悠哉油斋：中短期需求难见起色，油脂延续弱势

　　出于对中短期需求难见起色的预期，本周油脂延续下跌态势。国内防疫政策放松带来的情绪回暖及成交旺盛昙花一现，随着国内各省市新冠感染人数快速攀升，居民外出就餐变得比放开前更加谨慎，餐饮的萧条令油脂需求呈现旺季不旺的特征，这极大地限制了中短期油脂表现。按当前国内疫情发展态势，多省市疫情达峰时间可能将落在春节前后，明年1季度前整体餐饮需求可能难有明显复苏。需求偏弱叠加供应随新作油籽压榨增加，中短期油脂或延续承压。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、国内疫情形势压制中短期油脂需求

　　国庆后国内新冠疫情呈现多点散发的状态，并在11月后形势急转直下，包括郑州、北京、广州、重庆等在内的多个大中型城市接连遭遇新增病例激增，这令国内面临空前的防疫压力。在“动态清零”政策的指引下，多地采取大规模静默等较为严格的封控手段，对居民活动半径及商品、服务需求形成了较大冲击，国内一度遭遇股债汇及商品的下挫，令原本就偏悲观的经济增长预期进一步转差。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在此背景下，国家连接于11月18日、12月7日出台“防疫二十条”和“新十条”防疫新政，连续大幅放松防疫要求。在广州、北京等城市的示范效应下，全国各地也陆续放松了防疫政策。根据“新十条”防疫新政，当前除了养老院、福利院、医疗机构、托幼机构、中小学等特殊场所之外，不再查验核酸阴性证明及健康码，不再对跨地区流动人员查验核酸阴性证明和健康码，也不再开展落地检，在本质上已与完全放开无异。

　　在“防疫二十条”出台之前，餐饮油脂需求受到封控较大的冲击，餐饮占比较高的豆油需求首当其冲，周度提货量持续徘徊于30万吨左右的偏低水平，现货市场成交也较为萎靡。随着11月下旬至12月初国内防疫政策连续大幅放松，需求恢复预期下豆油成交一度迎来放量，豆油提货量也出现一定恢复性增长。然而，伴随着近期多省市新冠感染人数快速攀升及居民恐慌情绪增长，餐饮油脂需求出现增长后劲不足的问题，这导致豆油现货市场高成交未能持续太久又再度回落。

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　　参考海外市场表现，在防疫政策放松之后，包括餐饮在内的社交消费恢复普遍偏慢，甚至中短期有走弱的可能。放开期间若出现疫情脉冲，线下消费复苏进程可能受阻；若形成新增死亡脉冲，社交消费或将受挫。国家卫健委估计数据显示，12月1-20日全国累积新冠感染人数已经超过2亿，全国单日新增感染人数保持在数千万人次水平，且多省市疫情发展形势仍未达峰。其中，京津冀、成渝地区、两湖地区、华中地区的疫情发展相对较快，长三角、珠三角、西北和东北地区的疫情流行进展相对滞后。

　　目前疫情上升迅速的省份，正在或将要由省会城市向医疗资源相对短缺的中小城市和农村地区辐射，若更多医疗挤兑或死亡病例出现，则可能引发市场新一轮的恐慌情绪，这对线下餐饮消费的恢复将继续形成抑制。此外，新冠不同毒株导致的再感染问题也不容忽视。当前国内主要流行的病毒株是ba.5.2和bf.7和bm.7，与国际主流毒株XBB和BQ1.1存在较大差异。然而，随着国内持续放松对入境的防疫管控，免疫逃逸能力更高的XBB毒株已在中国多地检出，尽管12月以来国内新冠累计感染率已接近20%，但新毒株可能导致再感染率保持较高水平。且目前不能排除毒株在变异过程中毒性变得更强的可能，一旦这种情况出现，国内将面临更加严峻的疫情形势，而居民担忧情绪可能更难消退，这将继续影响线下消费的恢复节奏。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　考虑到国内人口众多将带来疫情发展形势的复杂性，我们难以给予国内餐饮行业快速复苏的预期。相应的，餐饮油脂需求的恢复仍待时间恢复，在短期市场情绪提振一轮补库后，中短期油脂面临一定向下的压力。从目前感染数快速攀升及死亡病例增加的情况来看，我们预计国内油脂需求至少在明年1季度前难有太好起色，春节及元旦的旺季需求不旺将成为大概率事件，但更远的需求变化情况还需继续跟踪国内疫情发展形势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、产地棕榈油边际利好有所增多 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　近期来自产地棕榈油的边际利好有所增加，不论是马来西亚还是印尼，我们均看到棕榈油库存下滑的情况出现。MPOB月报12月报告显示，因产量低于预期及国内消费增长，马棕11月末库存环比降4.98%至229万吨，结束6月以来的连续累库。随着马来西亚产量进入季节性减产期，而出口在国际豆棕价差较高且印尼调增出口税费的情况下仍具竞争力，马棕有望在未来的几个月里延续去库态势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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(小编：财神)