在补库行情和5.5%经济目标增速的影响下，期货价格逐步下行。下半年美联储的大幅加息，以及不断下行的房地产数据使得市场对未来较为悲观，期货价格逐步下行。四季度以来国家不断出台房地产相关利好政策，随后房地产行业的三支箭极大的提振了市场信心，市场对于未来有了较强的预期，期货价格企稳反弹。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　现货价格 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　截止11月底，今年现货市场中超特粉和金布巴粉价格涨幅最大，其他品种铁矿石均有不同程度下跌。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　品种价差 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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(小编：财神)